所长早读
所长早读 今日发现 特朗普再喷鲍威尔加剧对美联储独立性动摇的担忧 观点分享： 美东时间4月21日，特朗普在社交媒体发帖再次提到被他冠以“太迟”（TooLate）绰号的鲍威尔，重申美国国内通胀微乎其微。他表示，美国经济增长可能会放缓，除非降息。他还暗示，他有能力解雇鲍威尔，称可以立即让鲍威尔走人。上周四，欧洲央行自去年6月以来第七次会议决定降息。当天，特朗普先后三次通过社交媒体和公开讲话点名炮轰鲍威尔，他先在社交平台发帖称，鲍威尔“应该尽早走人”，后来说，他对鲍威尔很不满意，他唯一能做的好事就是降息，如果欧洲降息，美联储无动于衷，会让美国处于劣势。对于特朗普最近的降息喊话和解雇鲍威尔的威胁，美联储没有予以直接回应，但投资者对美联储独立性和经济前景的担忧则显而易见，美国资产周一重演股债汇三杀，黄金和避险性质的瑞郎等货币加速上涨，金价再创历史新高。若真如特朗普所言鲍威尔被下岗，那支撑美国货币与金融市场稳定性的基石--美联储的独立性将被摧毁，其影响力和破坏性不亚于进行中的关税战。 所长首推 燃料油、低硫燃料油：反弹趋势结束，短期或进入盘整，关注高硫月差与低硫内外价差。近期中东高硫发货数量维持高位，供应没有明显的缺口，同时需求旺季兑现程度有待增强，基本面形势暂不支持大幅上涨。考虑到目前高硫裂解已经来到历史高位，同时低硫近期有转强趋势，高硫裂解上行与高低硫价差收窄的空间都较为有限，未来可关注旺季兑现时，内外盘 高硫月差上行的交易空间。低硫方面，总体跟随原油价格涨跌为主，基本面缺乏大幅波动基础，近期或维持窄幅盘整走势。值得关注的是，国内沿海市场由于主营大规模检修，短期内有概率出现一定现货供应缺口，而同期海外现货市场则因供应充足可能相对偏弱，因此未来可关注低硫内外价差走阔的可能性。 黄金：昨日黄金继续创出新高，外盘Comex最高达到3543.4美元/盎司。逻辑上看与我们此前观点没有变化，依旧是全市场的最优资金去处。当下特朗普对美联储的攻击正将世界进一步推离美国主导的轨道，各国政府和投资者正对美元和美国国债失去信心。上周美债市场的抛售导致近期利率快速上行，不仅抬升了后续即将大量到期的美债付息压力，更是彰显当美股暴跌之际长期以来被视为最安全的资产美债却失去避险功能，避险资金转而流向黄金作为替代。我们重申，中美贸易摩擦真正结束、美国政权回归“可预测”、“稳定状态”之前，超主权避险黄金的价值不断抬升，我们继续看多金价，上方不看顶。 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：继续创新高6白银：企稳反弹6铜：美元走弱，支撑价格8铝：区间震荡10氧化铝：小幅反弹10锌：窄幅调整，上方仍承压12铅：区间调整13镍：矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间14不锈钢：负反馈施压估值，成本下行但仍有托底14锡：小幅修复16工业硅：基本面弱势，逢高布空思路为主18多晶硅：关注上方空间18碳酸锂：下游采买意愿仍有限，偏弱震荡或延续20铁矿石：预期反复，宽幅震荡22螺纹钢：低位反复23热轧卷板：低位反复23硅铁：宽幅震荡25锰硅：宽幅震荡25焦炭：宽幅震荡27焦煤：宽幅震荡27动力煤：需求乏力，低位震荡29玻璃：原片价格平稳30对二甲苯：中期趋势偏弱，多PX空PTA31PTA：多SC空PTA31MEG：中期趋势偏弱，多MEG空PTA31橡胶：震荡运行33合成橡胶：低位震荡35沥青：再度去库，随油震荡37LLDPE：低位震荡39PP：价格小涨，成交一般41烧碱：反弹难持续42纸浆：宽幅震荡44原木：弱势震荡46甲醇：震荡承压48尿素：震荡承压50苯乙烯：短期震荡52纯碱：现货市场变化不大54 LPG：短期震荡运行55PVC：偏弱震荡58燃料油：短线回调，下方仍有支撑60低硫燃料油：窄幅调整，外盘高低硫价差小幅走阔60集运指数（欧线）：低位震荡，10-12反套轻仓持有61短纤：短期震荡市，中期仍有压力65瓶片：短期震荡市，中期仍有压力65棕榈油：产地主动让利，短期偏弱运行66豆油：国内低库存，品种间偏强运行66豆粕：隔夜美豆收跌，连粕回调68豆一：内蒙古抛储落地，反弹震荡68玉米：震荡偏强70白糖：小幅回落71棉花：需求限制郑棉期货反弹动能72鸡蛋：现货逐步转弱，梅雨季将至74生猪：短期存在疫病情绪交易75花生：关注油厂收购76 2025年4月22日 黄金：继续创新高 白银：企稳反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普再喷鲍威尔：大输家，现在就降息，不然要害经济！共和党议员力挺鲍威尔：任何总统都 无权解雇美国央行行长。 2、石破茂强硬表态：日本不会在美国关税谈判中一味让步。特朗普称关税谈判进展不错，墨西哥总统：我们连共识都没有。韩国代理总统韩德洙宣布，韩美将于本周四举行首轮“2+2”高层贸易会谈。 3、报道称白宫开始寻找新的美国国防部长，白宫新闻秘书火速反驳。 4、中国就上海提升跨境金融服务便利化推出行动方案，计划提升人民币跨境支付系统功能和全球网络覆盖，促进以人民币计价结算的进出口贸易。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月22日 铜：美元走弱，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，媒体分析称，特朗普对美联储的攻击正将世界进一步推离美国主导的轨道，因为各国政府和投资者正对美元和美国国债失去信心。(华尔街见闻) 俄乌局势：俄乌就不打击民用基础设施释放对话信号。俄国防部：休战结束后，俄武装部队继续开展特别军事行动。（金十数据） 微观方面，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年2月，全球精炼铜产量为230.37 万吨，消费量为237.96万吨，供应短缺7.59万吨。（SMM） 哈萨克统计局数据显示，今年1-3月，该国精炼铜产量同比增加2.9%，至123,789吨；3月份的精炼铜产量为42,119吨，高于2月份的39,001吨。（SMM） 哈萨克统计局公布的数据显示，今年1-3月，该国精炼铜产量同比增加2.9%，至123,789吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250422 铝：区间震荡氧化铝：小幅反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtjt.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，4月21日，四川某电解铝企业在贵州地区采购0.3万吨现货氧化铝，到厂价格为3065元/吨，其中包含35%承兑。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，河南某大型氧化铝企业因近期品质不稳定及成本过高，一条低温线溶出端进行检修，预计将在5月10日逐步恢复生产，检修期间影响产能40万吨/年。 3.阿拉丁（ALD）调研了解，4月21日新疆某电解铝厂常规招标采购现货氧化铝保持，本周招标总量相较前几周增加1万吨至2万吨，本期贸易商中标到厂价格差异大，中标到厂价格在3180-3200元/吨左右，折合山西货源出厂价格在2900元/吨左右，山东货源集中在2850-2860元/吨之间。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250422 锌：窄幅调整，上方仍承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 特朗普再喷鲍威尔：大输家，现在就降息！不然要害经济。共和党议员力挺鲍威尔：任何总统都无权解雇美国央行行长！最近美元资产抛售的核心逻辑：特朗普施压鲍威尔。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250422 铅：区间调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 特朗普再喷鲍威尔：大输家，现在就降息！不然要害经济。共和党议员力挺鲍威尔：任何总统都无权解雇美国央行行长！最近美元资产抛售的核心逻辑：特朗普施压鲍威尔。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月22日 镍：矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间 不锈钢：负反馈施压估值，成本下行但仍有托底 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PP No.18（2025）和PP No.19（2025），并 表示该政策将于4月26日正式实施。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，2024年12月18日，由于Ramu HPAL项目制酸工厂两台鼓风机中的一台发生机械故障，该公司宣布短期减产。目前，鼓风机的机械维修和更换现已完成，2月20日Nickel 28官网发布公告称，其所参股的Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已成功恢复满负荷生产。2025年，Ramu镍钴项目MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。 5）3月18日上海有色网资讯，印尼能源和矿产资源部（ESDM）发出强烈信号，即与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则将在开斋节或2025年3月31日之前发布。 6）根据中国新闻网，中国国务院关税税则委员会4日发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月22日 锡：小幅修复 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、报道：特朗普暗示不想继续提高对华关税，“我可能想降低关税”，称一个月内会与中国达成协议。 2、特朗普两日连续施压，又喊话美联储主席降息，白宫顾问承认在研究解雇鲍威尔；美媒称美财长贝森特私下多次警告白宫官员，解职美联储主席可能破坏金融市场稳定。 3、特朗普催俄乌谈判搞快点，不然美国“撒手”；媒体称美提议和平方案含减轻对俄制裁，美国或准备承认克里米亚为俄领土。 4、30小