聚烯烃供需分析
聚乙烯供需
- 市场观点：市场宽幅震荡，受宏观变动和贸易战加剧不确定性影响。
- 美国加征关税影响：
- 塑料制品对美出口额下滑趋势可能加剧（2024年占出口总金额16.75%）。
- 聚乙烯进口成本上升，或对市场价格形成支撑（2024年自美进口238.7万吨，占总进口量17.23%）。
- LLDPE进口受影响较大（自美进口产品中46.2%为LLDPE）。
- 供需分析：
- 2025年二季度国内PE装置新增产能215万吨，供应压力或在三季度体现。
- 需求端受贸易战冲击，农膜旺季已至顶部，后期需求预期下滑，包装膜需求一般。
- 市场倾向做空聚乙烯利润。
- 核心数据：
- 基差与月差：PP近期基差、月差偏弱；PE基差、月差走弱。
- L-LL价差短期下滑，非标价差持续回落压制整体结构。
- 开工率、产量环比回升，4月检修损失量预期环比减少。
- 2025年潜在新增产能543万吨，产能增幅16.8%。
- 生产企业库存环比上升，社会库存环比下滑。
- 油制装置利润上升。
聚丙烯供需
- 市场观点：短期整体开工环比上升，但贸易战和新增产能压力较大。
- 短期供需：
- 4月份装置检修集中，计划内检修预计增加。
- 2025年潜在新增产能700.5万吨，产能增幅16%，大型炼油装置投产带来压力。
- 生产库存环比上升，贸易商库存下降。
- 原油大幅下滑导致成本下滑，油制和PDH制利润上升。
- 下游需求：
- BOPP开工持平，订单天数下滑，成品库存高位，利润处于低位（50元/吨，0.6%）。
- 胶带母卷、塑编开工持平，订单情况不理想。
- 无纺布、CPP开工下滑，订单天数下降。
- 核心数据：
- 贸易战影响非标价差趋势不确定性，国内消费扩张或带动价差扩张。
- 产能利用率环比上升2.66%至79.04%，产量增加2.54万吨。
- 生产企业库存环比涨3.36%，贸易商库存环比降3.51%。
综述
- 聚丙烯：后期仍有压力，受贸易战、OPEC扩产、供应端复产和新增产能压力影响。
- 中期压力：供应端新增产能集中在上半年，需求端总量存在隐患（外部贸易战、国内加工端高产能低利润）。
- 出口市场：2025年外部贸易形势不容乐观，上半年出口压力较大，但长远看欧美宽财政趋势或恢复出口。
