豆类油脂日报：供应收紧预期渐强 豆类油脂整体偏强

豆类油脂 供应收紧预期渐强豆类油脂整体偏强 豆类油脂 核心观点 2月20日，豆类油脂市场整体延续强势。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆二期价涨幅超1.5%，期价依托10日均线支撑保持强势，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1.5%，期价依托5日和10日均线交汇的支撑，伴随增仓3.2万手；菜粕期价涨幅超1.6%，期价再创阶段新高，伴随增仓1.2万手。油脂期价整体走强，豆油期价震荡偏强，期价运行在5日均线和10日均线之间，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超2.5%，期价再创节后新高，期价依托5日均线再创新高，伴随增仓1.7万手；菜籽油期价涨幅超1.3%，期价承压于60日均线压力，伴随增仓1.2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，整体呈现出内强外弱的特征，豆类期价保持强势运行，豆二、豆粕强势领涨。有关于进口到港压力下降，区域性供应偏紧的预期持续发酵，局部地区油厂停机预期渐强，支撑豆二和豆粕期价延续强势。对整个豆类市场带来提振，菜系整体延续昨日偏强运行的姿态，菜粕继续领涨。短期来看，在市场情绪的推动下，豆类期价形态转强，关注产业链的发展变化对市场情绪的推动。 油脂市场，棕榈油仍是油脂板块的引领品种，今日盘中棕榈油期价再创新高，资金继续流入。印尼正在考虑将毛棕榈油出口专项征收率从目前的7.5%提高到10%，以增加国家油棕种植园基金的收入。这一措施旨在为2025年实施的40%生物柴油掺混目标提供资金支持。印尼能源部表示B40生物柴油计划将在下个月全面实施。同时，印尼称后续将在航空用油中增加3%生柴。此外，马来西亚棕榈油出口降幅收窄。多重因素支撑下，棕榈油再获资金加持，期价再创节后高点，短期走势偏强，在资金加持下，继续引领油脂板块偏强运行，关注对豆油和菜油的带动。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周三发布的气象报告显示，未来几天主要农业区的最高气温将超过35摄氏度，下周初将有降雨。目前阿根廷大豆和玉米作物正处于关键的生长阶段，产量前景受到市场密切关注。阿根廷自12月中旬以来进入夏季。高温炎热天气导致大豆和玉米产量前景变差。交易所的气象报告显示，高温天气将覆盖阿根廷几乎整个农业区。随后南部农业区将出现10至25毫米降雨，其他农业区的降雨量将低于10毫米。该交易所目前估计2024/25年度大豆产量为4960万吨，玉米产量4900万吨。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年2月份巴西大豆出口量将达到972万吨，低于一周前预估的1010万吨。如果得到确认，仍高于去年2月份的出口量960.8万吨。今年1月份巴西大豆出口量为110万吨，同比降低130万吨。随着巴西新豆收获加快，2月份大豆出口通常季节性激增。巴西港口2月份的运输时间表显示，本月大豆出口量最高可能达到1104万吨。通常情况下，并非所有预期装运量都会实际进行装运。ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨，这对物流而言是一个需要克服的真正挑战。如果实现这一出口目标，将比2024年的出口量增加约1300万吨，也将超过2023年的历史峰值1.013亿吨。私人咨询公司预计巴西今年大豆产量可能超过1.7亿吨，创下有史以来最高产量。 3）综合咨询机构AgroConsult发布报告，将2024/25年度巴西大豆产量预期值调低了110万吨。该公司目前预期巴西大豆产量为1.713亿吨，低于1月份预测的1.724亿吨，但是仍然为创纪录产量水平。该公司的农田考察显示，南马托格罗索州和南里奥格兰德州的一些大豆作物已经无法挽回，甚至遭到弃收，这促使该公司调低了大豆面积。不过，全国大豆单产调高到每公顷66.5袋（每袋60公斤），高于作物巡查前的每公顷63袋，抵消了一些地区的产量损失。 4）巴西大豆主产州帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，截至周一（2月17日），帕拉纳州2024/25年度大豆收获面积达到种植面积的40%，一周前为33%。该州是巴西前三个大豆生产州之一。报告称，大豆作物状况保持稳定，优良率78%（上周76%）；一般19%（上周20%），差劣3%（上周4%）。就作物生长阶段而言，42%结荚期，57%成熟期。DERAL预测2024/25年度帕拉纳州大豆产量为2134万吨，同比增长15%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。