碳酸锂月报：商品风偏下行，关注现货市场博弈

碳酸锂月报 2026/02/06 曾宇轲（有色金属组） CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆期现市场：2月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报138064元，周跌13.22%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为138400元。同日广期所LC2605收盘价132920元，本周跌10.31%。 ◆供给：锂盐厂淡季安排检修，2月5日，SMM国内碳酸锂周度产量报20744吨，环比减3.8%。2026年1月国内碳酸锂产量为97900吨，环比减1.3%，同比增56.7%。2月预计国内碳酸锂产量环比减少16.3%。2026年1月份智利出口到中国的碳酸锂为16950吨，环比增44.82%，同比减少11.35%；出口至中国的硫酸锂为2.78万吨。 ◆需求：乘联会预计1月国内新能源汽车零售量为90万辆左右，同比增长1%。一季度为电池“抢出口”的关键窗口期，淡季需求有望上调，材料排产回落幅度较前期预期收窄。则言咨询口径下，2026年1月磷酸铁锂产量39.48万吨，环比减少5%。 ◆库存：2月5日，国内碳酸锂周度库存报105463吨，环比-2019吨（-1.9%）。碳酸锂库存天数约30天。2月6日，广期所碳酸锂注册仓单33777吨，周增10.3%。 ◆成本：矿端挺价情绪较重，2月6日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1880-2020美元/吨，周度跌幅为10.3%，后续观察冶炼端成本支撑的持续性。 ◆观点：商品市场风偏下行，贵金属、有色金属、碳酸锂等热门商品价格回落。近期因盐厂检修，国内碳酸锂产量连续下降，而1月智利硫酸锂出口创历史新高，后续进口供给增量明显。未来需求预期强势，从第三方初步统计的排产数据来看，二月春节影响下，正极环节排产环比仅减约11-15%，三月材料端排产同比增速普遍大于50%，短期碳酸锂供需紧平衡有望延续。待市场情绪风险释放后，上游惜售与下游备货的博弈或将决定价格平衡位。近期商品市场波动较大，建议谨慎观望或轻仓尝试。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 2月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报138064元，周跌13.22%。MMLC电池级碳酸锂均价为138400元。同日广期所LC2605收盘价132920元，本周跌10.31%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价为-850元（参考主力合约LC2605）。 2、本周碳酸锂合约主力席位净空头持仓下降。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3500元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差2000元。 供给端 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、2月5日，SMM国内碳酸锂周度产量报20744吨，环比减3.8%。 2、2026年1月国内碳酸锂产量为97900吨，环比减1.3%，同比增56.7%。2月预计国内碳酸锂产量环比减少16.3%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、1月锂辉石碳酸锂产量60100吨，环比上月-1.2%，同比增76.3%。2、1月锂云母碳酸锂产量12880吨，环比上月-3.5%，同比增2.7%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、1月盐湖碳酸锂产量环比+3.0%至15440吨。2、1月回收端碳酸锂产量9480吨，环比-5.3%。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2025年12月中国进口碳酸锂23989吨，环比+8.8%，同比-14.5%。2025年中国碳酸锂进口总量约为24.3万吨，同比增加3.4%。 2、2025年12月智利出口中国碳酸锂为11704.02吨，环比减少20.3%，同比下跌12.4%。2026年1月份智利碳酸锂总出口2.29万吨，环比增加24.83%，同比减少10.59%。其中出口到中国16950吨，环比增44.82%，同比减少11.35%。2026年1月份智利2.78万吨硫酸锂出口至中国，环比增加475.29%，同比增加1222.90%。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 需求端 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 乘联会预计1月国内新能源汽车零售量为90万辆左右，同比增长1%。 需求端 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 1、2025年，欧洲累计售出约377万辆新能源汽车，同比增长30.5%。2、2025年，美国累计售出约160万辆新能源汽车，同比增长1.4%。 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 资料来源：CABIA、五矿期货研究中心 1、据中国汽车动力电池产业创新联盟，12月，我国动力和储能电池合计产量为201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1%。1-12月，我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，累计同比增长60.1%。 2、12月，国内动力电池装车量98.1GWh，环比增长4.9%，同比增长35.1%。1-12月，国内动力电池累计装车量769.7GWh,累计同比增长40.4%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据则言咨询，2026年1月磷酸铁锂产量39.48万吨，环比减少5%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、2月5日，国内碳酸锂周度库存报105463吨，环比-2019吨（-1.9%）。碳酸锂库存天数约30天。2、2月6日，广期所碳酸锂注册仓单33777吨，周增10.3%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、“抢出口”需求推动下，正极材料库存下移。 2、动力电池、储能电池库存位于近年低位。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 2月6日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1880-2020美元/吨，周度跌幅为10.3%。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、12月国内进口锂精矿62.8万吨，同比+30.2%，环比-7.3%。2025年国内锂精矿进口620.9万吨，同比去年增9.0%。2、2025年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.0%，非洲来源锂精矿进口同比增14.3%。高成本硬岩矿供给释放加速，锂矿进口补充明显。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层