镍：短期或难破区间震荡，累库与矿端预期博弈 不锈钢：单边窄幅震荡运行，结构矛盾较为凸显

镍：短期或难破区间震荡，累库与矿端预期博弈

• 核心观点：镍市短期或难以突破区间震荡，主要受累库压力与矿端预期博弈影响。
• 关键数据：
  • 供应端：Ramu HPAL项目短期减产影响有限，已恢复满负荷生产；印尼某镍铁厂因备库不足减产，产能利用率仅三成；印尼镍产量占全球63%，供应过剩。
  • 需求端：伟明盛青电解镍项目试运行，计划上半年完成全部产能；上期所批准广西华友、中伟新能源电解镍注册。
  • 库存与价格：1#进口镍、俄镍升贴水波动；沪镍主力与不锈钢主力趋势强度均为0，处于中性区间。
• 宏观及行业新闻：菲律宾拟修改原材料出口法案，印尼审查镍矿开采配额以稳定价格。
• 研究结论：镍市短期震荡为主，累库压力与矿端预期博弈是主要矛盾，需关注印尼政策及中国镍铁产量变化。

不锈钢：单边窄幅震荡运行，结构矛盾较为凸显

• 核心观点：不锈钢单边窄幅震荡，结构矛盾较为凸显。
• 关键数据：
  • 价格与成本：高镍生铁出厂价下降，镍板-高镍铁价差收窄，镍板进口利润波动。
  • 市场表现：304/2B卷、No.1卷价格窄幅波动，NI/SS价差变化不大。
• 研究结论：不锈钢价格受镍成本支撑，但需求结构矛盾突出，短期窄幅震荡概率较大。