建筑材料行业2024年三季报综述：建材行业需求筑底，利好政策推动业绩边际改善

报告日期：2024年11月06日 建筑材料 建材行业需求筑底，利好政策推动业绩边际改善 ——建筑材料行业2024年三季报综述 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：自9月26日中共中央政治局会议定调“促进房地产市场止跌回稳”以来，一系列利好政策密集出台，政策效果逐步显现，部分一线城市及二线城市的房地产市场开始呈现止跌回稳的趋势，需求呈现出一定的上升趋势。房地产市场回稳有望推动建材行业需求改善，带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：2024年前三季度，水泥行业需求整体弱势，行业盈利底部运行。我们重点研究的12家水泥上市公司在2024年前三季度实现营收2870.47亿元，同比下滑16.17%，实现归母净利润30.67亿元，同比下滑76.11%。短期来看，全国气温继续下降，北方地区陆续开始冬季错峰，需求继续走弱，水泥销量清淡，行情偏稳运行；南方部分地区天气较好，一些工地有赶工迹象，施工情况继续好转，企业仍有调价意愿。总的来看，南方市场好于北方，全国水泥行情延续涨势，有望带动行业盈利改善。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善。个 股 关 注 水 泥 龙 头华 新 水 泥 （600801.SH）、 上 峰 水 泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 玻璃行业：2024年前三季度行业业绩呈下滑趋势，我们重点研究的9家玻璃上市公司共实现营业收入448.05亿元，同比下滑8.56%；实现归母净利18.24亿元，同比下滑48.41%。10月份浮法玻璃市场整体呈现涨-跌-涨的走势，月初在宏观利好带动下，市场情绪升温，期现企业以及中下游采购积极性提高，支撑各地区价格连续上涨。临近月底，南北市场出现差异，随着前期利好逐渐释放，沙河市场趋弱，南方市场出货较好，价格延续上涨态势。中长期来看，地产利好政策持续发布，房地产市场回稳有望推动玻璃行业需求改善，带动行业估值回升，个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH）。 《水泥涨价持续落地，旺季需求回升盈利改善—建筑材料行业周报》2024.10.30《利好政策频发叠加旺季需求改善，行业估值有望修复—建筑材料行业9月月报》2024.10.23《重磅利好政策密集发布，有望带动行业 估 值 回 升—建 筑 材 料 行 业 周 报 》2024.09.30 玻纤行业：自2024年3月以来，多家头部企业接连发布调价函，玻璃纤维价格企稳反弹。我们重点研究的5家玻纤上市公司共实现营业收入323.39亿元，同比下滑5.30%；实现归母净利润总计24.62亿元，同比下滑48.84%。短期来看，今年以来，玻纤主要下游领域需求持续恢复，其中汽车、家电、风电等中高端应用领域增长较好。自3月玻纤产品复价以来，从季度环比来看，玻纤价格稳步提升，产品销量也有明显增长，特别是在风电、热塑等 请认真阅读文后免责条款 中高端产品领域。从长期来看，汽车轻量化、5G、风电、光伏等下游行业仍有较大的发展潜力，对于玻璃纤维的需求仍有待释放，玻璃纤维及制品企业营收规模将恢复上涨，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。 消费建材行业：2024年前三季度，受需求持续疲软影响，消费建材行业整体业绩承压，收入规模及盈利能力同比均有所下滑。近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。短期来看，一系列重磅利好政策发布有望带动行业估值回升，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 内容目录 12024年前三季度建材行业业绩持续承压...............................................................................................12水泥：行业整体业绩承压，关注近期全国水泥价格上涨情况...........................................................32.12024年前三季度业绩回顾：行业整体业绩承压............................................................................32.2水泥下游需求边际改善....................................................................................................................52.3投资建议：行业盈利底部运行，近期全国水泥价格延续涨势....................................................63玻璃：供强需弱价格下行，关注地产政策的持续优化.......................................................................73.12024年前三季度业绩回顾：三季度业绩大幅下滑........................................................................73.2供强需弱价格持续下行....................................................................................................................83.3投资建议：玻璃价格企稳回升，关注地产政策落地效果..........................................................104玻纤：玻纤价格企稳反弹，行业盈利有望提升.................................................................................115消费建材：渠道变革业务拓展，关注地产利好政策带来的估值修复............................................135.1防水..................................................................................................................................................135.2管材..................................................................................................................................................145.3其他消费建材..................................................................................................................................155.4投资建议：渠道变革业务拓展，关注地产利好政策带来的估值修复......................................166风险提示.................................................................................................................................................17 图目录 图1：2024年前三季度各子行业营收、归母净利情况.....................................................................1图2：2024年前三季度各子行业盈利能力情况.................................................................................1图3：2024年前三季度各子行业营收及归母净利同比变化.............................................................2图4：2024年前三季度各子行业毛利率及净利率同比变化.............................................................2图5：全国固定资产投资累计完成额及同比增速..............................................................................5图6：全国房地产开发投资累计完成额及增速..................................................................................5图7：全国水泥累计产量同比（%）...................................................................................................5图8：全国水泥价格走势（月度均价）..............................................................................................5图9：平板玻璃产量及其同比变化......................................................................................................9图10：全国房屋竣工面积累计值及增速............................................................................................9图11：浮法玻璃均价（元/吨）...........................................................................................................9图12：浮法玻璃库存............................................................................................................................9图13：纯碱价格（元/吨）...................................................................................................................9图14：玻璃纯碱价差（元/重量箱）.....................