建筑材料行业2024年年报及2025年一季报综述：建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升

建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升

摘要：

• 建材行业：中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率，地产利好政策有望带动行业估值回升，维持“推荐”评级。
• 水泥行业：2024年水泥市场需求下滑，重点研究12家公司营收下滑16.58%，归母净利下滑43.50%。2025年一季度，基建投资推动需求修复，错峰生产力度加大，行业盈利能力提升。一季度营收下滑0.4%，归母净利同比增长40.76%。二季度需求预计提升，价格或维持平稳震荡。中长期看，供给侧改革将改善供需格局。个股关注华新水泥、上峰水泥、海螺水泥。
• 玻璃行业：2024年行业业绩下滑，重点研究9家公司营收下滑11.37%，归母净利下滑93.21%。2025年一季度业绩延续下行，营收下滑18.89%，归母净利下滑54.47%。供需矛盾加剧，价格下行。5月份市场或难有明显改善，维持弱势震荡概率较大。个股关注旗滨集团、金晶科技。
• 玻纤行业：2024年收入基本稳定，归母净利下滑33.85%。2025年一季度收入增长26.17%，归母净利增长85.96%。风电、新能源汽车需求旺盛，中美关税降低有望提升出口量。中高端玻纤价格上涨，行业盈利大幅改善。个股关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材行业：2024年防水、管材、其他消费建材行业收入分别下滑4.41%、2.16%、12.18%，归母净利分别下滑40.53%、41.15%、64.32%。2025年一季度业绩持续承压，收入下滑7.22%，归母净利下滑17.37%。短期利好政策有望带动估值回升。个股关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金。

风险提示：宏观环境变化、数据来源错误、基建项目进度不及预期、市场需求不及预期、公司业绩不达预期、房地产宽松政策不及预期。