核心观点
豆一期价震荡偏弱，两粕油脂震荡偏强。豆一期价高位回落，期价下探5日和10日均线交汇，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价站上10日和20日均线交汇，资金变化不大；豆粕期价探底回升，期价承压于10日均线，资金变化不大；菜粕期价涨幅超1%，承压于20日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价延续涨势，收于60日和30日均线交汇，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超2%，期价承压于20日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价探底回升，期价收于20日均线上方，资金变化不大。
豆类市场
- 海关检验加严，下游蜂拥提货，部分地区豆粕停售，豆粕价格明显偏强。
- 华北和东北地区豆粕一口价涨幅继续扩大，五一前市场供应难有改善，豆类价格明显偏强。
- 油厂有一定应对措施，供应问题导致的豆类价格偏强或仅是短期行为。
- 五一后供应恢复预期渐强，油厂采购前置或将逐步化解供应短缺问题。
- 5月中旬或将成为供应转向的重要节点，短期豆类期价反弹空间受到制约，震荡偏强思路对待。
油脂市场
- 油脂期价震荡偏强，受到原料大豆供应收紧的带动，豆油期价迎来油粕联动上涨。
- 棕榈油迎来反弹，但整体来看资金进场意愿不强。
- 棕榈油受关税政策影响最小，但产业链角度不支持期价大幅反弹，市场情绪从高位回落。
- 菜籽油确定性更高，市场囤货意愿不减，基差仍存继续攀升的预期。
- 短期油脂市场震荡偏强，菜籽油仍将引领油脂板块。
关键数据
- 美国农业部作物进展报告：全美48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达34%，中西部大豆和玉米主产区墒情过剩，平原地区干旱加剧。
- 南美作物专家报告：将阿根廷大豆产量预期调高100万吨至4900万吨，巴西大豆产量预期不变为1.69亿吨。
- 美国大豆播种进度：截至4月20日，18个州大豆播种进度为8%，高于五年均值和分析师预期，但本周降雨可能影响播种步伐。
- 巴西大豆收获进度：截至4月19日，收获进度为92.5%，高于去年同期，南马托格罗索和戈亚斯已结束收获，南里奥格兰德州收获63%。
研究结论
短期豆类期价反弹空间受限，震荡偏强思路对待；油脂市场震荡偏强，菜籽油仍将引领板块。豆粕价格受供应影响短期偏强，但油厂应对措施和五一后供应恢复预期将限制反弹空间。棕榈油受关税影响回落，但产业链角度不支持大幅反弹。菜籽油需求确定性高，基差有望继续攀升。
