熊猫乳品机构调研纪要

调研日期: 2025-04-24 熊猫乳品集团是一家集研发、生产、销售及技术服务于一体的乳制品专业化企业,成立于1996年。公司主要产品有熊猫牌炼乳、奶酪、奶油、奶酱和椰达牌椰浆、椰乳等系列产品。熊猫品牌源于中粮,始于1956年,已有六十多年的历史,产品获得国内老字号、名牌产品和国际金奖等多项荣誉。公司推行技术创新、实施品牌提升和国际化发展战略,注重人才引进和开发,积极开展对外合作,吸收国内外先进管理经验。通过了ISO9001、ISO14001、HACCP、FSSC22000及诚信管理体系认证,建立了现代管理信息化系统。熊猫乳品集团秉承为世界贡献营养和美味的崇高使命,坚持可持续绿色发展理念,向着成为中国浓缩乳制品专业领导者的愿景目标而勤勉经营。 Q:公司2024年度和 2025年第一季度经营情况 A:2024年公司营收 7.64亿元,同比下降 19.29%;归母净利润 1.02亿元,同比下降 5.98%。2024 年消费较弱,业绩面临了一些压力,我们也及时在降本增效、精益生产方面采取措施,2024 年公司毛利率 28.4%,同比上升 5.27个百分点。目前大客户对产品创新的重视程度很高,推新速度比较快,对供应链配合研发与反应速度要求更高,我们投入了更多资源,2024年扩充了研发团队,研发费用同比增长12.88%,不断提升研发能力和创新水平,2024年及2025 年一季度也推出了多种乳基底、奶油、奶酪类的新品。 一季度公司营收 1.7 亿元,同比下降 8.27%,归母净利润 1,361.34 万元,同比下降48.76%。其中营收下降主要为贸易业务下降,整体贸易策略较为谨慎,业务规模收缩,如不含贸易的营收和去年同期基本持平。净利润下降主要在椰子类原材料成本提高、可宝公司运营费用体现、理财的收益和公允价值减少。一季度毛利率 25.05%,同比下降 3.81 个百分点,主要是受到海南熊猫毛利下滑的影响。 Q:一季度管理费用上升的原因?全年对于三项费用预期增长吗? A:主要来自并购南杭药业的相关费用及新公司可宝科技运营的投入。公司稳健经营,随着后续业务开展,全年的三项费用率不会有太大波动。 Q:一季度毛利率下降的原因?全年如何展望? A:毛利率下降主要为椰子类产品原材料价格上涨,毛利下降,同时营收增长,占整体销售额比例提升,影响整体毛利率。全年预计椰品毛利率情况改善,且营收增长较快,但其他品类可能毛利率会受原材料价格影响下调。 Q:主要原材料价格趋势如何? A:椰品方面,2024 年下半年椰子原料价格受供需等因素影响上涨,毛利面临短期压力,正在通过产品提价、新客户开发修复毛利率。大包粉方面,进口粉价格坚挺,国产粉缓慢上涨,预计全年趋稳。 Q:如何应对椰子原料价格上涨?是否考虑向上游延伸? A:椰子原材料主要来自菲律宾、泰国、越南,海外形势不明朗,投资会更谨慎。公司正在通过新客户开发及产品提价修复毛利率,降低对单一大客户的依赖。 Q:优鲜工坊和可宝科技的发展情况? A:优鲜一季度营收实现 30%的同比增长,且年中会有新品上市。可宝在技术和新品开发上具有一定优势,主要面向茶饮、食品供应链,一些大客户在接洽中。