核心观点
- 人民币汇率： 美方对华关税立场摇摆不定，市场对特朗普关税政策的担忧暂时缓和，人民币汇率短期内或维持窄幅波动，预计在7.30附近震荡。
- 股指： 市场对加征关税的悲观情绪有限，股市短期内难以出现大幅拉升，预计将维持窄幅波动，临近月底，市场更关注即将公布的政治局会议政策指引。
- 集运： 中美高额关税对市场情绪造成负面影响，同时船司下调现舱报价，集运期价持续下行，预计短期内仍将承压。
- 贵金属： 黄金进入调整阶段，白银有所转强，操作上建议回调补仓。美联储官员释放偏鸽降息言论，贵金属价格或继续震荡。
- 铜： 铜价小幅回落，短期仍有小幅上涨的可能性，但空间有限。货币政策和财政政策稳定，国内库存季节性降低，精废价差较低，铜价震荡偏强。
- 铝产业链： 沪铝价格震荡，铝价韧性仍存。海外宏观环境偏空，国内电解铝供给变化不大，铝锭持续去库，但传统旺季接近尾声，出口下滑已可预期，铝价或将维持震荡。氧化铝供应过剩，价格震荡。
- 镍、不锈钢： 多空交织，预计将恢复震荡走势。镍铁和不锈钢价格小幅波动，下游需求低迷，镍矿供应或向湿法冶炼倾斜，印尼方面确认新能源“泰坦计划”将持续推进，镍矿资源开采或向湿法冶炼倾斜。
- 锡： 近期锡价受宏观和基本面扰动较大，价格出现急跌后迅速回补，短期或继续在26万元每吨附近寻找新的平衡点。
- 碳酸锂： 矿价不断走低，供应过剩局面不改，需求端增速难有高增长表现，矿价松动将让成本端继续下移，警惕矿与盐的螺旋式下跌。
- 工业硅： 工业硅整体依旧处于落后产能出清的产业周期，库存依旧处于相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨，关注丰水期西南产区开工情况。
- 黑色系： 螺纹钢热卷短期或有一定支撑，但反弹驱动较弱，空间较为有限。铁矿石整体供应由偏紧向过剩转变，港口库存从去库转为累库。焦煤焦炭：钢材需求转弱，但铁水持续高增。
- 铁合金： 铁合金基本面维持减产定价的趋势，高供应的压力虽有所缓解，但相较于下游的需求疲软，供给端仍相对过剩，高库存压力仍存。建议反弹逢高做空。
- 能化： 原油油价小幅反弹。特朗普关税政策松动，市场对特朗普关税引发的系统性风险的担忧暂时缓和。OPEC+补偿性减产超额落地，但哈萨克斯坦补偿性减产能否执行存在较大不确定性。PTA-PX：需求悲观下估值承压，随成本端震荡。MEG-瓶片：终端需求积重难返，供应担忧下博弈加剧。甲醇：月差仍偏反套。PP：短期基本面转好，远期不确定性较高。PE：供给端压力难以化解。苯乙烯：宏观扰动，行情反复。燃料油：小幅回升。低硫燃料油：小幅反弹。沥青：跟随成本端波动，近弱远强格局仍在。玻璃纯碱：盘面走向震荡。纯碱：5月开始预计检修增加，供应扰动也将增加，盘面或先交易预期再交易预期差。玻璃：需求端疲弱的现实以及悲观预期推动，叠加本身中上游库存压力偏高，前期玻璃跌幅明显。纸浆：外盘向下调价。油料：现货扰动。油脂：结构走平。棉花：关注关税政策调整。白糖：原糖继续承压。苹果：偏强运行。红枣：关注产区天气。
