黑色系焦煤焦炭日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【重要资讯】 1.中国人民银行行长潘功胜在美国出席会议时表示，当前全球经济充满不确定性，中国将坚持对外开放，坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制，推进普惠包容的经济全球化，维护全球经济和金融稳定。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月24日星期四 2.今年以来，核心城市土拍热度不断升温。据中指研究院统计，1-4月，22个重点城市月度平均溢价率均在20%左右。4月，北京、杭州、成都、苏州、重庆、南京相继拍出高溢价地块，其中，4月22日，杭州萧山区两宗地溢价率分别为59.4%、74.4%。同时，在核心城市土拍带动下，土地出让金同比增长显著，今年截至4月22日，300城住宅用地出让金同比增长20.1%。 3.发改委印发《市场准入负面清单（2025年版）》重点区域严禁新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、煤化工产能。 4. 2025年4月中旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产222.9万吨，环比上升1.5%；生铁平均日产196.5万吨，环比上升0.7%；钢材平均日产211.3万吨，环比上升3.3%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 双焦开盘大幅下挫后尾盘拉升，焦煤以空头减仓上行为主。基本面上，国内焦煤产量维持缓增，局部煤矿减产仅放缓增速，未改整体上行趋势。进口煤呈分化格局：蒙煤通关高位叠加口岸库存压制价格；近期因质量检测趋严导致俄煤发运减少，俄煤铁路+海运运输成本较高，俄煤价格有一定支撑；澳煤受供应扰动刺激市场情绪，价格小幅反弹。需求方面，下游未见明显增量驱动，制造业受关税政策制约，地产疲软持续，基建发力有限。钢材表需回升但持续性存疑，终端采购维持谨慎。政策真空期黑色系弱势震荡，焦煤因前期估值压缩充分，底部支撑渐显，政策敏感度高于其他品种。关注月底政治局会议，若有政策则反弹幅度会较大，若无超预期利好，仍会弱势探底。 【交易策略】 焦煤库存压力仍在，跌至支撑位时可继续试多并设好止损，节前控制仓位；JM09合约关注910-920元/吨支撑，上方关注970-980元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 港口近期到港增加叠加钢厂按需采购，推升港口库存压力，但高炉开工持稳及成材去库仍支撑短期刚需。当前产业链利润矛盾突出：焦化厂库存结构好于煤矿，可继续向上游传导压力，而煤矿利润已压缩至临界值暂时形成刚性成本支撑。尽管关税冲击压制市场情绪，但急跌行情已释放部分利空，焦煤成本线托底叠加政策预期下， 黑色系焦煤焦炭日度策略 焦炭或先于黑色系开启估值修复，核心矛盾仍在于上下游利润分配博弈与港口库存压力的动态平衡。关注月底政治局会议，以及钢厂五一节前补库情况。 【交易策略】 焦炭走势跟随焦煤，自身压力主要在港口，焦化厂库存压力不大，下一支撑位附近继续小幅试多，J2509合约关注1500-1510元/吨附近支撑，上方1590-1600附近止盈。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：山西煤基差....................................................................................................................................................................................3图5：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图10：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图11：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图12：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图13：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图16：焦炭1-5价差.............................................................