五一前存补库预期 不锈钢投机顺势参与

五一前存补库预期五一前存补库预期不锈钢投机顺势参与不锈钢投机顺势参与 发布时间：2025-04-24 09:58:43作者：华融融达期货来源：华融融达期货 行情复盘 4月23日，不锈钢期货主力合约收涨0.39%至12790.0元。 资金流向 4月23日收盘，不锈钢期货资金整体流出9544.28万元。 背景分析 下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，交割库累库明显，供需偏宽松。 后市展望 仓单持续减量，五一前存补库预期，投机顺势参与，运行区间参考12500-13000。 研报正文研报正文 【市场动态】 1、美国总统特朗普当地时间周二(4月22日)在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对中国出口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。这标志着特朗普在其标志性的关税政策上态度已出现缓和。周二，美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。 2、据印尼贸易部最新信息，2025年3月份印尼镍产品出口总计1329500实物吨(下同)，其中NPI1067028吨，FeNi7272吨，高冰镍19222吨，硫酸镍23510吨，MHP190807吨，电解镍4361吨。3月出口总计中：出口中国1285642吨，占比96.34%。 3、4月22日，SS2506单日成交量14.6万手(+11147手)，持仓量13.3万手(-10524手);上期所注册仓单量173170吨(-2397吨)。 【基本面分析】 1、成本端：高镍铁主流成交价980元/镍，内蒙高铬报8400元/50基吨，盘面倒挂。 2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，交割库累库明显，供需偏宽松。 3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)镍铁承压价格回调，304成本支撑松动。(4)对等关税引发系统性风险。多头—(1)印尼政策落地，镍带动不锈钢补涨;(2)五一补库需求释放。 【技术分析】 SS主连日线级别：收盘涨0.39%，最高12830，最低12680，波幅150。MACD绿柱缩量快慢线收敛，KDJ指标微张口，技术指标转强。截至收盘，2506合约上资金净流出8419万，沉淀资金11.88亿，关注盘口资金流向。 【总结】 1、观点：仓单持续减量，五一前存补库预期，投机顺势参与，运行区间参考12500-13000。 2、核心逻辑：1)“高产出+高库存”压制价格;2)原料下跌，304成本预期下降;3)下游刚需采买常态化，需求难有亮点;4)关税博弈反复。关联品种关联品种不锈钢所属公司：华融融达期货