镍&不锈钢周报：短期矿端供给存宽松预期，补库需求下矿价难跌

镍市场分析

核心观点：

• 镍价本周突破四个月震荡区间，维持在13万美元以上，主要受印尼镍矿政策调整预期及成本端驱动。
• 短期印尼和菲律宾雨季结束，矿端供给存松动预期，但印尼镍冶炼企业库存偏低，补库需求仍存，镍矿价格短期易涨难跌。
• 政策端关注镍资源税上调及印尼镍矿配额调整，建议持续关注上半年镍矿价格变化。
• 基于矿端短期偏紧及印尼政策配额收缩预期，仍逢低看多镍价。

关键数据：

• 印尼镍矿1.2%品味价格26.5美元/湿吨，1.6%品味价格49美元/湿吨，周环比持平。
• 上海钢联统计的1.6%品味镍价升水19美元/湿吨，周环比持平。
• NPI价格1020元/镍点，周环比上涨15元/镍点；电池级硫酸镍价格27900元/吨，周环比上涨500元/吨。
• 中国精炼镍库存4.92万吨，周环比增10%；LME库存20.06万吨，周环比增1%，精炼镍现实过剩。

研究结论：

• 矿端短期偏紧及中期印尼政策因素导致配额收缩预期，镍矿价格短期仍易涨难跌。
• 镍价成本端支撑较强，但需关注印尼镍矿供给变化及三元消费情况。

不锈钢市场分析

核心观点：

• 中国不锈钢产量分化，300系产量增长明显，200系产量下降。
• 中国不锈钢出口量持续增长，进口量减少，净出口扩大。
• 废钢采购量变化显示200系不锈钢需求走弱，300系需求相对稳定。

关键数据：

• 中国不锈粗钢总产量、200系/300系/400系不锈钢产量均呈增长趋势。
• 中国不锈钢出口量增长，进口量减少，净出口扩大。
• 200系废钢采购量下降，300系废钢采购量稳定，显示200系需求走弱，300系需求相对稳定。

研究结论：

• 300系不锈钢需求相对稳定，200系需求走弱，不锈钢价格分化。
• 中国不锈钢出口表现强劲，但需关注国内外需求变化及原料成本影响。