玻璃：情绪有所企稳，关注月末补库力度，纯碱：基本面未改善，短期震荡

玻璃：情绪有所企稳，关注月末补库力度纯碱：基本面未改善，短期震荡 正信期货玻璃纯碱周报20240811 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@zxqh.netTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 供应 上周纯碱产量74.46万吨（+2.47，+3.46%)，其中轻碱产量32.12万吨（+0.99），重碱产量42.34万吨（+1.48）。纯碱开工率85.41%（+5.14%），其中氨碱89.2%（+2.79%），联产73.92%（+6.06%）。 需求 上周纯碱企业出货量为67.54万吨，环比上周-12.13%；纯碱整体产销率为90.69%，环比上周-19.14%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。6月纯碱进口0.12万吨，环比-0.03万吨；出口15.71万吨，环比-2.46万吨。净出口减少。 库存 上周纯碱企业库存186.51万吨（+6.93，+3.86%）。其中轻碱库存71.76万吨（+2.46），重碱库存114.75吨（+4.47）。轻、重碱库存增加。 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润+68.5元/吨（-38）；氨碱法利润+56.2元/吨（-0.9），整体基本持平。 价差 上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509收盘价在1249（-7），9-1价差-83（-6），主力09合约基差在+95（-9），（采用全国重碱均价）。 宏观情绪 地缘风险增加 策略 纯碱行业格局并未明显改善，供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，短期上游库存再度累库且绝对量偏高，以基本面而言难以提供足够支撑。不过近期盘面依旧受宏观情绪影响明显，随着短期市场情绪走弱，纯碱区间偏弱震荡。关注后续市场情绪变化。 风险点 未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1  主流贸易区域，华北重碱1400（-0）， 华东重碱1350（-25）。上周轻重价格 略降，全国重碱市场价1344，轻碱市场 价1295，重碱轻碱价差在+49（-0）。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2日… 纯碱价格：本周现货基本持稳，轻重碱价差持稳 重碱-轻碱价差 700 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 轻碱价格 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 2024年 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 2025年 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 600 500 400 300 200 100 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2日… 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 2024年 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 2025年 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 2022年 4月16日 4月29日 重碱价格 5月15日 5月28日 6月10日 2023年 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 2024年 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 2025年 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1.1  上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509 收盘价在1249（-7），9-1价差-83（-6） ，主力09合约基差在+95（-9），（采用全 国重碱均价）。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2日… 1月15日 纯碱价格：期价稳中偏弱 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 纯碱09基差 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日… 1月15日 2021年 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 2022年 4月2日 4月16日 纯碱09合约 纯碱09-01价差 4月29日 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日… 8月14日 2024年 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 2025年 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 纯碱供给端 因素 因素综述 产量 上周纯碱产量74.46万吨（+2.47，+3.46%)，其中轻碱产量32.12万吨（+0.99），重碱产量42.34万吨（+1.48）。 检修 纯碱开工率85.41%（+5.14%），其中氨碱89.2%（+2.79%），联产73.92%（+6.06%）。 1.2纯碱供给：本周轻重碱均增加 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 100 80 95 75 90 70 85 65 80 60 75 55 70 50 65 45 60 40 2021202220232024202520212022202320242025 轻碱周度产量重碱周度产量 3650 3445 32 3040 2835 2630 24 2225 2020 2021202220232024202520212022202320242025 纯碱需求端 因素 因素综述 总述 上周纯碱企业出货量为67.54万吨，环比上周-12.13%；纯碱整体产销率为90.69%，环比上周-19.14%。 下游 上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。 出口 6月纯碱进口0.12万吨，环比-0.03万吨；出口15.71万吨，环比-2.46万吨。净出口减少。 1.3纯碱需求：本周纯碱出货量降低 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日… 1月17日 2月3日 2月18日 3月5日 3月21日 4月5日 4月21日 5月6日 产销率：纯碱 5月21日 6月6日 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 8月25日 9月13日 10月1日… 10月21日 11月10日 11月29日 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 12月17日 90 80 70 60 50 40 30 1月1日… 1月17日 2月3日 2月18日 3月5日 3月21日 4月5日 4月21日 5月6日 出货量：纯碱 5月21日 6月6日 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 8月25日 9月13日 10月1日… 10月21日 11月10日 11月29日 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 12月17日 1.3需求跟踪：净出口减少，轻碱下游持稳 纯碱出口量 氧化铝产量 25800 20750 700 15 650 10 600 5550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 500 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 合成洗涤剂产量小苏打：现货价 120 110 100 3000 2800 2600 2400 2200 90 20001800 80 1600 70 60 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 1400 1200 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 纯碱库存端 因素 因素综述 库存 上周纯碱企业库存186.51万吨（+6.93，+3.86%）。其中轻碱库存71.76万吨（+2.46），重碱库存114.75吨（+4.47）。轻、重碱库存增加。 1.4纯碱库存：本周略有增加 上周纯碱企业库存186.51万吨（ +6.93，+3.86%）。其中轻碱库存71.76万吨（+2.46），重碱库存 114.75吨（+4.47）。轻、重碱 库存增加。 250 200 150 100 50 0 纯碱厂家库存（万吨） 20212022202320242025 轻碱周度库存重碱周度库存 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 140 120 100 80 60 40 20 0 20222023202420252022202320242025 1.5纯碱成本利润：短期波动不大 上周，联碱法（双吨）利润+68.5元/吨（-38）；氨碱法利润+56.2元/吨 （-0.9），整体基本持平。 氨碱企业利润联产企业利润 2000 1500 1000 500 0 -500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2021202220232024202520212022202320242025 2、玻璃内容要点 因素 因素综述 供应 上周浮法玻璃在产日产量为15.96万吨，环比+0.00%。浮法玻璃产量110.70吨，环比+0.16%。浮法玻璃开工率为75.00%，环比-0.34%，产能利用率为79.78%，环比+0.13%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产223条，冷修停产73条。 需求 截至7月底，深加工企业订单天数9.55天，较上期+0.25。下游需求复产较慢。下游需求复产较慢。房地产尾端复苏态势仍较弱，1-6月竣工端累计同比-14.8%，而前端新开工意愿仍较低，1-6月累计同比-20.0%。根据中汽协数据，6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别+5.47%和+8.12%，同比分别+11.45%和+13.79%。情况整体处于近年较高水平。 库存 上周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+3.95%。 成本利润 上周煤制气制浮法玻璃利润+111.05元/吨（-27.09）；天然气制浮法玻璃利润-150.36元/吨（+0）；以石油焦制浮法玻璃利润-130.57元/吨（-7.14）。行业利润短期持稳。 价差 上周主力2509收于1063（-39），9-1价差-133（-11），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+197（-1