聚酯日报：多空博弈下油价在成本端驱动力减弱，PX、PTA反弹空间受限

通惠期货研发产品系列 2025年4月22日星期二 多空博弈下油价在成本端驱动力减弱，PX、PTA反弹空间受限 一、日度市场总结 通惠期货研发部 1.PX&PTA 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 昨日，PX主力合约PX2509收6110元/吨，较前一交易日上涨0.26%，基差为-162元/吨。PTA主力合约PTA2509收4350元/吨，较前一交易日上涨0.46%,基差为-40元/吨。 成本端，特朗普继续公开施压并威胁解雇美联储主席鲍威尔，美元指数继续下跌，风险资产普遍承压。WTI原油主力收62.69美元/桶，布油收65.59美元/桶。供应端，PX：盛虹炼化400万吨装置4月有重整计划，预计PX降负荷，扬子石化重整检修至5月上旬，PX有降负预期，天津石化计划4-6月份检修，海南炼化计划4-5月检修，中海油惠州150万吨计划3月底检修50天左右。浙石化250万吨计划3月下检修35-45天左右，九江石化计划3月15日停车检修至5月。PX国内装置开工率为77.8%，亚洲开工率为72.5%。PTA：恒力石化计划4月28日开始对惠州PTA-2装置例行检修，涉及产能250万吨，计划5月10日附近开始对大连PTA-2装置例行检修，涉及产能220万吨。逸盛海南210万吨预计4月5日起停车改造2个月，逸盛大连375万吨计划4月中恢复。PTA开工率在81.1%附近。聚酯：聚酯开工率在93.8%附近。需求端，轻纺城成交总量1076万米，15日平均成交为885.2万米。 美国和伊朗谈判进程阻碍油价反弹，特朗普干预美联储独立性引发避险情绪再度升温，美指大幅下行，油价多空博弈下维持窄幅震荡。聚酯下游出口悲观预期叠加内需疲软，产业链负反馈或持续发挥作用。因此短期成本端指引力度减弱，聚酯产业链受基本面悲观预期影响继续承压。 2.聚酯 昨日，短纤主力合约PF2506收6010元/吨，较前一交易日上涨0.84%。华东市场主流价为6285元/吨，较前一日持平，基差为260元/吨。短纤有203万吨产能执行减产10%计划、80万吨产能减产10万吨/年，15万吨产能减产20%，预计时间1个月左右。另外有65万吨产能进入3-4月检修期，供应端压力预计大幅减轻。瓶片检修装置陆续重启，开工率上升15.47%至80.46%，供应端承压。 美国对等关税政策对聚酯终端需求造成冲击。关注未来关税谈判动向，短期跟随成本变动。 二、产业链数据监测 三、产业动态 路透讯，中国央行发布3月金融数据，新增贷款和社融增量均明显超出预期，狭义货币供应量M1增速有所加快以及居民中长贷同比多增，均显示融资需求在缓慢修复中。不过当下关税战进展一波三折，经济面临的不确定性依旧较大，托底政策仍将伺“机”而动。央行公布一季度人民币贷款增加9.78万亿元；路透据此计算，3月人民币贷款增加3.64万亿元，高于路透3万亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长7%，路透调查中值为7.1%。 路透讯，受能源产品价格回落推动，美国3月进口物价意外下降，这是表明美国总统特朗普的全面关税政策生效前通胀在缓解的最新迹象。劳工统计局称，3月进口物价环比下降0.1%，为9月以来首见，同比为上涨0.9%。从中国进口的价格在2月环比下降0.1%之后，3月下降0.2%，同比下降0.9%。进口物价数据巩固了经济学家的预期，即剔除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数在2月环比上升0.4%后，3月将微升0.1%。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：钢联、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 分析师承诺 本人（或研究团队）以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人（或研究团队）的研究观点。本人（或研究团队）不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120