黑色系焦煤焦炭日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【重要资讯】 1.美国总统特朗普表示，没有解雇美联储主席鲍威尔的计划，希望鲍威尔在利率问题上采取更积极的行动。 2.上海市商务委员会、上海市财政局、上海海关印发《关于加力促进上海市首发经济高质量发展的措施》，其中提到，对3月至5月“首发上海”活动期间的展会新品首发活动上浮补贴金额，给予不超过30%、最高60万元的补贴。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月23日星期三 3.美国总统特朗普对记者称，我们与中国相处得不错，同中方谈判时不会采取强硬态度。对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零。 4.据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，1-3月排名前10家企业原煤产量合计为5.9亿吨，同比增加3974万吨，占规模以上企业原煤产量的49.2%。具体情况为：国家能源集团15428万吨，同比下降0.7%；晋能控股集团10080万吨，同比增长24.1%；山东能源集团6799万吨，同比增长5.0%；中国中煤集团6724万吨，同比增长2.9%；陕煤集团6348万吨，同比增长4.4%；山西焦煤集团4638万吨，同比增长29.5%；华能集团2713万吨，同比下降6.3%；潞安化工集团2442万吨，同比增长17.5%；国电投集团2071万吨，同比下降1.9%；河南能源集团1881万吨，同比增长9.2%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 双焦如期反弹，关注月底政治局会议，若无超预期利好，期价仍会回调。基本面上，国内焦煤产量维持缓增，局部煤矿减产仅放缓增速，未改整体上行趋势。进口煤呈分化格局：蒙煤通关高位叠加口岸库存压制价格；对俄煤需求偏弱但成本支撑明显，近期因质量检测趋严导致发运减少；澳煤受供应扰动刺激市场情绪，价格小幅反弹。需求方面，下游未见明显增量驱动，制造业受关税政策制约，地产疲软持续，基建发力有限。钢材表需回升但持续性存疑，终端采购维持谨慎。政策真空期黑色系弱势震荡，焦煤因前期估值压缩充分，底部支撑渐显，政策敏感度高于其他品种。 【交易策略】 焦煤底部有支撑，但库存压力没解决前，盘面仍有回调可能，低位多单可部分兑现利润，剩余多单继续持有，跌至支撑位时可继续试多并设好止损，；JM09合约关注910-920元/吨支撑，上方关注970-980元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭大幅上行，但第二轮提涨或遭搁置。近期到港增加叠加钢厂按需采购，推升港口库存压力，但高炉开工持稳及成材去库仍支撑短 黑色系焦煤焦炭日度策略 期刚需。当前产业链利润矛盾突出：焦化厂库存结构好于煤矿，可继续向上游传导压力，而煤矿利润已压缩至临界值暂时形成刚性成本支撑。尽管关税冲击压制市场情绪，但急跌行情已释放部分利空，焦煤成本线托底叠加政策预期下，焦炭或先于黑色系开启估值修复，核心矛盾仍在于上下游利润分配博弈与港口库存压力的动态平衡。 【交易策略】 焦炭价格走势主要看成本支撑，焦煤大幅反弹，但库存压力未解决，仍有回调可能，只是在价格低位下，回调幅度有限，下一支撑位附近继续小幅试多，J2509合约关注1500-1510元/吨附近支撑，上方1590-1600附近止盈。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：山西煤基差....................................................................................................................................................................................3图5：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图10：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图11：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图12：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图13：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本.................................................................................................