股指期货5月月报总结
4月行情回顾
- 4月市场受传统业绩验证期和特朗普“对等关税”宣布影响，月初出现短期风险偏好冲击，主要指数单日跳空下挫。
- 汇金等央企增持后市场信心恢复，蓝筹指数回补缺口。
- 沪深300与上证50指数4月累计下跌2.58%、0.63%，中证500与中证1000指数分别下跌3.94%、4.61%。
- 市场成交额徘徊在1万亿元左右，交易情绪偏向观望，南向资金抄底意愿高，宽基ETF在风险下降时放量净流入。
4月行业涨跌幅
- 外部风险扰动下，内需板块显韧性，公用事业（+4.0%）、房地产（+1.80%）、日常消费（+1.64%）涨幅居前。
- 信息技术（-6.59%）、工业（-4.34%）、通讯服务（-3.80%）跌幅较大。
期货指标
- 期现价差：四大期指主力合约基差季节性贴水加深，IF（贴水47.79点）、IH（贴水20.81点）、IC（贴水128.58点）、IM（贴水152.90点）。
- 跨期价差：IF（-116.4点）、IH（-52.8点）、IC（-303.4点）、IM（-385点）均扩大。
- 跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300比值、PE比值、PB比值均下降，蓝筹指数表现更稳定。
- 持仓：前20席位均为净空头，IF、IH、IC、IM净空头分别减少18321手、7885手、5424手、7406手。
- 展期成本：IF（4.73%）、IH（3.06%）、IC（8.34%）、IM（10.03%）。
宏观经济跟踪
- 一季度经济：GDP同比增长5.4%，消费及净出口驱动，3月M2增长7%，社融存量增长8.4%。
- 房地产：投资同比下降9.9%，房屋施工、新开工、竣工面积均下降，但3月百城住宅价格同比上升2.63%。
- 消费：3月CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%，1-3月社消零售总额增长4.6%。
- 制造业：3月PMI为50.5%，一季度工业增加值增长6.5%。
- 外贸：3月出口增长12.4%，进口下降4.3%，贸易顺差1026.4亿美元。
流动性跟踪
- 资金利率：SHIBOR隔夜利率1.57%，DR007加权平均利率1.66%，较上月下降。
- 央行操作：4月公开市场净回笼3833亿元。
- A股资金：4月净卖出4091.07亿元，两市成交额12275亿元，融资余额下降1059.33亿元，ETF净流入1987.23亿元。
研究结论
- 市场短期受风险偏好冲击后缓慢修复，蓝筹指数表现更稳定。
- 宏观经济一季度表现良好，消费及出口驱动，但房地产投资仍承压。
- 流动性略有宽松，ETF逆势流入显示资金配置转向。
