通信行业2024年年报及2025年一季报综述：行业业绩稳健增长，关注高景气及新兴行业发展机会

请认真阅读文后免责条款通信华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《美国关税政策超预期，关注内需主导方向及超跌反弹机会—通信行业周报》2025.04.14《AI及卫星互联网快速发展，关注相关产 业 链 投 资 机 会—通 信 行 业 周 报 》2025.03.24《政府工作报告发布，关注5G/6G及商业航天相关投资机会—通信行业周报》2025.03.10 摘要： 上市公司2024年共实现营业收入1592.91亿元，同比增长0.14%；实现归母净利53.99亿元，同比下滑45.91%。关注AI快速发展带来的增量需求，个股关注中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI发展进度不及预期；贸易摩擦加剧；关税超预期风险；重点关注公司业绩不达预期。 内容目录12024年及2025年一季度业绩回顾：光模块和物联网行业表现亮眼.................................................12运营商：业绩稳健增长，云业务收入持续提升...................................................................................42.12024年业绩回顾：行业收入保持稳定，成本管控能力提升........................................................42.22025年一季度业绩回顾：业绩稳健增长........................................................................................52.3我国5G用户数持续增长，云业务收入快速提升..........................................................................53通信工程及服务行业、通信应用增值服务行业...................................................................................73.12024年业绩回顾：通信工程及服务行业业绩承压，通信应用增值服务行业业绩稳健增长....73.22025年一季度业绩回顾：业绩承压..............................................................................................104光通信：高速光模块需求持续增长，关注相关受益标的.................................................................134.12024年业绩回顾：行业业绩保持高速增长，龙头表现亮眼......................................................134.22025年一季度业绩回顾：光模块龙头企业业绩持续高增..........................................................144.3美国四大云厂商资本开支保持增长态势......................................................................................155物联网：业绩保持增长，盈利能力承压.............................................................................................175.12024年业绩回顾：业绩高速增长，盈利能力小幅下滑..............................................................175.22025年一季度业绩回顾：业绩保持增长，盈利能力承压..........................................................186卫星互联网：业绩整体承压，关注商业航天发展带来的行业机会................................................207通信设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件行业.............................................................237.1通信网络设备及器件：收入保持稳定，盈利能力承压..............................................................237.2通信线缆及配套行业：收入稳定增长，盈利能力承压..............................................................247.3通信终端及配件行业：收入小幅下滑..........................................................................................267.42025年一季度业绩回顾：业绩保持增长....................................................................................278投资建议.................................................................................................................................................309风险提示.................................................................................................................................................31图目录图1：2024年各子行业营收、归母净利情况.....................................................................................1图2：2024年各子行业盈利能力情况.................................................................................................1图3：2024年各子行业营收及归母净利同比变化.............................................................................2图4：2024年各子行业毛利率及净利率同比变化.............................................................................2图5：2025年Q1各子行业营收、归母净利情况...............................................................................2图6：2025年Q1各子行业盈利能力情况...........................................................................................2图7：2025年Q1各子行业营收及归母净利同比变化.......................................................................3图8：2025年Q1各子行业毛利率及净利率同比变化.......................................................................3图9：三大运营商5G用户数（百万户）............................................................................................6图10：中国移动:平均每月每用户收入（元）...................................................................................6图11：三大运营商云业务收入（亿元）.............................................................................................6图12：三大运营商资本开支（亿元）................................................................................................6图13：微软2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元）.........................................................................16图14：亚马逊2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元）.....................................................................16图15：谷歌2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元）.........................................................................16 请认真阅读文后免责条款 请认真阅读文后免责条款图16：Meta2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元）.........................................................................16图17：中国物联网用户数（亿户）..................................................................................................19表目录表1：2024年三大运营商收入、归母净利对比（同环比单位：%）..............................................4表2：2024年三大运营商毛利率、净利率指标对比（%）..............................................................4表3：2024年三大运营商三费率及同比情况(%)...............................................................................4表4：2025年Q1三大运营商收入、归母净利、毛利率、净利率对比...........................................5表5：2025年Q1三大运营商三费情况对比............................................................