生鲜软商品板块日度策略报告
摘要
软商品板块：
- 白糖：宏观影响减弱，关注广西降雨情况。国际新旧榨季转换，阶段性供需偏紧；国内3月进口同比下滑，产区收榨偏早，成品糖产量下滑，现货坚挺。郑糖主力合约下有支撑，上方面临干旱缓解压力，短线高位震荡，近月05合约偏强。
- 纸浆：特朗普政府释放积极信号，市场风险偏好改善，纸浆反弹。生活用纸和双胶纸价格走弱，需求改善有限。中国一季度及3月经济数据较好，但4月外贸和制造业可能走弱。3月机制纸产量同比增加，木浆纸产量环比增加。现货进口浆谈判停滞，中国买家态度转变，阔叶浆价格下降。纸浆盘面低于加针成本，供需矛盾不大，但需求承压，价格偏弱震荡。
- 棉花：外棉市场供应端略有支撑，需求端消费预期好转。国内新棉播种面积预期稳定，消费端美国贸易政策缓和预期提振短期情绪。贸易政策缓和预期下，短期期价偏多波动，建议暂时观望。
生鲜果品板块：
- 苹果：市场聚焦旧季消费和新季天气。产区去库速度加快，供应收紧支撑。新季苹果进入生长期，天气扰动不容忽视。期价存在支撑，新季天气扰动仍在，期价面临支撑，建议轻仓偏多思路。
- 红枣：市场避险情绪缓和，红枣主力合约2509大幅回落，现货升水收敛后转为震荡。4月份红枣现货库存持续去化，但整体余量仍然不低，消费处于季节性淡季，新季水果上市形成替代。现货市场价格整体持稳，注册仓单增加。建议逢高谨慎做空，空5多9套利换月。
市场消息变化
- 苹果：鲜苹果出口量环比减少，同比增加；冷库库存量环比下降，同比大幅下降。
- 红枣：36家样本点物理库存在环比减少，但同比增加。
- 白糖：4月上半月关税配额外原糖实际到港0吨，预报到港0吨。
- 纸浆：进口NBSK谈判停滞，中国买家态度转变，期望降价70美元/吨。阔叶浆价格下降。
- 棉花：特朗普承认美国对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。全疆棉花播种进度约86.3%，较前一周增加。
行情回顾
- 期货行情：苹果2510、红枣2509、白糖2509、纸浆2509、棉花2509价格均有所波动。
- 现货行情：苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花现货价格环比变化不大。
基差情况
- 苹果10月、红枣主连、白糖主连、纸浆主连基差均有所波动。
月间价差情况
- 苹果5-10、红枣5-9、白糖5-9价差环比变化不大。
期货持仓情况
- 苹果、红枣、白糖、棉花各合约的多头和空头持仓情况均有所变化。
期货仓单情况
期权相关数据
- 苹果、白糖、棉花各期权合约的成交量、持仓量、认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率均有所变化。
