美尔雅期货玻璃纯碱周报 20231022玻璃：短期利多兑现，基本面或将分化纯碱：基本面偏空，大贴水轻仓操作首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659首席研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点因素因素综述驱动方向供应上周纯碱产量70.08万吨（+0.97，+1.4%)，其中轻碱产量30.82万吨（-0.32），重碱产量39.26万吨（+1.28）。纯碱开工率90.02%（+1.24%），其中氨碱93.51%（-0.23%），联产85.37%（+2.18%）。中性需求上周纯碱企业出货量为63.82万吨，环比上周-2.03%；纯碱整体出货率为91.07%，环比上周-3.19%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业备货积极性略有回落，刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。中性库存上周纯碱企业库存37.73万吨（+6.26，+19.89%）。其中轻碱库存27.27万吨（+4.37），重碱库存10.46吨（+1.89） 。本周轻、碱均小幅累库。中性成本利润上周，联碱法（双吨）利润1334.1元/吨（-208）；氨碱法利润1051.28元/吨（-172.6），整体仍处于高位。中性偏空价差上周纯碱期货价格小幅回落。主力SA2401收盘价在1709（-15），1-5价差81（+2），主力01合约基差在1060（-366），（采用全国重碱均价）。中性宏观情绪地产政策出台较多，国外加息风险短期扰动。中性偏多策略碱厂库存延续累库趋势，现货市场情绪走弱，价格延续下跌趋势，目前纯碱基本面相对是较为清晰的，大方向上偏空观点未有改变，只是目前纯碱盘面整体仍处于深贴水状态，因此虽然情绪偏弱但盘面下跌不会很顺畅，空单轻仓操作。风险点未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1纯碱价格：本周现货价格大跌，轻重碱价差缩小➢主流贸易区域，华北重碱2900（-250），华东重碱2800（-350）➢上周轻重价格下跌，全国重碱市场价2768，轻碱市场价2550，重碱轻碱价差在+218（-60）。10001500200025003000350040001月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月7日7月20日8月2日8月15日8月28日9月10日9月23日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日重碱价格2020年2021年2022年2023年10001500200025003000350040001月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月7日7月20日8月2日8月15日8月28日9月10日9月23日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日轻碱价格2020年2021年2022年2023年01002003004005006007001月2日...1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月16日5月29日6月11日6月24日7月7日7月20日8月2日8月15日8月28日9月10日9月23日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日重碱-轻碱价差2020年2021年2022年2023年 1.1纯碱价格：期价有所回升➢上周纯碱期货价格小幅回落。主力SA2401收盘价在1709（-15），1-5价差81（+2），主力01合约基差在1060（-366），（采用全国重碱均价）。10001500200025003000350040001月3日...1月16日1月30日2月13日2月26日3月11日3月24日4月7日4月20日5月6日5月19日6月1日...6月14日6月27日7月10日7月23日8月5日8月18日8月31日9月13日9月26日10月15日10月29日11月14日11月29日12月14日12月29日纯碱01合约2021年2022年2023年-1000-50005001000150020001月3日...1月16日1月30日2月13日2月26日3月11日3月24日4月7日4月20日5月6日5月19日6月1日...6月14日6月27日7月10日7月23日8月5日8月18日8月31日9月13日9月26日10月15日10月29日11月14日11月29日12月14日12月29日纯碱01基差2021年2022年2023年-300-200-10001002003004005006001月3日...1月16日1月30日2月13日2月26日3月11日3月24日4月7日4月20日5月6日5月19日6月1日...6月14日6月27日7月10日7月23日8月5日8月18日8月31日9月13日9月26日10月15日10月29日11月14日11月29日12月14日12月29日纯碱01-05价差2021年2022年2023年 纯碱供给端因素因素综述驱动方向产量上周纯碱产量70.08万吨（+0.97，+1.4%)，其中轻碱产量30.82万吨（-0.32），重碱产量39.26万吨（+1.28）。中性检修纯碱开工率90.02%（+1.24%），其中氨碱93.51%（-0.23%），联产85.37%（+2.18%）。中性 1.2纯碱供给：本周轻碱减少重碱增加，总量增加6065707580859095100纯碱周度开工率%201920202021202220234045505560657075纯碱周度产量2019202020212022202320222426283032轻碱周度产量20192020202120222023202530354045重碱周度产量20192020202120222023 1.2 纯碱供给：预计10月有5条产线检修中源化学 2023/9/222023/9/2531091青海昆仑 2023/9/252023/9/2831031昊华骏化 2023/10/72023/10/103960青海发投 2023/10/102023/10/1111182昆仑碱业 2023/10/102023/10/1111818博源银根 2023/10/102023/10/1331000江苏井神 2023/10/13预计2023/10/31 18420 纯碱需求端因素因素综述驱动方向总述上周纯碱企业出货量为63.82万吨，环比上周-2.03%；纯碱整体出货率为91.07%，环比上周-3.19%。中性下游上周纯碱需求略有转弱，下游企业备货积极性略有回落，刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。中性出口9月纯碱出口5.61万吨，环比-5.19万吨；进口15.96万吨，环比-0万吨。出口数据略有回落，进口数据大幅提高。中性偏多 1.3 纯碱需求：本周纯碱产销走低，出货量增加0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%180.00%200.00%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周纯碱周度产销201820192020202120222023404550556065707580851月5日...1月26日2月16日3月9日3月17日3月30日4月7日4月20日4月28日5月11日5月19日6月1日...6月9日6月21日6月30日7月13日7月21日8月3日...8月11日8月24日9月1日...9月14日9月22日10月5日...10月13日11月3日...11月24日12月15日周度出货量2022年2023年 1.3 纯碱需求：本周光伏产线变动持稳日期公司2023光伏冷修3月1日山西日盛达（一窑四线）5003月3日彩虹光伏（一窑四线）7503月10日湖南巨强（一窑一线）1503月10日武汉思必得（一窑一线）1204月6日沭阳鑫达（一窑五线）650日期公司2023光伏新点火日熔量1月5日漳州旗滨光伏12001月9日武骏重庆光能9001月29日宿迁中玻新能源10003月9日安徽福莱特12003月16日信义光能10003月18日北海长利12004月11日安徽信义10005月2日安徽南玻12005月16日彩虹（合肥）光伏7505月26日中建材宜兴850 1.3 需求跟踪：出口小幅降低，轻碱下游偏弱05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱出口量2020年2021年2022年2023年5005506006507007503月4月5月6月7月8月9月10月11月12月氧化铝产量2020年2021年2022年2023年607080901001101203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合成洗涤剂产量2020年2021年2022年2023年10001500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月小苏打：现货价2021年2022年2023年 纯碱库存端因素因素综述驱动方向库存上周纯碱企业库存37.73万吨（+6.26，+19.89%）。其中轻碱库存27.27万吨（+4.37），重碱库存10.46吨（+1.89） 。本周轻、碱均小幅累库。中性偏多 1.4纯碱库存：本周轻重碱累库➢上周纯碱企业库存13.52万吨（+1.05，+8.42%）。其中轻碱库存7.22万吨（+0.04），重碱库存6.3吨（+1.01） 。本周轻、碱均小幅累库。020406080100120140160180200纯碱厂家库存（万吨）201920202021202220230102030405060708090100轻碱周度库存2020202120222023020406080100120重碱周度库存2020202120222023 1.5 纯碱成本利润：整体仍在高位➢上周，联碱法（双吨）利润1334.1元/吨（-208）；氨碱法利润1051.28元/吨（-172.6），整体仍处于高位。-5000500100015002000氨碱企业利润20192020202120222023050010001500200025003000联产企业利润20192020202120222023 2、玻璃内容要点因素因素综述驱动方向供应上周浮法玻璃在产日熔量为17.05吨，环比-0.58%。浮法玻璃熔量119.76吨，环比+0.14%，同比+3.89%。浮法玻璃开工率为82.32%，环比-0.09%，产能利用率为83.34%，环比+0.11%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计307条，其中在产252条，冷修停产55条。下周预计产线稳定。中性偏空需求截至10月中旬，深加工企业订单天数21.6天，较上期+1.3天，环比+6.40%。下游深加工企业订单略有增加，整体需求略好于去年同期，短期整体维持稳定。房地产尾端延续了8月份复苏态势，1-9月竣工端累计同比+19.8%，但前端新开工意愿仍在谷底，1-9月累计同比-23.4%。中性偏多库存上周全国浮法玻璃样本企业总库存4030.4万重箱，环比-0.09%，同比-42.2%。折库存天数16.8天，较上期+0天。中性成本利润上周煤制气制浮法玻璃利润225元/吨（+25）；天然气制浮法玻璃利润317元/吨（+49）；以石油焦制浮法玻璃利润606元/吨（+35）。行业利润仍处于高位。中性偏空价差上周主力2401收于1643（+7），1-5价差91（-1），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力01基差477（-8）。中性宏观情绪海外加息风险放缓。中性策略近期玻璃产销整体仍处于高位，短期库存变化不大，下游需求