豆类油脂日报：豆类震荡偏强 油脂振幅收窄

豆类油脂 豆类震荡偏强油脂振幅收窄 豆类油脂 核心观点 1月17日，豆类期价整体偏强，油脂陷入震荡。豆一期价震荡偏强，期价依托5日均线保持强势，伴随增仓1万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，期价回到60日均线上方，伴随减仓2.4万手。油脂期价陷入震荡，豆油期价跌幅超1%，期价承压于10日和20日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价继续承压于5日均线压力，伴随减仓超1万手；菜籽油期价跌幅超2%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。 豆类市场来看，美豆期价在反映了美国农业部报告利多预期之后，近期走势明显转弱。随着南美大豆产区迎来有利降雨，短期天气题材有所降温。此外，市场等待新任总统特朗普上台后的行业政策发布。短期美豆期价震荡偏强，继续反弹空间受到全球大豆供应创纪录以及农户加快定价的制约。国内豆粕现货市场持续跟盘振荡，周内成交连续放量，其中半数为基差合同成交，春节备货时间档口，下游采购情绪缓慢升温，在此背景下豆粕现货偏强节奏或仍将维持。整体来看，豆类期价短期走势受到情绪驱动，在外盘美豆期价整体重心上移和国内备货需求的双重支撑下，短期走势震荡偏强。油脂市场波幅明显收窄。在政策真空期，基本面明显转弱对棕榈油期价 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 形成拖累。南马来西亚棕榈油公会的数据显示，马来西亚棕榈油产量下滑幅度不及出口下滑幅度。主要进口国印度炼油协会发布的数据显示，2024年12月份印度棕榈油进口量环比降低41%，创下9个月低点，原因是棕榈油价格上涨至两年半高点，促使精炼厂商增加购买价格更便宜的豆油。国内方面，随着油脂市场短线资金离场，资金对盘面的支撑明显减弱。油脂期价受到市场资金和情绪的扰动影响，近期波动明显放大，菜籽油领跌油脂板块。整体趋势来看，棕榈油筑顶回落大势不改。短期来看，棕榈油期价反弹结束，再度承压下行，豆棕价差延续回归。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）印尼官员周四称，该国政府暂时冻结针生物柴油补贴和对小型种植商的棕榈重播补贴，因该国棕榈油资金机构BPDPKS需要重组。该机构负责征收棕榈油产品出口税并分配资金以资助强制性生物柴油、重播项目和研究等项目。政府已要求BPDPKS帮助发展可可和椰子产业，包括为这两种商品的重播项目提供资金，但该计划的细节尚未公布。 2）美国农业部本周公布了一项规则，旨在让农民有更多机会从绿色航空燃料和可再生柴油等快速发展的市场中获利。美国农业部周三宣布的这一举措为量化、核实和报告与“气候智能型”农业方法相关的温室气体制定了一个框架，这些方法适用于可以用于生产生物燃料的作物。美国农业部长汤姆·维尔萨克表示，这项规则使玉米、大豆和高粱种植者有可能在此类做法上获得至少1美元/蒲式耳的收益。即将离任的拜登政府最后推出这一政策，旨在扭转四十年来美国农场和农田萎缩的趋势，因为政策更有利于大农场主而不是小农户。美国农业部的自愿指导方针旨在帮助减少农业的温室气体排放，使种植者能够更好地与巴西竞争，并向加州等低排放燃料市场销售更有利于减排的作物。 3）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数继续下降，代表旱情有所减轻。截至2025年1月14日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为120,一周前是121，去年同期109。干旱地区人口12,101万，上周12,008万。截至14日的一周，中西部过去一周降水量较小（小于0.5英寸），但印第安纳州中部和东北部部分地区的干旱降低了1级。中西部其他地区的干旱等级没有变化，因为1月初至1月中旬通常是一年中较干燥的时期。 4）阿根廷罗萨里奥谷物交易所发布报告，将2024/25年度阿根廷大豆产量预期低于之前预测的5300万到5350万吨，因为二季大豆遭遇严重问题，单产非常低。报告称，干旱导致阿根廷中部地区的二季大豆播种受到影响，阿根廷农户在收获小麦之后播种二季大豆。由于小麦作物消耗水分，农田已经没有水分储备，需要立即得到雨水帮助，大豆才能继续生长。遗憾的是，二季大豆状况开始变得不可逆转，尤其是在布宜诺斯艾利斯北部，因为最近几天出现了严重损失。就一季大豆而言，需要非常多的降雨，单产才能恢复到平均水平。布宜诺斯艾利斯中部和北部、圣塔菲中部和南部以及恩特雷里奥斯省，许多作物受损，出现花朵败育和典型干旱害虫（红蜘蛛和蓟马）侵袭的情况。在这些 条件下，大豆产量将受到影响，虽然现在做出估计还为时过早，但是过去30天的干旱和高温导致产量达到正常情景的可能性被排除在外。 5）随着大豆收获初步开始，巴西头号大豆主产州马托格罗索州的大豆价格继续大幅下跌。马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)的数据显示，1月14日该州大豆平均价格为每60公斤袋113.41雷亚尔，较一周前下跌11.02%。IMEA表示，到目前为止，该州大部分地区的农作物状况良好，这促使农户再次谈判销售大批大豆。港口基差也在下跌，本周初的是比CBOT大豆期价低了25美分/蒲，而上周五是14美分。 6）周四私营咨询机构AgroConsult发布报告，小幅上调了巴西大豆产量预期。该公司即将在全国范围内考察农田。该公司表示将2024/25年度巴西大豆产量预期值调高到创纪录的1.724亿吨，高于之前预期的1.722亿吨。种植面积维持不变，仍为4750万公顷。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。