电子行业周报：AI业绩兑现亮眼，重视Q1高增长方向

证券研究报告 2025年4月27日 行业研究 本期内容提要: ➢本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+2.57%）/其他电子Ⅱ（-8.37%）/元件（-5.24%）/光 学 光 电 子 （-8.75%）/消 费 电 子 （-12.24%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+3.19%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体 （-1.94%）/其 他 电 子 Ⅱ（+0.51%）/元 件 （+0.15%）/光 学 光 电 子 （+0.18%）/消 费 电 子（+1.43%）/电子化学品Ⅱ（-0.11%）。 ➢本周北美重要个股普遍反弹。本周涨跌幅分别为苹果（+8.35%）/特斯 拉 （+25.25%）/博 通 （+15.70%）/高 通 （+9.12%）/台 积 电（+11.66%）/美光科技（+19.54%）/英特尔（+6.42%）/迈威尔科技（+19.32%）/英伟达（+14.55%）/亚马逊（+12.95%）/甲骨文（+12.76%）/应 用 光 电 （+24.98%）/谷 歌A（+9.68%）/Meta（+12.92%）/微软（+9.11%）/超威半导体（+12.96%）。 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com ➢AI业绩兑现亮眼，重视Q1高增长方向。本周A股上市公司继续高频发布2024年及2025年一季度财报，我们观察到，近年来随着AI投资热情持续升高，国内外AI相关应用刺激消费增长，产业链优质公司的业绩开始高度兑现。国内方面，本周1）算力芯片：海光信息25Q1营收24.0亿元，YoY+50.8%，公司合同负债达32.4亿元，较24年底增加23.3亿元；芯原股份25Q1营收3.9亿元，YoY+22.5%；2）PCB：沪 电 股 份25Q1营 收40.4亿 元 ，YoY+56.3%；胜宏科技25Q1营收43.1亿元，YoY+80.3%；3）端侧AI：瑞芯微25Q1营收8.8亿元，YoY+63.0%。 ➢谷歌云业务强劲增长，维持CapEx计划。海外方面，谷歌发布25Q1财报，实现营收902.3亿美元，YoY+12%；净利润345.4亿美元，YoY+49%。其中谷歌云收入122.6亿美元，YoY+28%；营业利润21.8亿元，营业利润率达17.8%，同比+8.4pct。公司表示当前云计算算力部署处于供需紧张状态，预计到2025年底产能部署达 到较 高 水 平 。25Q1公 司CapEx为172.0亿 美 元 ，YoY+43%，公司维持2025年全年750亿美元的CapEx计划不变。 ➢建议关注：【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等；【算力链】工业富联/深南电路/沪电股份/景旺电子/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产算力】寒武纪/海光信息/芯原股份等；【晶圆代工】华虹/中芯国际；【模拟芯片】圣邦股份/纳芯微/思瑞浦等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一...........................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..............................................................................................................................................8Alphabet 25Q1重要财务数据.............................................................................................................9风险因素............................................................................................................................................11 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................5图4：Alphabet利润表（百万美元）..................................................................................................................9图5：谷歌云收入和经营利润.................................................................................................................................9图6：Alphabet季度资本支出.............................................................................................................................10 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一 电子行业 本周申万电子指数涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+2.57%）/其他电子Ⅱ（-8.37%）/元件（-5.24%）/光学光电子（-8.75%）/消费电子（-12.24%）/电子化学品Ⅱ（+3.19%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.94%）/其他电子Ⅱ（+0.51%）/元件（+0.15%）/光学光电子（+0.18%）/消费电子（+1.43%）/电子化学品Ⅱ（-0.11%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股普遍反弹。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-16.43%）/特斯拉（-29.44%）/博通（-17.05%）/高通（-3.29%）/台积电（-16.40%）/美光科技（-5.20%）/英特尔（+0.00%）/迈威尔科技（-46.65%）/英伟达（-17.34%）/亚马逊 （-13.86%）/甲 骨 文 （-16.89%）/应用光电 （-65.93%）/谷 歌A（-14.44%）/Meta（-6.53%）/微软（-7.03%)/超威半导体（-19.99%）;本周涨跌幅分别为苹果（+8.35%）/特斯拉 （+25.25%）/博 通 （+15.70%）/高 通 （+9.12%）/台 积 电 （+11.66%）/美 光 科 技（+19.54%）/英特尔（+6.42%）/迈威尔科技（+19.32%）/英伟达（+14.55%）/亚马逊（+12.95%）/甲 骨 文 （+12.76%）/应 用 光 电 （+24.98%）/谷 歌A（+9.68%）/Meta（+12.92%）/微软（+9.11%）/超威半导体（+12.96%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周立昂微、神工股份、源杰科技、国科微、银河微电涨幅靠前，分别同比+16.03%/+10.92%/+10.53%/+8.68%/+8.10%;本周思瑞浦/圣邦股份/晶丰明源/凯德石英/希荻微跌幅靠前，分别同比-19.25%/-14.86%/-11.22%/-9.50%/-9.36%。 申万消费电子板块本周致尚科技、贝仕达克、珠城科技、和晶科技、奥海科技涨幅靠前，分别同比+44.76%/+16.16%/+14.76%/+13.88%/+13.80%；本周波导股份/鑫汇科/传艺科技/泓禧科技/豪声电子跌幅靠前，分别同比-8.81%/-7.36%/-6.60%/-5.19%/-4.87%。 申万元件板块本周华正新材、南亚新材、东山精密、生益电子、天津普林涨幅靠前，分别同比+12.87%/+8.91%/+8.08%/+7.71%/+7.35%；本周惠伦晶体/中英科技/本川智能/麦捷科技/晶赛科技跌幅靠前，分别同比-21.26%/-4.41%/-3.79%/-2.21%/-2.0