玻璃纯碱周报：玻璃：盘面预期好转，关注月末补库力度 纯碱：基本面偏空，轻仓参与

1、纯碱内容要点因素综述上周纯碱产量70.89万吨（-0.79，-1.11%)，其中轻碱产量31.31万吨（-1.16），重碱产量39.58万吨（+0.37）。纯碱开工率81.32%（-0.89%），其中氨碱81.32%（-5.25%），联产73.36%（-4.47%）。上周纯碱企业出货量为66.64万吨，环比上周-1.49%；纯碱整体产销率为93.99%，环比上周-0.4%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。上周纯碱企业库存180.95万吨（+4.26，+2.41%）。其中轻碱库存80.48万吨（-0.04），重碱库存100.47吨（+4.30）。轻碱库存减少，重碱库存增加。上周，联碱法（双吨）利润99.5元/吨（-38.5）；氨碱法利润+25.20元/吨（+4.50），整体略有降低。上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509收盘价在1174（-22），9-1价差-32（-36），主力09合约基差在+90（-11），周内盘面的反弹更多在于市场情绪改善，从基本面看，供应端处于高位，需求一般同时光伏玻璃预期减量增加，碱厂绝对库存量偏高，纯碱大方向上依旧是供需过剩格局，维持偏空观点，轻仓操作为佳。中长期对于纯碱而言，基本面的驱动更未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1纯碱价格：本周现货偏弱，轻重碱价差持稳主流贸易区域，华北重碱1325（-25），华东重碱1275（-25）。上周轻重价格略降，全国重碱市场价1264，轻碱市场价1211，重碱轻碱价差在+53（+10）。10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日重碱价格2021年2022年10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月15日12月28日轻碱价格2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日重碱-轻碱价差2021年2022年 1.1纯碱价格：期价下跌上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509收盘价在1174（-22），9-1价差-32（-36），主力09合约基差在+90（-11），（采用全国重碱均价）。-1000-50005001000150020001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日纯碱09基差2021年2022年2023年2024年2025年 12月2日12月15日12月28日 纯碱供给端因素综述上周纯碱产量70.89万吨（-0.79，-1.11%)，其中轻碱产量31.31万吨（-1.16），重碱产量39.58万吨（+0.37）。纯碱开工率81.32%（-0.89%），其中氨碱81.32%（-5.25%），联产73.36%（-4.47%）。 1.2纯碱供给：本周轻重碱均减少6065707580859095100纯碱周度开工率%20212022202320242025202224262830323436轻碱周度产量20212022202320242025 纯碱需求端因素综述上周纯碱企业出货量为66.64万吨，环比上周-1.49%；纯碱整体产销率为93.99%，环比上周-0.4%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。 1.3纯碱需求：本周纯碱出货量降低0204060801001201401601月1日…1月17日2月3日2月18日3月5日3月21日4月5日4月21日5月6日5月21日6月6日6月21日7月7日7月26日8月13日9月2日9月22日10月11日10月29日11月18日12月8日12月27日产销率：纯碱2021年2022年2023年2024年2025年304050607080901月1日…1月17日2月3日 1.3需求跟踪：净出口增加，轻碱下游持稳05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱出口量2021年2022年2023年2024年2025年5005506006507007508003月4月2021年607080901001101203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合成洗涤剂产量2021年2022年2023年2024年2025年10001500200025003000350040001月2月3月2021年 1.4纯碱库存：本周略有增加上周纯碱企业库存180.95万吨（+4.26，+2.41%）。其中轻碱库存80.48万吨（-0.04），重碱库存100.47吨（+4.30）。轻碱库存减少，重碱库存增加。0102030405060708090100轻碱周度库存2022202320242025 1.5纯碱成本利润：短期略降上周，联碱法（双吨）利润-12.5元/吨（-38.5）；氨碱法利润-62.3元/吨（-41.5），整体略有降低。-5000500100015002000氨碱企业利润20212022202320242025 -500050010001500200025003000联产企业利润2021202220232024 2、玻璃内容要点因素综述上周浮法玻璃在产日产量为15.78万吨，环比+0.64%。浮法玻璃产量110.34吨，环比+1.15%。浮法玻璃开工率为75.68%，环比-+0.91%，产能利用率为78.81%，环比+0..9%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产222条，截至6月底，深加工企业订单天数9.5天，较上期-0.33。下游需求复产较慢。房地产尾端复苏态势仍较弱，1-5月竣工端累计同比-17.3%，而前端新开工意愿仍较低，1-5月累计同比-22.8%。根据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别+1.15%和+3.71%，同比分别+11.68%和+11.13%。情况整体处于近年较高水平。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，环比-0.19%。上周煤制气制浮法玻璃利润+85.98元/吨（+3.39）；天然气制浮法玻璃利润-188.68元/吨（+10.72）；以石油焦制浮法玻璃利润-84.76元/吨（+16.57）。行业利润短期略有恢复。上周主力2509收于1026（+7），9-1价差-92（-34），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+74（-7）。海外政策存在较大不确定性，地缘风险频发。库存小幅降低，但政策信号刺激减产预期，盘面在情绪带动下反弹。后期关注7月下旬的新一轮补库力度。玻璃产销变动和短期玻璃产线变动，下游地产的实际需求变化 2.1玻璃价格：现货价格稳中有升上周玻璃现货价格持稳。武汉长利5mm玻璃出厂价1100（-0），沙河安全5mm玻璃出厂价1084（+20），长利与沙河价差在+16（-20）。1000150020002500300035001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日沙河安全2021年2022年2023年2024年2025年 2.1玻璃价格：现货持稳期货上涨，基差缩小上周主力2509收于1026（+7），9-1价差-92（-34），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+74（-7）。900140019002400290034001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年-600-400-2000200400600800100012001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日09基差（长利）2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005006001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年 玻璃供给端因素综述上周浮法玻璃在产日产量为15.78万吨，环比+0.64%。浮法玻璃产量110.34吨，环比+1.15%。浮法玻璃开工率为75.68%，环比-+0.91%，产能利用率为78.81%，环比+0..9%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产222条，冷修停产74条。 2.2玻璃供给：本周产量略有回升15.51616.51717.5181月3日…1月19日2月9日2月28日3月10日3月22日4月4日…4月14日4月26日5月9日5月19日5月31日6月13日6月23日7月7日7月26日8月11日8月30日9月15日10月6日…10月25日11月10日11月29日12月15日浮法日熔量2023年2024年2025年1051071091111131151171191211231257075808590951月1日…1月13日1月24日2月5日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月10日5月21日6月2日…6月13日6月24日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日…9月15日9月29日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月24日浮法开工率2021年2022年2023年2024年2025年767880828486889092 玻璃需求端因素综述截至6月底，深加工企业订单天数9.5天，较上期-0.33。下游需求复产较慢。房地产尾端复苏态势仍较弱，1-5月竣工端累计同比-17.3%，而前端新开工意愿仍较低，1-5月累计同比-22.8%。根据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别+1.15%和+3.71%，同比分别+11.68%和+11.13%。情况整体处于近年较高水平。 2.3玻璃需求：施工仍较差，竣工无起色-60-40-200204060802012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-062025-01新开工与竣工累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比-50-40-30-20-1001020302017-102018-022018-062018-102019-02房屋新开工面积:当月同比MA120500010000150002000025000300002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月房屋新开工面积202