农林牧渔行业周报：生猪均重连降四周至127.8公斤，肉牛价格已步入上行周期

农林牧渔 行业周报 生猪均重连降四周至127.8公斤，肉牛价格已步入上行周期 2025-8-9 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：农业部延续发改委政策，适当调减能繁母猪存栏 2025-7-27 2.华安农业周报：二季末全国能繁存栏环比微增，1H25白羽祖代更新45万套2025-7-19 主要观点： 生猪均重连降四周至127.8公斤，7月上市猪企出栏均重环比再降 �生猪价格周环比下跌3.1%。本周六，全国生猪价格13.78元/公斤， 周环比下跌3.1%。涌益咨询（8.1-8.7）：全国90公斤内生猪出栏占比3.51%，维持低位；50公斤二元母猪价格1613元/头，周环比下降0.9%，同比下降1.7%；规模场15公斤仔猪出栏价517元/头，周 环比下降1.9%，同比下降23.9%；②生猪均重连降四周至127.8公 斤。涌益咨询（8.1-8.7）：全国出栏生猪均重127.8公斤，周环比下 降0.18公斤，已连续四周下降，较2023年、2024年同期分别高7.44公斤、1.97公斤；150kg以上生猪出栏占比5.03%，周环比下降0.06个百分点，较2023、2024年同期分别高0.45个百分点、低0.65个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.3元/斤、0.56元/斤，周 环比小幅上升；③2025年7月上市猪企出栏量同比增长24.1%。7 月，17家上市猪企出栏量1635.2万头，同比增长24.1%；1-7月，17家上市猪企出栏量11,695.6万头，同比增长30.8%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原5441、温氏2110、新希望975、德康农牧590、大北农443、正邦科技427、天邦349、唐人神295、巨星农牧223、天康生物175、神农集团171、京基智农127、立华110、傲农生物93、东瑞89、金新农71、正虹科技8；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦科技135%、东瑞111%、立华96%、正虹科技93%、巨星农牧70%、牧原41%、唐人神36%、大北农34%、神农集团32.8%、温氏26%、德康农牧25%、天康生物8%、京基智农 5%、金新农3%、天邦-1%、新希望-2%、傲农生物-39%；④发改委 生猪政策持续严格执行，7月上市猪企出栏均重环比再降。i)发改委 生猪政策持续严格落实，农业农村部推动生猪产业高质量发展座谈会，延续发改委政策思路，提出严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能；ii）看数据，国家统计局二季末全国能繁母猪存栏量4043万头，较一季末仅小幅增加4万头，较2024年末下降 35万头；6月全国5月龄以上的中大猪存栏量月环比下降0.8%；牧原股份能繁母猪存栏量已连续两个季度下降；7月上市猪企整体出栏均重较6月继续下降，其中，牧原出栏均重环比下降1.4公斤至 128.1公斤，温氏环比下降2.5公斤至120.5公斤，大北农（控股公司）环比下降1.4公斤至124.5公斤，大北农（参股公司）环比上升 1.0公斤至124.3公斤，立华股份环比下降2.1公斤至121.1公斤。我们判断全国能繁母猪存栏量将步入下降趋势，2026Q2生猪价格预计重新进入上行通道，2026年生猪价格、猪企盈利水平有望超过 2025年；⑤估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据 2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,850元、温氏股份2,509 元、新希望2,667元、德康农牧2,909元、天邦958元、正邦3,800 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 元、巨星2,700元、神农5,194元、京基2,867元、东瑞3,000元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。 白羽鸡产品价格周环比大涨3.6%，黄羽肉鸡价格周环比大涨 �白羽鸡产品价格周环比大涨3.6%。本周🖂，鸡产品价格8850元/ 吨，周环比大涨3.6%，同比下降6.8%；主产区鸡苗均价3.45元/羽，周环比上涨21.8%，同比下降9.8%。2024年12月至今我国未从美 国、新西兰引种，仅于3-6月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽肉鸡价格周环比大涨。2025年第28周（7.7-7.13）：黄羽在产祖代存栏155.1万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产 父母代存栏1381.4万套，处于2023年以来同期高位；黄羽父母代 鸡苗销量141.5万套，处于2021年以来同期最高；黄羽全国商品代 毛鸡均价12.98元/公斤，成本14.09元/公斤，仍处于亏损状况。8月8日，三黄鸡均价15.97元/公斤，周环比涨4.0%，同比跌11.6%；8月7日，青脚麻鸡均价5.0元/斤，周环比涨8.7%，同比跌12.3%。我国肉牛价格已步入上行周期，2026年有望加速上行 🕔2023年以来肉牛产业持续去产能。2020-2023年新冠疫情造成我国消费下降，与此同时，牛肉产量和进口量仍保持快速增长，供给过快增长导致2020-2022年肉牛价格出现滞涨，2023年牛肉价格开启二十年以来首次大跌，2025Q1活牛价格跌至2013年水平，牛肉价格跌至2019年水平。根据上海钢联数据：2024年1月1日-2025 年4月6日，犊牛养殖处于亏损状态，最大头均亏损1420.33元， 亏损时长逾15个月；2024年3月20日-2024年8月12日，肉牛专 业育肥陷入亏损，最大头均亏损1716.59元，亏损时长接近5个月。伴随着持续大幅亏损，2023年12月末，全国能繁母牛存栏量同比下降1.9%，2024年能繁母牛继续去化，2023年新生犊牛数同比下降1.4%，2024年1-11月新生牛犊同比累计下降逾8%。2024年6月，我国牛期末存栏量也开始由升转降，2024年6月、2024年12月、2025年3月、2025年6月，牛期末存栏量同比分别下降2.9%、4.4%、3.5%和2.1%。②我国肉牛价格已步入上行周期，2026年有望加速上行。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕至育成牛出栏通常需要27-28个月，从补栏新生母牛至育成牛出栏 通常需要44个月以上；再叠加全球主产区肉牛价格处于上行周期，以及我国政策端对国内肉牛产业的支持，我们判断，我国肉牛价格已步入上行周期，2026年有望加速上行，建议关注肉牛产业链。 风险提示 疫情失控；畜禽价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨2.52%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算35 4行业动态37 4.17月第5周畜产品和饲料集贸市场价格情况37 4.2美国发生4起奶牛H5N1亚型高致病性禽流感疫情37 4.3涌益咨询：7月能繁母猪存栏量环比上升0.52%38 4.4一周鱼价行情38 风险提示：38 图表目录 图表12025年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22025年年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32025年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70三黄鸡价格（单位：元/公斤）24 图表71青脚麻鸡价格（单位：元/斤）24 图表72全国各水产品塘口均价，元/斤25 图表73普水类塘口价走势图，元/斤25 图表74特水类塘口价走势图，元/斤25 图表75甲壳类塘口价走势图，元/斤25 图表76鲫鱼批发价，元/公斤26 图表77草鱼批发价，元/公斤26 图表78对虾大宗价，元/公斤26 图表79梭子蟹大宗价，元/公斤26 图表80威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表81威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表82口蹄疫批签发次数27 图表83圆环疫苗批签发次数27 图表84猪伪狂疫苗批签发次数27 图表85猪瘟疫苗批签发次数27 图表86高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表87猪腹泻疫苗批签发次数28 图表88猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表89猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表90主要上市猪企月度销量及同环比增速，万头29 图表91主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头31 图表92主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表93主要上市肉