豆类油脂日报：豆类油脂波幅收窄 整体延续震荡偏强

豆类|日报专业研究·创造价值1/5请务必阅读文末免责条款152023年2月14日豆类油脂专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队豆类油脂波幅收窄整体延续震荡偏强核心观点今日豆类油脂延续偏强震荡，豆粕主力2305围绕30日均线窄幅波动，资金变化不大，远月2309合约继续小幅增仓，近月2303随着交割月的逐渐临近，基差回归需求支撑近月期价表现强于远月，整体形态上保持偏强运行格局。菜粕期价保持震荡偏强格局，盘中增仓1.3万手，期价站稳10日和20日均线交叉位置。油脂市场波幅收窄，豆油期价承压于30日均线，棕榈油期价反弹至5日均线附近再次承压，整体仍在震荡区间范围内，日内减仓1.7万手。菜油承压于20日均线，波幅小于豆油和棕榈油，资金变化不大。整体来看，在经历了上周豆类油脂市场两份重磅报告之后，豆类油脂整体波动率明显下降。豆类市场，目前美豆出口需求向好，南美大豆产量仍存调整，美豆期价持续偏强运行。随着油厂逐渐恢复开工生产，豆粕产量迎来增长，但随着节后下游市场采购需求的回升，市场成交明显回暖，基差成交占比上升，油厂豆粕库存下降。终端市场补库节奏仍将决定豆粕库存的修复速度，成为影响短期豆粕现货价格的重要因素。目前市场关注的焦点有两个，一个是豆粕期货近月2303合约的基差回归需求，另一个是远月2305合约的主导逻辑从国内定价逐渐向国际市场联动转换，在内外联动增强的背景下，豆粕期价保持偏强格局，多头思路维持。随着豆类油脂市场整体波动率的下降，油粕套利资金的动作明显减少，油粕比保持相对稳定。油脂市场，在马棕报告之后，市场关注的重点转向印尼出口政策变化对马棕出口的提振。国内棕榈油港口库存高位徘徊，在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需格局有望改善，令国内棕榈油库存有去化预期，在国内对预期进行定价以及国际市场众多风险因素的影响下，棕榈油期价仍保持高波动率，短期仍未突破震荡区间，保持震荡偏强思路。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类|日报专业研究·创造价值2/5请务必阅读文末免责条款1.产业动态1）咨询机构DATAGRO公司称，截至2月3日，巴西农户预售量26.6%的2022/23年度大豆，比上次调查提高了2%，但仍远远低于上年同期的39.1%以及五年均值43.6%。2020/21年度的历史最高纪录60.4%。在头号大豆产区马托格罗索州，大豆预售比例为42%，巴伊亚州和托坎廷斯州各达到41%，皮奥伊州达到40.1%。截至2月3日，巴西2021/22年度大豆销售量达到产量的97.7%，略高于去年同期的97.2%，但是低于2019/20年度创下的峰值99.9%，也低于过去五年同期均值98.3%。基于2022年巴西大豆产量为1.2901亿吨，农户已销售1.2609亿吨大豆。去年同期的销售量为1.3493亿吨。DATAGRO研究主管弗莱维奥·罗伯特·弗兰卡表示，大豆价格下跌促使农户出售剩余的大豆，以便为新豆收获腾出仓储空间。2）私营咨询机构AgRural周一表示，截至2月9日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为17%，高于一周前的9%，低于去年同期的24%。上周大豆收获步伐加快，因为降雨之间的间隔时间更长，特别是在马托格罗索州。在尚未开始收获的南里奥格兰德州，由于高温以及降雨不规律，大豆作物单产继续受损。3）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少18.8%，但是比去年同期提高26.1%。截至2023年2月9日的一周，美国大豆出口检验量为1,555,166吨，上周为1,914,633吨，去年同期为1,233,033吨。迄今为止，2022/23年度美国大豆出口检验总量累计达到39,540,145吨，同比提高1.6%。上周同比提高0.6%，两周前同比降低1.3%。美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的73.0%，前一周完成70.0%。美国对中国（大陆地区）装运998,660吨大豆，前一周装运1,158,813吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.2%，上周是63.3%，两周前是76.0%。4）行业官员表示，印尼限制棕榈油出口供应的计划不太可能造成头号买家印度的供应短缺，因为过去三个月里印度食用油库存已经升至历史最高水平。这和去年4月份的情况形成鲜明对比。当时印尼突然改变出口政策，从4月28日起禁止出口所有棕榈油，迫使印度不得不从其他产地采购高价食用油，马来西亚棕榈油期货也创下7000令吉以上的历史最高点。上周初印尼表示将暂停一些棕榈油出口许可，以确保国内供应，因为在即将到来的斋月节日前，国内食用油价格上涨。交易商表示，在2022/23年度（11月至次年10月）的第一季度，即11月到1月份期间，印度食用油进口量达到450万吨，同比增加25%。到2月1日时，印度食用油库存可能高达创纪录的360万吨，远高于去年同期的183万吨。印度炼油协会（SEA）主席阿贾伊·朱恩瓦拉表示，印尼的限制不太可能在印度造成任何问题。此外，新季油菜籽供应有望创出新高，预计将比去年的历史峰值高出10%到15%，随着下个月油菜籽收获上市，也将提高印度的食用油供应。 豆类|日报专业研究·创造价值3/5请务必阅读文末免责条款5）船运调查机构AmSpec的数据显示，2月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量为312,092吨，比上月同期的235,529吨提高32.5%；作为对比，1月1-31日期间马来西亚棕榈油出口量为1,066,287吨，比上月同期的1,456,986吨减少26.82%。SGS的数据显示2月1-10日期间棕榈油出口量为323,280吨，比上月同期的262,201吨提高23.3%；作为对比，1月1-31日期间棕榈油出口量为1,113,292吨，比上月同期的1,512,468吨减少26.39%。ITS的数据显示2月1-10日期间棕榈油出口量为345,080吨，比上月同期的247,711吨提高39.3%；作为对比，1月1-31日期间棕榈油出口量为1,133,868吨，比上月同期的1,552,637吨减少26.97%。2.现货价格表表现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等52400大豆（均价）——53400豆粕（张家港）≥43%45800豆粕（均价）——4631-28豆油（张家港）四级95700豆油（均价）——95470棕油（广东）24度78100棕油（均价）——78650菜油（张家港）进口四级108600菜油（均价）——109330数据来源：汇易网、宝城期货 豆类|日报专业研究·创造价值4/5请务必阅读文末免责条款3.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图2大豆压榨利润数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 豆类|日报专业研究·创造价值5/5请务必阅读文末免责条款投资咨询团队简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取