电子行业周报：海外云厂商Q1云业务表现亮眼，资本开

标配 ——电子行业周报2025/4/28-2025/5/4 投资要点： ➢电子板块观点：继谷歌公布Q1同比高增的资本开支后，微软、Meta、亚马逊等海外云厂商巨头相继披露财报，不仅相关云业务业绩亮眼，资本开支同样维持高位，体现了云厂商对于AI基础设施持续投入的决心；苹果Q1业绩保持稳健，毛利率创新高，关税政策或将影响Q2业绩；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 ➢继谷歌公布Q1同比高增的资本开支后，微软、Meta、亚马逊等海外云厂商巨头相继披露财报，不仅相关云业务业绩亮眼，资本开支同样维持高位，体现了云厂商对于AI基础设施持续投入的决心。（1）微软2025财年第三财季营收700.66亿美元，同比增长13%，超市场预期，净利润258.24亿美元，同比增长18%，其中智能云部门（含Azure）收入268亿美元，同比增长33%，超过市场预期的29%，占总营收的38.2%，这其中Azure及其他云服务增长33%，服务器产品增长22%。同时，微软预计第四财季营收将达到731.5亿美元至742.5亿美元之间，高于市场预期的722.6亿美元；预计Azure云业务的增长率达到34%-35%，高于市场预期的31.5%。资本开支方面，Q1资本开支167.5亿美元，同比增长近53%，主要用于Azure云服务和AI基础设施扩展，此外，微软正与马斯克旗下xAI洽谈，计划通过Azure云服务托管Grok AI模型，该模型将向微软客户及产品团队开放，整合至Azure AI Foundry平台，为开发者提供AI工具和服务。（2）Meta一季度实现营收423.14亿美元，同比增长16%，超出市场预期；净利润166.44亿美元，同比增长35%，毛利率高达81.2%。Meta预计二季度营收将介于425亿-455亿美元区间。同时，Meta上调了2025年资本开支预期至640亿-720亿美元，主要用于数据中心扩建和AI算力升级。Meta AI的月活跃用户接近10亿，Ray-Ban Meta眼镜的月活用户数量是去年同期的4倍以上，销量同比增长300%。（3）亚马逊一季度营收同比增长9%至1556.7亿美元，高于市场预期；净利润171.27亿美元，同比大幅增长64%，分业务来看，AWS云业务Q1营收292.67亿美元，同比增长17%，增速环比有2pcts的下滑，低于其主要竞争对手微软云和谷歌云。Q1资本开支为250.19亿元，同比增长67.63%。亚马逊预计二季度营收在1590亿美元至1640亿美元之间，同比增幅在7-11%；营业利润将达到130亿美元至175亿美元之间，略低于市场预期，主要系关税政策影响。 [table_product]相关研究 1.8月国内手机出货量同比上升26.7%，联想发布多款AIPC新品— —电 子 行 业 周 报（20240923-20240929）1.AI芯片厂商业绩表现亮眼，谷歌Q1资本开支持续高增——电子行业周报（2025/4/21-2025/4/27）2.2025Q1国内智能手机出货量增速超越全球市场，AI需求拉动台积电Q1业绩增长——电子行业周报（2025/4/14-2025/4/20）3.半导体原产地认定细则落地，关注关税博弈下的半导体国产替代逻辑——电子行业周报（2025/4/7-2025/4/13） ➢苹果Q1业绩保持稳健，毛利率创新高，关税政策或将影响Q2业绩。苹果发布截至3月29日的2025财年第二财季财报，尽管全球消费电子市场仍在复苏中，但苹果Q1实现营收954亿 美 元 ， 同 比 增 长5%； 净 利 润247.8亿 美 元 ， 同 比 增 长4.84%； 毛 利 率 提 升 至47.1%，创近三年新高。其中iphone营收468亿美元，苹果服务业务延续了近五年的高速增长，实现收入266亿美元，同比增长12%，占总营收28%。由于关税问题影响，苹果预计第三财季（2025Q2）营收将实现低至中等个位数增长，预估毛利率会下降，将在45.5%至46.5%之间，低于市场预期。此外，苹果与AI领域的重要玩家Anthropic达成合作，共同开发新版Xcode，旨在为开发者带来更强大的AI编程支持，不仅是对自身开发者工具的一次重大升级，也是苹果在AI领域布局的重要一步。 ➢电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下降0.43%，申万电子指数上涨1.34%，行业整 体 跑 赢 沪 深300指 数1.77个 百 分 点 ， 涨 跌 幅 在 申 万 一 级 行 业 中 排 第18位 ，PE(TTM)52.66倍。截止4月30日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+2.25%)、电子元 器件(-0.39%)、光学光电子(+1.10%)、消费电子(-0.28%)、电子化学品(+1.06%)、其他电子(+1.87%)。 ➢投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、至纯科技、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、北京君正、聚辰股份、东芯股份、江波龙、佰维存储、德明利，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技、宏微科技。 ➢风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。 正文目录 1.行业新闻......................................................................................52.上市公告重要公告........................................................................72.1.上市公司重要公告........................................................................................72.2.上市公司2024年度报告..............................................................................82.3.上市公司2025年一季度报告.......................................................................93.行情回顾....................................................................................104.行业数据追踪.............................................................................135.风险提示....................................................................................15 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）.......................................................................................10图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2025/4/30）...............................................................10图3申万行业二级板块指数估值（截至2025/4/30）..................................................................10图4电子指数组合图（截至2025/4/30）....................................................................................11图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）.......................................................................................11图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股................................................................................12图7本周美股主要科技股信息更新（截至2025/5/2）.................................................................12图8 2023年5月2日-2025年5月2日DRAM现货平均价（美元）.........................................13图9 2023年4月-2025年3月NAND FLASH合约平均价（美元）...........................................13图10 2022年5月2日-2025年5月2日LPDDR4/4X市场平均价（美元）..............................14图11 2022年4月25日-2025年4月25日TV面板价格（美元）............................................14图12 2021年4月-2025年4月笔记本面板价格(美元)...............................................................14图13 2021年4月-2025年4月显示面板价格(美元)...................................................................14 表1上市公司重要公告..................................................................................................................7表2上市公司年度报告..................................................................................................................8表3上市公司一季度报告...............................................................................................................9 1.行业新闻 1）我国全球首次新一代地月空间激光角反射器实现白天卫星激光测距 4月27日，“天都一号”通导技术试验星科研团队成功开展白天强光干扰条件下的地月空间卫星激光测距技术试验。这是全球首次在白天对新一代地月空间激光角反射器实现卫星激光测距，标志着我国在深空轨道精密测量领域取得技术新突破。（信息来源：同花顺财经） 2）苹果CEO库克宣布今年将在美采购1900万芯片 5月2日，苹果公司CEO库克表