2024年年报&2025年一季报点评：聚焦油气领域核心技术，业绩稳健增长

公司发布2024年报和2025年一季报，业绩表现稳健。2024年，公司实现营业总收入525.17亿元（同比+6.51%），归母净利润36.56亿元（同比+18.66%）；2025Q1，公司实现营业总收入100.74亿元（同比+9.42%），归母净利润5.94亿元（同比+18.48%）。

三大主业稳步推进： 1）能源技术服务：2024年收入217.33亿元（同比+15%），通过强化核心能力建设，有效挖掘市场增量，井下工具、人工举升、油田化学、装备设计制造及运维服务工作量均实现同比增长。 2）能源物流服务：2024年收入232.10亿元（同比+0.6%），作业支持保障能力提升，五海八基地数智化服务全覆盖，综合效率提升30%以上，协调支持、码头装卸工作量增长。 3）低碳环保与数字化：2024年收入100.60亿元（同比+0.9%），围绕绿色低碳、数字化、新材料等战新产业布局，化工催化剂材料销量增长，功能膜材料成功应用，水处理业务工作量同比+18.47%，完成全国首单CCER碳资产交易。

2025Q1业绩向好，继续高质量发展： 1）能源技术服务：核心能力建设及降本增效支持上游增储上产，贡献主要利润增量。 2）能源物流服务：协调服务、港口岸基、海上配餐等服务量及石油化工品销售量增长，业务发展符合预期。 3）低碳环保与数字化：新能源技术服务项目及管道涂敷工作量提升，业绩稳健增长。

重视股东回报，高分红政策延续：2024年派发现金红利约13.72亿元，分红比例约37.53%。

盈利预测与投资评级：基于三大产业&建设项目推进情况，调整公司2025-2026年归母净利润至42、46亿元（此前为39、43亿元），新增2027年预测值50亿元。按2025年4月24日收盘价，对应PE分别10、9、8倍。维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动和油价大幅波动风险；行业竞争加剧；下游需求不及预期；项目建设进度不及预期。