豆类油脂日报：豆类反弹乏力 油脂振幅收窄

豆类油脂 豆类反弹乏力油脂振幅收窄 豆类油脂 核心观点 2024年第3个交易日，豆类油脂期价迎来小幅反弹。豆一期价震荡偏弱，伴随小幅减仓2800手，期价连续第4日高位回落；豆二期价窄幅波动，期价收于前一日收盘价附近，资金小幅增仓5600手；豆粕期价震荡偏强，期价反弹乏力，伴随减仓8000手，承压于5日均线；菜粕期价震荡偏强，伴随减仓3.8万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，继续承压于5日均线，伴随减仓2100手。棕榈油期价震荡偏弱，伴随增仓3000手；菜籽油期价震荡偏强，多条均线掉头向下，伴随减仓4500手。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，外盘美豆期价虽然迎来止跌反弹，对国内豆类市场形成提振，但从提振效果来看十分有限，豆类期价依然承压于国内的供应压力，反弹明显乏力。随着供应压力的后移，1月份的到港量也将高于此前市场预期。在国内供应预期转向宽松的背景下，豆类价格持续承压。考虑到油厂短暂停机后将陆续恢复生产，意味着油厂开工率和大豆压榨水平将明显提升。市场需求随着节前备货的展开陆续开启，但从需求增量来看还是难以化解产量增幅，油厂豆粕库存压力较大，部分地区开始出现催提货甚至胀库停机，关注油厂后期开停机安排。目前下游需求明显不及往年同期。整个市场供需偏弱格局依然明显，油厂豆粕库存压力持续增加。在市场供应压力显著增加的背景下，豆粕价格下行趋势持续，空头思路维持。 作者声明 油脂市场，目前东南亚棕榈油进入季节性的减产周期，但出口需求同样下滑，令市场对库存预期并不乐观。两大棕榈油消费国中国和印度目前的库存依然远高于往年同期，同时相比之下，棕榈油的性价比弱于葵花籽油，在油脂消费国的进口中丧失比价优势，不利于印尼和马来西亚棕榈油的出口，从而令市场对国际棕榈油的库存压力依然存忧。但国际油价剧烈波动，继续给油脂市场带来外溢支撑。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，棕榈油期价反弹乏力，弱势格局持续。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）2024年初，巴西降雨集中主要在中西部和东南部的北部以及巴伊亚州的部分地区。气象机构Climatempo称，1月4日，从里约热内卢到北部地区将有更多风暴。米纳斯吉拉斯州是周四巴西降雨量最高的地区，有可能发生洪水。周四下午，马托格罗索州、巴伊亚州内陆地区、皮奥伊州、马拉尼昂州南部、帕拉州和亚马逊州内陆地区有阵雨。在巴西东北部，本周降雨也有所提高，降雨系统将持续运行到1月7日。在2024年第一周，马托格罗索州的许多地区，马拉尼昂州、皮奥伊州和巴伊亚州西部的内陆地区的降雨量几乎达到历史上1月全月平均降雨量。和之前南方降雨偏多形成反差的是，新年第一周，巴西南部的南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州和帕拉纳州西部没有降雨，主要为多云天气。南马托格罗索州南部、亚马逊北部、罗赖马州和部分东北部也没有降雨。 2）美国农业部周二发布的月度油籽加工数据显示，11月美国大豆压榨量连续第二个月突破2亿蒲大关，这也是历史上首次。报告称，11月份美国大豆压榨量为2.001亿蒲，比10月份的历史最高纪录604.2万短吨低了0.65%，但是比2022年11月的压榨量568.7万短吨高出5.55%。报告出台前，分析师预期11月大豆压榨量为1.997亿蒲。预测范围从1.9778亿至2.0075亿蒲，中位数为1.999亿蒲。10月份美国大豆压榨量为历史最高值，因为美国生物燃料生产商对豆油的需求不断增加，美国大豆压榨量产能扩张，有助于美国大豆月度压榨量首次突破2亿蒲。10月份ADM和马拉松石油公司合资的压榨厂在北达科他州投产，每天可加工15万蒲大豆。 3）巴西国家商品供应公司本周发布的最新作物进展周报显示，巴西大豆作物的产量前景参差不齐。在作物播种最早的地区，收获工作正在加速，首批收获的大豆单产低于预期。与此同时，最近的降雨有利于全国其他地区作物的生长。在头号大豆产区马托格罗索州，第一批收获的大豆单产低于最初的预期，这也是生市场分析师关注的焦点。但是巴西多个地区近期普降甘霖，为大豆作物生长提供支持，有利于南里奥格兰德州的作物种植和生长；在帕拉纳州，大多数作物都处于生长繁殖阶段，气候条件同样有利于作物种植和生长。在戈亚斯州，降雨有助于作物恢复，一些地区开始收割大豆。但是在南马托格罗索州，由于天气持续不利，大豆生长周期缩短。一些地区虽然降雨，但是雨量还不足以扭转产量损失。在圣保罗州，最近的降雨对作物长势有利。在圣卡塔琳娜州，由于大豆播种普遍延迟，播种日历延长。在米纳斯吉拉斯州，降雨回归有利于作物恢复，大豆播种工作已接近尾声。在巴伊亚州，降雨特别有利于缺水的作物。托坎廷斯的情况更令人担忧，那里的降雨不规律，加上高温天气，导致花朵流产，豆荚脱落。在马拉尼昂，农户正在该州南部的几个地区种植大豆。在皮奥伊，作物生长条件正常。 在帕拉州东南部和西南部，大豆播种工作已经完成。但是圣塔伦的农户正在等待更多降雨，以便能够开始播种。气象学家加布里埃尔·罗德里格斯表示，巴西大豆季节实际已经过半，至少有41%的作物进入生长后期，其中39.9%处于灌浆期，1.4%处于成熟期。在12个大豆生产州里，绝大部分大豆种植工作已经完成，只剩下个别地区还没有完成播种。截至12月30日，巴西全国大豆播种进度为97.9%，比一周前推进了1.1%。 2.现货价格表 3.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。