行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司2024年报&2025年一季报点评报告：煤炭量增价减业绩承压，关注煤油化成长与高分红

2025-04-25 张绪成开源证券惊雷

核心观点：广汇能源2024年煤炭产销量大增，但煤价下滑导致业绩承压，公司维持“买入”评级，主要关注煤油化新建项目推进和高分红高股息价值。
关键数据：
- 2024年营收364.4亿元，同比-40.7%；归母净利润29.6亿元，同比-42.6%。
- 2024Q4营收100.5亿元，环比+9.9%；归母净利润9.6亿元，环比+75.1%。
- 2025Q1营收89亿元，同比-11.3%；归母净利润6.9亿元，同比-14.1%。
- 2025-2027年预计归母净利润35.8/43.6/45.4亿元，同比+20.8%/+22%/+3.9%。
业务板块表现：
- 煤炭板块：2024年产销量同比+78.5%/+68%，但2024Q3后煤价下滑拖累业绩。
- 天然气板块：2024年产销量同比+17.6%/-53%。
- 煤化工板块：甲醇产销量同比+18.4%/-5.4%，乙二醇产销量同比+23.7%/+5.5%。
新建项目进展：
- 煤炭：马朗煤矿采矿许可证获颁，产能核增手续加速推进；东部矿区项目按计划审批。
- 油气：完成两口深层井钻探，证实一口井有自然流动稀油。
- 煤化工：伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目开工奠基，预计2027年建成。
高分红政策：2024年派发现金红利0.70022元/股，股息率达12.5%。
研究结论：公司煤炭、油气、煤化工新建项目有序推进，未来成长性突出，叠加高分红高股息，维持“买入”评级。
风险提示：经济增长不及预期、能源价格大幅下跌、新增产能进度落后等。