生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 特朗普威胁解雇鲍威尔，市场恐慌情绪升温，大宗商品整体氛围偏空，外糖期价回调施压郑糖期价。当前国内供需利多支撑较足，预计行情内强外弱格局延续。3月我国食糖进口同比下滑，进口进度偏慢，同时糖浆及预混粉也有小幅下跌，但部分绕道从2106906项下两类商品进口，该项进口同比增长9.26万吨，增幅达22866.06%，创历史新高。在对进口糖浆预混粉加强管控的大趋势下，未来可能存在政策上继续加强监管，堵住相应漏洞的情况。外部糖源不足，国内现货坚挺，产区收榨偏早，3月成品糖产量同比下滑，销售进度较快，郑糖主力合约短期预计延续震荡偏强态势。中长期期价趋势暂不明朗，影响因素较多，目前主要关注广西近日降雨情况，本周预报干旱产区将迎来有效降水，这将影响远月合约的走势，若降雨顺利2601合约预计回调，9-1价差有所扩大。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 3月成品糖产量下滑，现货坚挺供需向好，郑糖主力合约延续偏多思路，前期低位多单可继续持有，主力合约短线支撑位5900-5950，压力位6050-6100。远月合约则关注广西近期降雨情况。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 成文时间：2025年04月22日星期二 【市场逻辑】 近期生活用纸和双胶纸价格继续走弱，需求改善有限。中国一季度及3月经济数据较好，一定程度存在抢出口影响，伴随4月美国关税政策落地，外贸和制造业可能走弱，转口贸易或能缓解对美出口下降带来的外需压力，因此实际影响量有待跟踪，3月中国机制纸产量同比继续增加，木浆纸产量环比明显增加。现货方面，受贸易摩擦不断升级影响，进口浆谈判仍处于停滞状态，虽然供应商仍不愿报价，但中国买家态度已有所转变，从期待卖家主动降价转变为告知卖家期望降价70美元/吨，阔叶浆由于中国买家不断寻求降价，迫使卖家将南美漂阔浆的报价降至550美元/吨，甚至如果重启谈判，可能降至500美元/吨。目前纸浆盘面继续低于加针成本，针叶浆自身供需矛盾不大，价格向下存在一定支撑，只是关税对全球木浆需求的影响程度还不明朗，加之下游成品纸走弱，纸浆仍在偏弱震荡之中。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 关税政策反复，压制市场预期，纸浆估值不高但向上驱动较弱，反弹高点受限。09合约关注5100-5200元支撑，上方压力5500-5600元，短期尝试参考区间内的价格操作，压力位附近偏空。 棉花： 【市场逻辑】 外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，美棉进入播种期，天气干扰仍存，供 期货研究院 应端略有支撑，需求端来看，贸易政策影响延续，USDA4月报告下调主要国家棉花出口量，整体消费预期偏弱，期价继续低位震荡。国内市场来看，新棉播种推进顺利，种植面积预期稳定，供应端暂时分歧不大，消费端来看，美国贸易政策对国内影响并未结束，下游消费预期仍然偏弱，整体市场依然处在承压的环境当中，期价仍然维持寻底预期。 【交易策略】 下游消费忧虑继续，整体期价仍然承压。操作方面，建议逢高做空思路为主。棉花09合约支撑区间下移至12350-12450，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周二期价继续震荡偏强波动。市场聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。新季苹果进入生长期，天气扰动也不容忽视。整体来看，虽然近期市场关注点大风实质影响有限，但是新季苹果仍处在天气敏感期，天气影响仍未结束，期价存在支撑。 【交易策略】 新季天气扰动仍在，期价面临支撑。操作方面建议轻仓偏多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 周二，商品系统性大跌，红枣主力合约2509大幅回落对现货升水收敛。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8800元/吨左右。注册仓单8010手，周环比增569手，同比低8692手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。 【交易策略】2509合约逢高谨慎做空为主，空5多9套利换月至空9多11，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况.............................................................................................................................9第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................13第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存...............................