2024年报及25Q1季报点评：25Q1短期承压，期待PR晶体新品放量

爱博医疗（688050）2024年报及2025Q1季报点评：25Q1短期承压，期待PR晶体新品放量

事件：公司发布2024年及2025年一季度财报，2024年收入14.10亿元（+48.24%），归母净利润3.88亿元（+27.77%）；2024Q4收入3.35亿元（+18.26%），归母净利润0.71亿元（+36.15%）；25Q1归母净利润低于预期。

2024年主营业务增长稳健：

• 人工晶体收入5.88亿（+17.66%），销量17.38万片（+44.94%），每片均价338元（-18.82%）
• OK镜收入2.36亿元（+8.03%），销量40.29万片（+2.40%）
• 近视防控产品收入9718万（+69.43%）
• 隐形眼镜收入4.26亿元（+211.84%），销量2.14亿片
• 其他手术产品收入2802万元（+32.65%）
• 视力保健产品收入2429万元（+87.7%）
• 境内收入13.57亿元（+49.52%），境外收入4613万元（+16.73%）

2025Q1短期承压：

• 受人工晶体集采影响，手术业务收入和毛利增速放缓
• 角膜塑形镜出厂价格略有下调
• 隐形眼镜业务尚处培育阶段，贡献较小

盈利预测与投资评级：

• 调整2025-2026年归母净利润预期至4.66/5.84亿元，预期2027年为7.17亿元
• 维持“买入”评级，当前市盈率分别为35/28/23倍

风险提示：新产品研发失败、市场推广不及预期、医药行业政策风险