核心观点
1月13日，豆类期价整体偏强，棕榈油引领油脂期价全线反弹。豆一期价涨幅超1%，期价突破60日均线压力，伴随增仓1.1万手；豆二期价涨幅近4%，期价承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价盘中涨幅近4%，期价承压于60日均线压力，伴随小幅减仓；菜粕期价涨幅超4%，期价承压于60日均线压力，伴随减仓5.1万手。油脂期价强势反弹，豆油期价涨幅近3%，期价收至30日均线附近，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超3%，期价承压于20日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价涨幅超3%，期价重返10日、20日、30日均线上方，伴随减仓1.9万手。
豆类市场
- 美国农业部报告利多影响全面释放，对国内豆类期价提振显著。
- 美豆产量和年末库存双双下调，南美大豆产量面临天气题材不确定性，短期美豆期价重返1000美分，保持强势姿态。
- 国内春节假期临近，饲料企业缓慢开启节前备货，物理库存有所抬升，但生猪价格持续低迷，需求缺乏明显增量，现货价格未跟涨，反映承接意愿不强。
- 豆类期价短期走势受情绪驱动，反弹空间有限，短期走势震荡偏强。
油脂市场
- 棕榈油引领油脂板块强势反弹，美国财政部宣布45Z生物燃料税收抵免新指导方针，推升市场看涨热情。
- 马来西亚棕榈油库存超预期下降，给棕榈油期价带来支撑。
- 棕榈油期价仍处于减产与出口下滑的博弈阶段，国际棕榈油价格较其他油脂存有明显溢价，需求被持续抑制。
- 中国到港情况预估2024年12月食用棕榈油到港量12-13万，2025年1-2月合计到港量或不足10万吨，进口利润严重倒挂。
- 港口棕榈油库存重新回到50万吨以下，棕榈油高价及需求淡季令需求仍为刚需为主。
- 国内继续关注买船节，整体趋势来看，棕榈油筑顶回落大势不改，短期市场情绪波动放大，棕榈油期价受市场情绪扰动，走势出现反复。
产业动态
- 巴西大豆收获进度缓慢，截至1月10日，2024/25年度收获面积达到总面积的0.23%。
- Safras & Mercado预计2024/25年巴西大豆产量达到1.7371亿吨，较上次预测调高1.12%，较上年增加14.1%。
- 巴西农户预售2024/25年度大豆35%，高于去年同期的29.1%。
- 欧盟2024/25年度大豆进口量约696万吨，较去年增长12%；豆粕进口量约1022万吨，同比提高34%。
- 阿根廷2024/25年大豆播种进度为97%，大豆作物评级优良比例为49%。
- 美国农业部预计2024/25年度阿根廷大豆产量为5200万吨，和上月预测持平。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3820元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：3000元/吨，上涨50元。
- 豆油（张家港）四级：8150元/吨，上涨180元。
- 棕油（广东）24度：9970元/吨，上涨240元。
- 菜油（张家港）进口四级：8960元/吨，上涨240元。
研究结论
豆类期价短期受情绪驱动，反弹空间有限，短期走势震荡偏强。油脂市场棕榈油引领反弹，但整体趋势仍偏弱，短期市场情绪波动放大，走势反复。
