2024年年报和2025年一季报点评：数据库自主产品营收增亮眼，搭乘党政信创新风

2024年，海量数据实现营收3.72亿元，同比增长42.26%；归母净利润-0.63亿元，同比增长21.99%。2025年第一季度，公司实现营业收入8,133.21万元，同比增长25.20%；归母净利润-1,768.76万元，业绩符合市场预期。

核心产品及业务表现

• 数据库自主产品：营收1.40亿元，同比增长35%，毛利率74.11%，同比增长11.64pct，主要得益于标准化数据库软件产品营收增长。
• 数据基础设施解决方案：营收2.30亿元，同比增长47%，毛利率14.93%。

研发与产品升级

• 研发投入1.97亿元，同比增长33.31%。Vastbase G100 V3.0版本实现性能全面升级，支持资源池化高可用部署，并整合向量数据库能力，提升召回率与高并发QPS表现。

客户与生态拓展

• 核心产品Vastbase在政务（农业农村部、深圳防灾减灾技术研究院等）、制造（比亚迪、东风汽车等）、金融（上海证券交易所、承德银行等）、通信（中国联通、中国铁塔等）、能源（南瑞集团、中国电建等）、交通（宁夏高速、首发集团等）行业持续突破。
• 截止2024年底，Vastbase已与1100余家合作伙伴的1700多款产品完成兼容适配。

盈利预测与投资评级

• 公司业务转型效果显著，数据自主产品营收增速明显，毛利率提升。2025年是党政信创大年，作为华为openGauss数据库头部生态合作伙伴，有望加速成长。
• 将2025-2026年归母净利润预期从-0.24/-0.04亿元上调至0.03/0.96亿元，预计2027年归母净利润为1.89亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。