碳酸锂市场月报

林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂价格：盘面偏弱运行，现货跌价 4月以来碳酸锂盘面维持偏弱运行，宏观情绪和弱基本面对价格共同施压，盘面加速寻底后低位震荡。截至4月25日收盘，主力合约2507合约收于68180元/吨。 截至4月25日，SMM电池级碳酸锂现货均价6.98万元/吨，工业级碳酸锂均价6.81万元/吨，月环比分别下跌5.68%和5.55%；目前电碳和工碳价差缩窄至1750元/吨。 海外锂盐价格：维持下跌趋势，内外价差持稳 本月锂盐CIF价整体维持下跌趋势。近期海外价格波动较国内现货情况更剧烈，海外价格变动通常滞后于国内现货零单交易价，海内外价差相对持稳。 截至4月25日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价8.95美元/千克，月环比下跌4.79%。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.05美元/千克，月环比下跌3.21%，与国内氢氧化锂价差-2940.27元/吨。 锂矿：矿价明显松动 近期锂矿价格明显松动，锂辉石价格继续下探，云母下跌幅度更大。6%锂辉石单吨价格已跌至800美金以下，挤压外采加工利润。伴随现货情绪恶化矿商挺价心态已经弱化，后续随着海外精矿到港量增加，矿端价格可能继续向下交易，原料支撑走弱。 截至4月25日，6%锂辉石精矿CIF均价793美元/吨，月环比下跌3.17%；锂云母（1.5%-2%）均价月环比下跌16.07%至940元/吨，2%-2.5%品位均价下跌10.17%至1590元/吨。 正极材料：三元价格稳中小跌 本月三元材料价格相对稳定，整体有小幅下跌。原料价格走弱材料成本有一定降低，3-4月旺季开启材料排产数据季节性改善，目前下游仍有一部分采买意愿但需求整体偏平淡，关注后续边际变化。 截至4月25日，523消费型三元材料均价10.51元/吨，523动力型三元材料均价11.77万元/吨，月环比分别小幅上涨0.77%和下跌1.09%。622消费型三元材料均价11.32万元/吨，613动力型三元材料均价12.4万元/吨，月环比均小幅下跌。811动力型三元材料均价14.67万元/吨，811消费型三元材料均价13.3万元/吨，周环比均小幅下跌。 正极材料：正极材料价格分化 本月正极材料价格趋势有一定分化，磷酸铁锂价格稳中小幅跌价，钴酸锂受钴原料问题影响出现大幅上涨。近期钴酸锂现货十分紧俏，其余主要正极材料订单以稳为主相对平淡。 截至4月25日，动力型磷酸铁锂价格3.26万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.14万元/吨和2.88万元/吨，月环比均有回落。动力型/容量型锰酸锂均价维持在3.3万元/吨和2.93万元/吨。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格范围继续上行至22.85-23.91万元/吨。 二、碳酸锂供给 产量：供给仍宽松 部分上游企业在4月检修减停产，影响产量约5000吨，但自3月开始上游陆续复产后产量整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应仍有压力，4月碳酸锂供给增量预计边际放缓，近期的产量数据仍维持高位。 截至4月24日，SMM碳酸锂周度产量16900吨，周环比减少488吨。3月碳酸锂产量79065吨，环比增加15015吨，同比增长67%；其中，电池级碳酸锂产量55715吨，较上月增加8570吨，同比增加93%；工业级碳酸锂产量23350吨，较上月增加6445吨，同比增加67%。4月排产预测值79955吨。 产量：各原料提锂量均有大幅增加 4月以来碳酸锂产量持续偏高，锂辉石和云母提供主要增量。4月上游有部分检修，但云母大厂复产量较大，上游供应增量明确，锂辉石和云母提锂预计仍会持续上量，盐湖季节性影响弱化产量相对稳定。根据SMM，3月辉石产碳酸锂量约43900吨，较上月增加8510吨；云母产碳酸锂16930吨，较上月增加3530吨；盐湖提碳酸锂10905吨，增加1260吨；回收提锂增加1715吨至7285吨。分地区产量来看，江西、四川和青海三大主产区产量均有大幅增加。3月江西碳酸锂产量28350吨，较上月增加7490吨，四川产量增加3400吨至11550吨，青海产量增加1140吨至14950吨。 产能开工：产能持续扩张，开工率持稳 上游产能持续扩张，开工率在均值以上相对持稳。产能则继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，从去年开始产能已有明显释放，目前碳酸锂月产能已经超过13万吨且仍有增长趋势。 根据SMM，4月碳酸锂月度产能预计13.35万吨，较上月继续提升，氢氧化锂产能5.1万吨，较上月回升。碳酸锂4月的月度开工率预计54%，较上月小幅回落1%。 库存：全环节持续累库 上周全环节继续累库，结构上仍是以上游冶炼厂和下游环节库存累积为主，其他环节贸易商库存近期相对持稳。 交易所库存方面，截至4月24日的仓单总量31555手，新仓单陆续注册，后续仓压力将逐步增加。 根据SMM，截至4月24日，样本周度库存总计131864吨，冶炼厂库存52400吨，下游库存42823吨，其他环节库存36641吨。SMM样3月总库存为90070吨，其中样本冶炼厂库存为50777吨，样本下游库存为39293吨。 进口：进口量季节性回落 目前碳酸锂的月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，上月进口有季节性减量。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，来自阿根廷的进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。海关总署数据显示，1月和2月碳酸锂月度进口总量分别为20122.21吨和12327.96吨，较12月有所回落，主要是季节性效应。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，上个月阿根廷进口基本稳定，从智利进口有一定减量。2月阿根廷碳酸锂月度进口量4388吨；智利碳酸锂月度进口量7572.39吨，较上月减少5052吨。 三、碳酸锂需求 需求量：需求表现一般，关注边际变化 4月碳酸锂下游需求整体稳健为主，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，也需注意需求除去季节性效应后表现一般，目前需求端缺乏进一步驱动，持续关注边际变化。 根据SMM，3月碳酸锂需求量86951吨，较上月增加11354吨，环比增15.02%；4月需求量预计88623吨。3月碳酸锂月度出口量220.03吨，较2月减少197.1吨。上月出口减少量主要来自日本，出口韩国量有所增加。 三元材料：排产季节性改善 三元材料产量预计有季节性增加，各系别材料均有增量，中高镍增幅预计更大。三元材料主要受挂钩销售订单和库存建立影响，4月旺季数据修复，后续观察电池和材料端补库持续性。 根据SMM数据，4月三元材料产量预计62105吨，较上月增加4180吨，同比减少4.81%。其中333产量维持220吨，中低镍三元（523/622）产量分别为13310吨和17655吨，较上月有一定增量；高镍三元（811）产量26960吨，NCA产量预计1130吨，均有提升。 其他正极：主要正极材料排产稳中有增 磷酸铁锂4月排产变化不大预计仅有小增量，钴酸锂锰酸锂等材料排产季节性改善更明显，目前正极材料需求偏稳。动力终端预期乐观，储能市场稳健。 根据SMM，4月磷酸铁锂月度产量预计260900吨，环比增加0.68%，同比增加90%；钴酸锂月度产量预计7490吨，环比增加14.35%，同比增加18.05%；锰酸锂月度产量预计12598吨，环比增加14%，同比增加74%。 废旧回收：数据季节性修复 3月回收端数据大幅上修，主要是季节性作用，三元和铁锂回收量均有明显增俩个。近期黑粉系数偏稳定，下游订单持稳，短期预计回收端整体稳中提升。 根据SMM，3月国内废旧锂电月度回收总量25847吨，环比增加28%，同比增加33%。其中，三元废料月度回收量10592吨，较上月增加35.77%，磷酸铁锂废料回收总量14749吨，较上月增加18.99%，钴酸锂废料回收总量506吨，较上月增加73.4%。 四、终端情况 终端：终端数据强劲 2025年“两新”政策持续发力，3月节日效应结束后新能源终端数据表现持续强劲，4月预计仍会有季节性改善，但近期周度数据已有走弱，需关注旺季终端表现的持续性。 据乘联会，2025年3月，新能源乘用车生产达到116.5万辆，同比增长43.0%，环比增长42.1%；批发销量达到112.8万辆，同比增长35.5%，环比增长35.9%；市场零售99.1万辆，同比增长38.0%，环比增长45.0%，国内零售渗透率51.1%，较去年同期提升8.7个百分点。 锂电池装机量：电池装车提振 动力电池装车量同比和环比数据均有大幅提振，政策和旺季同步发力。目前电池市场结构上磷酸铁锂仍占主导，近期电池环节产销仍维持相对强劲，但后续在海外政策变动及库存压力之下电芯端改善幅度仍有待观察。 3月，我国动力电池装车量56.6GWh，环比增长62.3%，同比增长61.8%。其中三元电池装车量10.0GWh，占总装车量17.7%，环比增长55.2%，同比下降11.6%；磷酸铁锂电池装车量46.6GWh，占总装车量82.3%，环比增长63.9%，同比增长97.0%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks