豆类油脂日报：供应收紧预期发酵 菜粕接替菜油领涨农产品

专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 1. 豆类油脂 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 农产品研究 毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号： F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 供应收紧预期发酵 菜粕接替菜油领涨农产品 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 大豆、豆粕、豆油 摘要： 今日农产品市场不同品种延续分化走势，菜粕、豆粕盘中增仓明显，豆粕盘中增仓超过6万手。油脂中菜籽油、豆油盘中涨幅超过1%，棕榈油延续弱势。随着近期菜籽供应明显收紧，9月船期进口菜籽装船进度偏慢，国内油厂压榨菜籽面临断供，10月份或将迎来菜籽供应最为紧张的时期，11月上旬新作菜籽才会开始集中到港。叠加目前国内菜粕需求处于消费旺季，沿海菜粕库存加速下滑。在菜粕期价的强劲涨势带动下，豆粕基差强势得到巩固，资金加速流入，2301合约突破4100。油脂市场，随着华东菜油库存加速去化，菜油现货价格迎来补涨，期价跟涨，但涨势较昨日明显放缓。相比之下，棕榈油依然表现最弱。随着马来西亚棕榈油库存的不断攀升，马来西亚棕榈油的出口节奏显得尤为关键。如果未来几个月马来西亚棕榈油出口量不能保持增长，届时马来西亚棕榈油库存将面临进一步攀升的风险。随着印尼和马来西亚两国的出口竞争持续上演，未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内棕榈油港口库存面临重建，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短期棕榈油基差继续承压。棕榈油仍是油脂中表现最弱的品种，短期空头思路维持。 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 1、资讯信息 1）阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售量激增，但是总体销售量仍然继续落后上年同期。阿根廷农业部数据显示，9月15日到21日期间，阿根廷农户销售167.6万吨大豆，低于9月8日到14日期间的销售量230万吨；也低于9月1日到7月期间的销售量210万吨。截至9月21日，阿根廷农户已经销售2,873万吨2021/22年度大豆，比一周前高出167.6万吨，低于去年同期的3,055万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测2021/22年度阿根廷大豆产量将达到4,330万吨。美国农业部9月份预计阿根廷大豆产量为4,400万吨。 2）目前一些巴西大豆加工商由于压榨利润转为负值已暂停生产，这反映出巴西国内生物柴油需求疲软，豆油库存高企。代表大豆压榨企业的巴西植物油行业协会（ABIOVE）证实，部分会员企业已经提前开始通常年底进行的停工检修，因为豆油价格下跌，而大豆价格居高不下，导致压榨利润受损。 3）美国农业部将在周四发布周度出口销售报告，分析师们预计这份报告将会显示，截至2021年9月22日的一周，美国大豆出口净销售量位于25万吨到85万吨之间。作为对比，截至9月15日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为44.64万吨。 4）油脂市场，周三印尼宣布将10月1-15日的毛棕榈油参考价格定为每吨792.19美元，低于9月下半月的846.32美元/吨。根据印尼棕榈油出口税和参考价格的对应表，出口税将从目前的每吨52美元降至每吨33美元。印尼棕榈油关税降低，意味着马来西亚棕榈油将面临更为激烈的出口竞争。 2 、现货市场 表 现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5889 0 豆粕（张家港） ≥43% 5330 0 豆粕（均价） —— 5256 +26 豆油（张家港） 四级 10140 +100 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 豆油（均价） —— 10192 +100 棕油（广东） 24度 7430 -30 棕油（均价） —— 7618 -30 菜油（张家港） 进口四级 13100 +340 菜油（均价） —— 13156 +340 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场不同品种延续分化走势，菜粕、豆粕盘中增仓明显，豆粕盘中增仓超过6万手。油脂中菜籽油、豆油盘中涨幅超过1%，棕榈油延续弱势。随着近期菜籽供应明显收紧，9月船期进口菜籽装船进度偏慢，国内油厂压榨菜籽面临断供，10月份或将迎来菜籽供应最为紧张的时期，11月上旬新作菜籽才会开始集中到港。叠加目前国内菜粕需求处于消费旺季，沿海菜粕库存加速下滑。在菜粕期价的强劲涨势带动下，豆粕基差强势得到巩固，资金加速流入，2301合约突破4100。油脂市场，随着华东菜油库存加速去化，菜油现货价格迎来补涨，期价跟涨，但涨势较昨日明显放缓。相比之下，棕榈油依然表现最弱。随着马来西亚棕榈油库存的不断攀升，马来西亚棕榈油的出口节奏显得尤为关键。如果未来几个月马来西亚棕榈油出口量不能保持增长，届时马来西亚棕榈油库存将面临进一步攀升的风险。随着印尼和马来西亚两国的出口竞争持续上演，未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内棕榈油港口库存面临重建，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短期棕榈油基差继续承压。棕榈油仍是油脂中表现最弱的品种，短期空头思路维持。  分析师简介： BAOCHENG FUTURES <<< 农产品高级分析师 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 毕慧 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取