聚丙烯
- 短期震荡，后期仍有压力：贸易战因素加大全球贸易不确定性，利空PP需求端；供应端5月检修量提高，但不足以改变供需偏弱和成本端压力，短期市场以震荡为主。中期来看，供应端新增产能压力集中在上半年，需求端总量存在隐患（外部贸易战因素和国内加工端高产能、低利润结构），上半年压力难以逆转。
- 非标价差趋势仍有不确定性：一方面，国内宏观倾向支持消费扩张，有利于共聚等相关品种需求；另一方面，国内市场大量供应端也越来越多元化生产。一季度需求端难有爆发；二季度需密切注意未来价差低位如果有国内超预期财政扩张带动国内消费扩张，则非标价差或走向扩张。同时要注意贸易战带来的潜在不利风险，如果先有较大压力的贸易战，则市场后期非标价差或仍偏弱。
- 供应端压力：2025年潜在新增产能700.5万吨，产能增幅16%。几套大型炼油装置投产带来的压力较大。
- 需求端疲软：BOPP开工持平、订单天数下滑、成品库存高位；胶带母卷开工下滑，订单情况仍不理想；塑编开工下滑，订单天数下滑；无纺布开工回升，但订单天数和成品库存均较高；CPP开工下滑，订单天数下降，原料库存可用天数较高。
- 成本端压力：原油震荡，成本本周变化不大。油制厂家利润下降，PDH制利润下降。
聚乙烯
- 趋势仍有压力：贸易战短期难以结束，聚乙烯面临负反馈，后期市场仍倾向做空聚乙烯利润。美国加征关税后或影响塑料制品出口，中国塑料制品对美出口额下滑趋势或更加明显。
- 供应端压力：2025年09合约上，国内PE装置新增产能预计有255万吨，供应压力仍较大。5-6月检修量相比4月份更少，不足以改变高产量的格局。
- 需求端疲软：受贸易战冲击，农膜旺季已过，后期需求持续下滑，包装膜方面需求一般，下游工厂虽有阶段性逢低补库，但持续补库力度不足，难以导致聚乙烯明显去库并形成正反馈。
- 库存：生产企业库存环比上升，社会库存环比下降。
- 成本端压力：原油震荡，成本本周变化不大。油制装置利润下滑。
- 下游：农膜开工环比下滑、订单天数环比下滑；包装膜开工、订单天数同比偏低；管材、中空开工同比偏低。
