2024年年报及2025年一季报点评：业绩稳健增长，新兴市场需求旺盛

铜峰电子(600237.SH) 业绩稳健增长，新兴市场需求旺盛 电子｜元件 2024年年报及2025年一季报点评 2025年04月21日评级增 持评级变动维持 投资要点： 2024年公司实现营收与利润双增长，顺利完成年度经营目标。2024年公司实现营业收入12.88亿元，同比+18.91%；实现归母净利润0.96亿元，同比+10.36%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比+4.52%；实现毛利率25.40%，同比+1.47pct；实现净利率7.73%，同比-0.05pct。分业务板块看，电容器实现营收6.10亿元，同比+20.51%，实现毛利率24.27%，同比-0.74pct；薄膜材料实现营收5.23亿元，同比+19.44%，实现毛利率27.67%，同比+1.97pct。单季度看，公司24Q4实现营收3.26亿元，同比+14.57%，环比+0.93%；实现归母净利润0.34亿元，同比+12.00%，环比+126.67%；实现扣非归母净利润0.30亿元，同比-2.48%， 环比+130.77%； 实现毛利率29.37%， 同比+3.95pct，环比+6.26pct，实现净利率10.59%，同比-0.48pct，环比+5.07pct。 2025年一季度公司业绩稳健增长。2025Q1公司实现营收3.65亿元，同比增长16.72%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长12.53%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同比增长2.80%；实现毛利率23.23%，同比-0.02pct；实现净利率7.84%，同比+0.07pct。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 积极践行创新驱动发展战略，不断加强研发创新能力。目前，公司已掌握电容器用薄膜、金属化镀膜和薄膜电容器生产的核心技术，是国家级高新技术企业，建设有高储能电容器及高性能介质薄膜材料安徽省重点实验室、国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心等多个技术创新平台。2024年公司子公司峰成电子首次通过高新技术企业认定，与公司全资子公司铜爱电子等单位分别荣获省市级创新型、科技型及专精特新中小企业认定。 相关报告 1铜峰电子（600237.SH）2024年三季报点评：发挥一体化产业 链优势，业 绩表现稳 中有进2024-11-06 新兴市场需求旺盛，薄膜电容行业迎来结构性发展机遇。2024年，全球经济仍处于周期性调整之中，地缘政治风险不减，国际贸易形势依然严峻。公司下游传统家电市场经历低谷后有所回暖，新能源汽车、风电、光伏、储能等新兴市场需求旺盛，成为行业增长的核心驱动力。目前，国内薄膜电容行业发展整体处于成熟阶段，市场参与者众多， 行业竞争日益加剧。长期来看，在国家“双碳”战略、新基建等政策落实和技术创新成果加速涌现的背景下，我国能源结构转型和电力体制改革进程不断加快，新能源（新能源汽车、光伏、风电、储能等）、特高压建设等产业迎来了新一轮的市场化建设高峰，国内厂商的采购成本和区域配套优势逐渐凸显，薄膜电容产品有望迎来产业升级和技术变革下的结构性增长机遇。 盈利预测和估值：公司专注于薄膜电容器及薄膜材料的研发、生产和销售，随着我国能源结构转型和电力体制改革进程不断加快，公司业绩有望实现快速增长。我们预计，公司2025-2027年实现营业收入15.30/17.78/20.35亿元，同比增长18.77%/16.22%/14.47%，实现归母净利润1.12/1.35/1.60亿元，同比增长16.99%/20.83%/18.43%，对应EPS为0.18/0.21/0.25元，对应当前价格的PE为37.17/30.76/25.97倍，给予“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；宏观经济波动 与政策变化风险；下游需求不及预期风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438