玻璃纯碱周报：玻璃：预期好转，关注月末补库力度 纯碱：基本面偏空，轻仓参与

1、纯碱内容要点因素综述上周纯碱产量70.89万吨（-0.00，-0.00%)，其中轻碱产量30.88万吨（-0.43），重碱产量40.01万吨（+0.43）。纯碱开工率81.32%（-0.00%），其中氨碱82.56%（+1.24%），联产70.33%（-3.03%）。上周纯碱企业出货量为65.51万吨，环比上周-1.70%；纯碱整体产销率为92.4%，环比上周-1.59%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。上周纯碱企业库存186.34万吨（+5.39，+2.98%）。其中轻碱库存79.13万吨（-1.35），重碱库存107.21吨（+6.74）。轻碱库存减少，重碱库存增加。上周，联碱法（双吨）利润-39.5元/吨（-27）；氨碱法利润-82.3元/吨（-20），整体略有降低。上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509收盘价在1174（-22），9-1价差-32（-36），主力09合约基差在+90（-11），（采用全国重碱均价）。短期纯碱盘面受商品情绪改善影响略有反弹，但从基本面看，供应端处于高位，需求一般同时光伏玻璃预期减量增加，碱厂绝对库存量偏高，纯碱供需过剩格局并未因此改善，维持反弹偏空观点，或者暂时等待情绪消散。中长期对于纯碱而言，基本面的驱动更需要看到供应端明显减产。未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1纯碱价格：本周现货持稳，轻重碱价差增加主流贸易区域，华北重碱1325（-0），华东重碱1275（-0）。上周轻重价格略降，全国重碱市场价1268，轻碱市场价1197，重碱轻碱价差在+71（+17）。10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日重碱价格2021年2022年10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月15日12月28日轻碱价格2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日重碱-轻碱价差2021年2022年 1.1纯碱价格：期价上涨上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509收盘价在1217（+43），9-1价差-41（-9），主力09合约基差在+51（-38），（采用全国重碱均价）。-1000-50005001000150020001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日纯碱09基差2021年2022年2023年2024年2025年 12月2日12月15日12月28日 纯碱供给端因素综述上周纯碱产量70.89万吨（-0.00，-0.00%)，其中轻碱产量30.88万吨（-0.43），重碱产量40.01万吨（+0.43）。纯碱开工率81.32%（-0.00%），其中氨碱82.56%（+1.24%），联产70.33%（-3.03%）。 1.2纯碱供给：本周轻重碱均减少6065707580859095100纯碱周度开工率%20212022202320242025202224262830323436轻碱周度产量20212022202320242025 纯碱需求端上周纯碱企业出货量为65.51万吨，环比上周-1.70%；纯碱整体产销率为92.4%，环比上周-1.59%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。 1.3纯碱需求：本周纯碱出货量降低0204060801001201401601月1日…1月17日2月3日2月18日3月5日3月21日4月5日4月21日5月6日5月21日6月6日6月21日7月7日7月23日8月12日9月1日…9月20日10月8日10月28日11月17日12月6日12月24日产销率：纯碱2021年2022年2023年2024年2025年304050607080901月1日…1月17日2月3日 1.3需求跟踪：净出口增加，轻碱下游持稳05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱出口量2021年2022年2023年2024年2025年5005506006507007508003月4月2021年607080901001101203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合成洗涤剂产量2021年2022年2023年2024年2025年10001500200025003000350040001月2月3月2021年 纯碱库存端因素综述上周纯碱企业库存186.34万吨（+5.39，+2.98%）。其中轻碱库存79.13万吨（-1.35），重碱库存107.21吨（+6.74）。轻碱库存减少，重碱库存增加。 1.4纯碱库存：本周略有增加上周纯碱企业库存186.34万吨（+5.39，+2.98%）。其中轻碱库存79.13万吨（-1.35），重碱库存107.21吨（+6.74）。轻碱库存减少，重碱库存增加。0102030405060708090100轻碱周度库存2022202320242025 1.5纯碱成本利润：短期略降上周，联碱法（双吨）利润-39.5元/吨（-27）；氨碱法利润-82.3元/吨（-20），整体略有降低。-5000500100015002000氨碱企业利润20212022202320242025 -500050010001500200025003000联产企业利润2021202220232024 2、玻璃内容要点上周浮法玻璃在产日产量为15.84万吨，环比+0.38%。浮法玻璃产量110.70吨，环比+0.33%。浮法玻璃开工率为75.68%，环比+0.00%，产能利用率为79.06%，环比+0.32%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产224条，截至6月底，深加工企业订单天数9.5天，较上期-0.33。下游需求复产较慢。房地产尾端复苏态势仍较弱，1-5月竣工端累计同比-17.3%，而前端新开工意愿仍较低，1-5月累计同比-22.8%。根据中汽协数据，6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别+5.47%和+8.12%，同比分别+11.45%和+13.79%。情况整体处于近年较高水平。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比-2.87%。上周煤制气制浮法玻璃利润+108.78元/吨（+22.8）；天然气制浮法玻璃利润-183.11元/吨（+5.57）；以石油焦制浮法玻璃利润-50.47元/吨（+34.29）。行业利润短期略有恢复。上周主力2509收于1086（+60），9-1价差-84（+8），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+14（-60）。海外政策存在较大不确定性，地缘风险频发。库存略有加速，宏观政策信号刺激及成本扰动担忧，盘面在情绪带动下反弹。后期关注7月下旬的新一轮补库力度。玻璃产销变动和短期玻璃产线变动，下游地产的实际需求变化 2.1玻璃价格：现货价格稳中有升上周玻璃现货价格持稳。武汉长利5mm玻璃出厂价1100（-0），沙河安全5mm玻璃出厂价1092（+8），长利与沙河价差在+8（-8）。1000150020002500300035001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日沙河安全2021年2022年2023年2024年2025年 2.1玻璃价格：现货持稳期货上涨，基差缩小上周主力2509收于1086（+60），9-1价差-84（+8），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+14（-60）。900140019002400290034001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年-600-400-2000200400600800100012001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日09基差（长利）2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005006001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年 玻璃供给端因素产量上周浮法玻璃在产日产量为15.84万吨，环比+0.38%。浮法玻璃产量110.70吨，环比+0.33%。浮法玻璃开工率为75.68%，环比+0.00%，产能利用率为79.06%，环比+0.32%。冷修复产上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产224条，冷修停产72条。 2.2玻璃供给：本周产量略有回升15.51616.51717.5181月3日…1月19日2月9日2月28日3月14日3月24日4月5日4月18日4月28日5月10日5月23日6月2日…6月14日6月27日7月7日7月26日8月11日8月30日9月15日10月6日…10月25日11月10日11月29日12月15日浮法日熔量2023年2024年2025年1051071091111131151171191211231257075808590951月1日…1月13日1月24日2月5日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月10日5月21日6月2日…6月13日6月24日7月5日7月19日8月2日…8月16日8月30日9月13日9月27日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日浮法开工率2021年2022年2023年2024年2025年767880828486889092 玻璃需求端因素深加工截至6月底，深加工企业订单天数9.5天，较上期-0.33。下游需求复产较慢。地产房地产尾端复苏态势仍较弱，1-5月竣工端累计同比-17.3%，而前端新开工意愿仍较低，1-5月汽车根据中汽协数据，6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别+5.47%和+8.12%，同 2.3玻璃需求：施工仍较差，竣工无起色-60-40-200204060802012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-062025-01新开工与竣工累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比-50-40-30-20-1001020302017-102018-022018-062018-102019-02房屋新开工面