玻璃纯碱周报：玻璃：需求仍偏弱，预防宏观事件扰动 纯碱：基本面偏空，轻仓参与

1、纯碱内容要点因素综述上周纯碱产量75.37万吨（+1.36，+1.80%)，其中轻碱产量33.84万吨（+0.41），重碱产量41.53万吨（+0.95）。纯碱开工率86.46%（+1.56%），其中氨碱86.57%（+6.53%），联产80.59%（-0.47%）。上周纯碱企业出货量为71.43万吨，环比上周+4.92%；纯碱整体产销率为94.65%，环比上周+2.61%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。上周纯碱企业库存172.67万吨（+4.04，+2.40%）。其中轻碱库存81.26万吨（+0.13），重碱库存91.41吨（+3.91）。轻上周，联碱法（双吨）利润99.5元/吨（-38.5）；氨碱法利润+25.20元/吨（+4.50），整体略有降低。上周纯碱期货价格略有上涨。主力SA2509收盘价在1173（+17），9-1价差+11（+8），主力09合约基差在+155（-40），从基本面看，需求相对稳定但供应端逐步提升中，库存呈现累库趋势且绝对库存量偏高，纯碱大方向上依旧是供需过剩格局。近期盘面受到市场情绪一定影响出现小幅反弹，但暂仍维持偏空的观点，只是整体价格相对低位下，轻仓操作为佳。未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1纯碱价格：本周现货偏弱，轻重碱价差持稳主流贸易区域，华北重碱1400（-0），华东重碱1375（-0）。上周轻重价格略降，全国重碱市场价1327，轻碱市场价1289，重碱轻碱价差在+38（+5）。10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日重碱价格2021年2022年10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月15日12月28日轻碱价格2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日重碱-轻碱价差2021年2022年 1.1纯碱价格：期价反弹上周纯碱期货价格略有上涨。主力SA2509收盘价在1173（+17），9-1价差+11（+8），主力09合约基差在+155（-40），（采用全国重碱均价）。-1000-50005001000150020001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日纯碱09基差2021年2022年2023年2024年2025年 11月19日12月2日12月15日12月28日 纯碱供给端因素综述上周纯碱产量75.37万吨（+1.36，+1.80%)，其中轻碱产量33.84万吨（+0.41），重碱产量41.53万吨（+0.95）。纯碱开工率86.46%（+1.56%），其中氨碱86.57%（+6.53%），联产80.59%（-0.47%）。 1.2纯碱供给：本周轻重碱均增加6065707580859095100纯碱周度开工率%20212022202320242025202224262830323436轻碱周度产量20212022202320242025 纯碱需求端因素综述上周纯碱企业出货量为71.43万吨，环比上周+4.92%；纯碱整体产销率为94.65%，环比上周+2.61%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。 1.3纯碱需求：本周纯碱出货量提高0204060801001201401601月1日…1月17日2月3日2月18日3月5日3月21日4月5日4月21日5月6日5月21日6月6日6月21日7月9日7月29日8月18日9月6日9月24日10月14日11月3日11月22日12月10日12月30日产销率：纯碱2021年2022年2023年2024年2025年304050607080901月1日…1月17日2月3日 1.3需求跟踪：净出口增加，轻碱下游持稳05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱出口量2021年2022年2023年2024年2025年5005506006507007508003月4月2021年607080901001101203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合成洗涤剂产量2021年2022年2023年2024年2025年10001500200025003000350040001月2月3月2021年 1.4纯碱库存：本周略有增加上周纯碱企业库存172.67万吨（+4.04，+2.40%）。其中轻碱库存81.26万吨（+0.13），重碱库存91.41吨（+3.91）。轻重碱库存均增加。0102030405060708090100轻碱周度库存2022202320242025 1.5纯碱成本利润：短期略降上周，联碱法（双吨）利润99.5元/吨（-38.5）；氨碱法利润+25.20元/吨（+4.50），整体略有降低。-5000500100015002000氨碱企业利润20212022202320242025 -500050010001500200025003000联产企业利润2021202220232024 2、玻璃内容要点因素综述上周浮法玻璃在产日产量为15.54万吨，环比-0.19%。浮法玻璃产量109.35吨，环比+0.21%。浮法玻璃开工率为75.34%，环比-0.08%，产能利用率为77.85%，环比+0.26%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条，其中在产224条，截至6月中，深加工企业订单天数9.83天，较上期-0.52。下游需求复产较慢。房地产尾端复苏态势仍较弱，1-5月竣工端累计同比-17.3%，而前端新开工意愿仍较低，1-5月累计同比-22.8%。根据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别+1.15%和+3.71%，同比分别+11.68%和+11.13%。情况整体处于近年较高水平。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比+0.29%。上周煤制气制浮法玻璃利润+83.7元/吨（+2.98）；天然气制浮法玻璃利润-195.11元/吨（-12.28）；以石油焦制浮法玻璃利润-108.47元/吨（+20）。行业利润短期略有下行。上周主力2509收于1007（+31），9-1价差-58（+1），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+93（-31）。海外政策存在较大不确定性，地缘风险频发。累库小幅增加，当下需求仍偏弱，但近期宏观风险大幅上升，注意防范短期风险。玻璃产销变动和短期玻璃产线变动，下游地产的实际需求变化 2.1玻璃价格：现货价格持稳上周玻璃现货价格持稳。武汉长利5mm玻璃出厂价1100（-0），沙河安全5mm玻璃出厂价1056（-0），长利与沙河价差在+44（+0）。1000150020002500300035001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日沙河安全2021年2022年2023年2024年2025年 2.1玻璃价格：现货持稳期货上涨，基差缩小上周主力2509收于1007（+31），9-1价差-58（+1），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+93（-31）。-400-300-200-10001002003004005001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年-600-400-2000200400600800100012001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日05基差（长利）2021年2022年2023年2024年2025年900140019002400290034001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年 玻璃供给端因素综述上周浮法玻璃在产日产量为15.54万吨，环比-0.19%。浮法玻璃产量109.35吨，环比+0.21%。浮法玻璃开工率为75.34%，环比-0.08%，产能利用率为77.85%，环比+0.26%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条，其中在产224条，冷修停产73条。 2.2玻璃供给：本周产量略有降低15.51616.51717.5181月3日…1月19日2月9日2月24日3月8日3月21日3月31日4月12日4月25日5月5日5月17日5月30日6月9日6月21日7月7日7月26日8月11日8月30日9月15日10月6日…10月25日11月10日11月29日12月15日浮法日熔量2023年2024年2025年1051071091111131151171191211231257075808590951月1日…1月13日1月24日2月5日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月10日5月21日6月2日…6月13日6月24日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日9月30日10月18日11月1日…11月15日11月29日12月13日12月27日浮法开工率2021年2022年2023年2024年2025年767880828486889092 玻璃需求端因素综述截至6月中，深加工企业订单天数9.83天，较上期-0.52。下游需求复产较慢。房地产尾端复苏态势仍较弱，1-5月竣工端累计同比-17.3%，而前端新开工意愿仍较低，1-5月累计同比-22.8%。根据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别+1.15%和+3.71%，同比分别+11.68%和+11.13%。情况整体处于近年较高水平。 2.3玻璃需求：施工仍较差，竣工无起色-60-40-200204060802012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-062025-01新开工与竣工累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比-50-40-30-20-1001020302017-102018-022018-062018-102019-02房屋新开工面积:当月同比MA120500010000150002000025000300002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月房屋新开工面积2021年2022年2023年2024年2025年05000100001500020