农林牧渔行业周报：全球牛周期上行，新西兰3月出口价格持续上涨

投资建议 行情回顾： 本周（2025.04.21-2025.04.25）农林牧渔（申万）指数收于2608.46点(周环比-0.16%)，沪深300指数收于3786.99点（周环比0.38%），深证综指收于1915.65点（周环比1.84%），上证综指收于3295.06点（周环比0.56%），科创板收于1004.57点（周环比-0.40%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的为汽车（周环比+4.87%）、美容护理（周环比+3.80%)、基础化工（周环比+2.71%），农林牧渔（周环比-0.16%）排名第26。 周专题：全球牛周期趋势上行，新西兰3月出口价格持续上涨 2025年3月，新西兰对外牛肉出口呈现量价齐升态势：其中出口量4.92万吨，环比增加13.89%，同比增加9.58%；出口均价约为10.86NZD/公斤，环比增加0.09%，同比增加28.22%。目前在全球供需格局持续偏紧的背景下，新西兰对外出口价格预计延续上涨趋势。从价格端看，3月份中国进口新西兰牛肉均价（不含税）为33.88元/公斤，环比减少2.13%，同比增加2.88%，预计未来新西兰牛肉价格到中国价格趋势上涨。美国方面新西兰&澳大利亚对美国牛肉出口价格达到292美分/磅，环比增长2.20%，同比上涨16.51%，美国当前历史高位的牛肉价格正促使更多小母牛进入饲养市场，这一结构性变化预示着现阶段供应紧张态势可能延续，进而推动新西兰对美国牛肉出口价格的进一步上涨。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为128.94公斤/头，生猪均重处于历史同期较高位置，同时本周行业冻品库容率环比-0.11pct至17.02%，近期生猪存在增重、二育以及冻品入库等累库行为，累库下生猪价格震荡，行业供给压力持续后移，预计生猪价格随着供给的增加和库存端的压力释放存在下跌空间。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修，产能端缓慢的补充状态对2025年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，2025年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。 禽类养殖： 前期白羽鸡价格超跌驱动下游屠宰场积极屠宰，目前积压鸡源已经有所消化，随着消费端的逐步回暖以及养殖户的挺价行为，白羽鸡价格有所上涨，近期由于海外禽流感的发酵，2025年1-2月国内祖代更新量仅为8.3万套，同比下降67.5%，且全部依赖国内自繁，若引种端持续终端，白羽鸡产能或出现较大下降。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。展望全年，随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、本周行情回顾................................................................................41.2周全球牛周期上行，新西兰3月出口价格持续上涨............................................5二、重点数据跟踪................................................................................62.1生猪养殖：猪价表现强势，供需矛盾持续累积................................................62.2禽类养殖：禽流感持续发酵，毛鸡价格相对平稳..............................................72.3牧业：牛肉价格稳中偏强，奶牛存栏去化有望加速............................................82.4种植产业链：贸易摩擦频发，关注涨价品种..................................................92.5饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格保持平稳............................................11三、重点新闻速览...............................................................................123.1公司公告...............................................................................123.2行业要闻...............................................................................12风险提示.......................................................................................12 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅情况.....................................................................4图表2：本周各板块涨跌幅情况...................................................................4图表3：本周农业板块涨幅前十个股...............................................................5图表4：本周农业板块排名靠后前十个股...........................................................5图表5：新西兰3月份出口量环比提升（万吨）.....................................................5图表6：新西兰3月出口均价持续提升（NZD/KG）...................................................5图表7：中国进口新西兰牛肉量价表现.............................................................6图表8：美国进口澳大利亚&新西兰牛肉价格持续上涨................................................6图表9：全国商品猪价格走势（元/公斤）..........................................................6图表10：15公斤仔猪价格（元/公斤）.............................................................6图表11：猪肉平均批发价（元/公斤）.............................................................7图表12：猪粮比价..............................................................................7图表13：生猪养殖利润（元/头）.................................................................7图表14：二元母猪价格（元/公斤）...............................................................7图表15：生猪出栏均重(Kg)......................................................................7图表16：样本企业宰后均重（Kg）................................................................7图表17：白羽肉鸡价格走势（元/千克）...........................................................8图表18：肉鸡苗价格走势（元/羽）...............................................................8图表19：父母代种鸡养殖利润（元/羽）...........................................................8 图表20：毛鸡养殖利润变化（元/羽）.............................................................8图表21：山东活牛价格（元/公斤）...............................................................9图表22：生鲜乳价格（元/公斤）.................................................................9图表23：玉米现货价（元/吨）...................................................................9图表24：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）.....................................................9图表25：大豆现货价（元/吨）..................................................................10图表26：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）....................................................10图表27：豆粕现货价（元/吨）..................................................................10图表28：豆油现货价格（元/吨）................................................................10图表29：小麦现货价（元/吨）..................................................................10图表30：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）....................................................10图表31：早稻现货价（元/吨）..................................................................11图表32：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）..........................................