聚丙烯：后期仍有压力
核心观点： 聚丙烯市场短期以震荡为主，但趋势仍有压力。贸易战因素和国内需求端问题将制约市场表现。
关键数据：
- 2025年潜在新增产能700.5万吨，产能增幅16%。
- 2025年聚丙烯开工率75.52%，较上期下降2.55%。
- 中国聚丙烯生产企业库存量60.44万吨，较上期下降1.47万吨。
- 贸易商库存量较上期减少0.53万吨。
研究结论：
- 贸易战因素变换频繁，但本质是加大了全球贸易的不确定性，利空聚丙烯需求端。
- 国内需求端，近期市场不温不火，贸易战阴云笼罩。
- 供应端，5月检修量略有提高，但目前检修量不足以改变供需偏弱、成本端压力因素。
- 短期市场或以震荡市为主，但趋势仍有压力。
- 站在中期角度看，供应端新增产能压力主要集中在上半年，而需求端总量存在隐患，难以持续支撑市场持续好转。
- 2025年外部贸易形势不容乐观，至少上半年在出口市场方面可能会有一定压力。
- 长远而言欧美市场宽财政趋势，未来出口市场或将会在欧美被迫宽财政趋势下恢复。
聚乙烯：趋势仍有压力
核心观点： 聚乙烯市场后期仍倾向做空聚乙烯利润。美国加征关税后或影响塑料制品出口，国内供应压力仍较大，需求端受贸易战冲击，难以形成正反馈。
关键数据：
- 2025年09合约上，国内PE装置新增产能预计有255万吨，供应压力仍较大。
- 5-6月检修量相比4月份更少，不足以改变高产量的格局。
- 2024年中国出口美国塑料制品金额占塑料出口总金额16.75%。
- 2024年中国从美国进口聚乙烯238.7万吨，聚乙烯总进口量1385万吨，进口美国聚乙烯占总进口量比例达到17.23%，占总供应量约5.7%。
- 2025年潜在新增产能543万吨，产能增幅16.8%。
研究结论：
- 贸易战短期难以结束，聚乙烯面临负反馈，后期市场仍倾向做空聚乙烯利润。
- 美国加征关税后，中国塑料制品对美出口额下滑趋势或更加明显。
- 供应端新增产能持续投产、检修量偏低、需求弱势、成本下行等因素，聚乙烯趋势仍有压力。
