玻璃纯碱周报：玻璃：情绪偏强，关注月末补库力度 纯碱：基本面未改善，短期观望

1、纯碱内容要点因素综述上周纯碱产量73.32万吨（+2.43，+3.31%)，其中轻碱产量31.85万吨（-0.97），重碱产量41.47万吨（+1.46）。纯碱开工率84.10%（+2.78%），其中氨碱87.7%（+5.14%），联产73.93%（+3.60%）。上周纯碱企业出货量为69.10万吨，环比上周+5.48%；纯碱整体产销率为94.24%，环比上周+1.84%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。上周纯碱企业库存190.56万吨（+4.22，+2.26%）。其中轻碱库存78.3万吨（-0.83），重碱库存112.26吨（+5.05）。轻碱库存减少，重碱库存增加。上周，联碱法（双吨）利润-33.5元/吨（+6）；氨碱法利润-83.2元/吨（-0.8），整体基本持平。上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509收盘价在1216（-1），9-1价差-49（-8），主力09合约基差在+35（-14），（采目前纯碱供需过剩格局并未改善，供应端高位且刚性需求存有走弱预期，碱厂绝对库存量偏高。短期盘面受宏观情绪影响明显，市场部分资金情绪交易落后产能淘汰政策预期，但是否落地还需持续观察供应端减产情况，可暂时观望等待市场情未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1纯碱价格：本周现货基本持稳，轻重碱价差持稳主流贸易区域，华北重碱1300（-25），华东重碱1275（-0）。上周轻重价格略降，全国重碱市场价1251，轻碱市场价1187，重碱轻碱价差在+63（-6）。10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日重碱价格2021年2022年2023年10001500200025003000350040001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月15日12月28日轻碱价格2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日重碱-轻碱价差2021年2022年2023年 1.1纯碱价格：期价持稳上周纯碱期货价格略有下跌。主力SA2509收盘价在1216（-1），9-1价差-49（-8），主力09合约基差在+35（-14），（采用全国重碱均价）。-1000-50005001000150020001月2日…1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日…8月14日8月27日9月9日9月22日10月11日10月24日11月6日纯碱09基差2021年2022年2023年2024年2025年 11月19日12月2日12月15日12月28日 纯碱供给端因素综述上周纯碱产量73.32万吨（+2.43，+3.31%)，其中轻碱产量31.85万吨（-0.97），重碱产量41.47万吨（+1.46）。纯碱开工率84.10%（+2.78%），其中氨碱87.7%（+5.14%），联产73.93%（+3.60%）。 1.2纯碱供给：本周轻重碱均增加6065707580859095100纯碱周度开工率%20212022202320242025202224262830323436轻碱周度产量20212022202320242025 纯碱需求端上周纯碱企业出货量为69.10万吨，环比上周+5.48%；纯碱整体产销率为94.24%，环比上周+1.84%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主。下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期。5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨；出口18.17万吨，环比+1.11万吨。净出口增加。 1.3纯碱需求：本周纯碱出货量提高0204060801001201401601月1日…1月17日2月3日2月18日3月5日3月21日4月5日4月21日5月6日5月21日6月6日6月21日7月7日7月22日8月11日8月30日9月17日10月7日10月27日11月15日12月3日12月23日产销率：纯碱2021年2022年2023年2024年2025年304050607080901月1日…1月17日2月3日 1.3需求跟踪：净出口增加，轻碱下游持稳05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱出口量2021年2022年2023年2024年2025年5005506006507007508003月4月2021年607080901001101203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合成洗涤剂产量2021年2022年2023年2024年2025年10001500200025003000350040001月2月3月2021年 纯碱库存端因素综述上周纯碱企业库存190.56万吨（+4.22，+2.26%）。其中轻碱库存78.3万吨（-0.83），重碱库存112.26吨（+5.05）。轻碱库存减少，重碱库存增加。 1.4纯碱库存：本周略有增加上周纯碱企业库存190.56万吨（+4.22，+2.26%）。其中轻碱库存78.3万吨（-0.83），重碱库存112.26吨（+5.05）。轻碱库存减少，重碱库存增加。0102030405060708090100轻碱周度库存2022202320242025 1.5纯碱成本利润：短期持稳上周，联碱法（双吨）利润-33.5元/吨（+6）；氨碱法利润-83.2元/吨（-0.8），整体基本持平。-5000500100015002000氨碱企业利润20212022202320242025 -500050010001500200025003000联产企业利润2021202220232024 2、玻璃内容要点上周浮法玻璃在产日产量为15.84万吨，环比+0.00%。浮法玻璃产量110.90吨，环比+0.19%。浮法玻璃开工率为75.34%，环比-0.34%，产能利用率为79.07%，环比+0.01%。上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产223条，截至7月中，深加工企业订单天数9.3天，较上期-0.2。下游需求复产较慢。房地产尾端复苏态势仍较弱，1-6月竣工端累计同比-14.8%，而前端新开工意愿仍较低，1-6月累计同比-20.0%。根据中汽协数据，6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别+5.47%和+8.12%，同比分别+11.45%和+13.79%。情况整体处于近年较高水平。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比-3.22%。上周煤制气制浮法玻璃利润+121.83元/吨（+13.05）；天然气制浮法玻璃利润-178.9元/吨（+4.21）；以石油焦制浮法玻璃利润-4.76元/吨（+45.71）。行业利润短期略有恢复。上周主力2509收于1081（-5），9-1价差-84（+0），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+59（+45）。海外政策存在较大不确定性，地缘风险频发，国内新一轮政策预期再起。库存去化加速，政策信号刺激以及对原料成本增加的担忧，盘面近期反弹明显。后期关注7月下旬的新一轮补库力度。玻璃产销变动和短期玻璃产线变动，下游地产的实际需求变化 2.1玻璃价格：现货价格稳中有升上周玻璃现货价格持稳。武汉长利5mm玻璃出厂价1140（-0），沙河安全5mm玻璃出厂价1092（+0），长利与沙河价差在+48（+40）。1000150020002500300035001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日沙河安全2021年2022年2023年2024年2025年 2.1玻璃价格：现货上涨期货微跌，基差扩大上周主力2509收于1081（-5），9-1价差-84（+0），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+59（+45）。900140019002400290034001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年-600-400-2000200400600800100012001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日09基差（长利）2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005006001月2日…1月17日2月1日…2月16日3月2日3月17日4月1日…4月17日2021年2022年 玻璃供给端因素产量上周浮法玻璃在产日产量为15.84万吨，环比+0.00%。浮法玻璃产量110.90吨，环比+0.19%。浮法玻璃开工率为75.34%，环比-0.34%，产能利用率为79.07%，环比+0.01%。冷修复产上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产223条，冷修停产73条。 2.2玻璃供给：本周产量持稳15.51616.51717.5181月3日…1月19日2月9日2月28日3月15日3月29日4月11日4月21日5月3日5月16日5月26日6月7日6月20日6月30日7月12日7月26日8月11日8月30日9月15日10月6日…10月25日11月10日11月29日12月15日浮法日熔量2023年2024年2025年7075808590951月1日…1月13日1月24日2月5日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月10日5月21日6月2日…6月13日6月24日7月5日7月16日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日浮法开工率2021年2022年2023年2024年2025年 玻璃需求端因素深加工截至7月中，深加工企业订单天数9.3天，较上期-0.2。下游需求复产较慢。地产房地产尾端复苏态势仍较弱，1-6月竣工端累计同比-14.8%，而前端新开工意愿仍较低，1-6月汽车根据中汽协数据，6月汽车产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别+5.47%和+8.12%，同 2.3玻璃需求：施工仍较差，竣工略有修复-60-40-200204060802012-112013-062014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-032022-102023-052023-122024-072025-02新开工与竣工累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比-50-40-30-20-1001020302017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11竣工与新开工当月同比房