硅策略周报

硅策 略 周 报 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加550吨至7.3万吨，周度开炉率上涨0.38%至27.9%，周内开炉数量增加3台至222台。北方大厂上周出现规模减产，周内新疆延续停产状态，暂无产量释出，内蒙周内关停2台矿热炉；西南地区，云南及四川各新开2台硅炉点火试生产，福建新开1台硅炉，其他地区暂无开工变动。2、需求：多晶硅P型持稳在3.38万元/吨，N型下跌0.1万元/吨至4万元/吨。终端抢装退坡，组件市场加速降温，下游余料充裕，订单 交付期延后，晶硅端库存去化转弱。有机硅周度价格下调1000元/吨至12500-13000元/吨，下游在关税风波中维持观望态度，接货力度疲弱，单体厂新单仍以刚需且小单为主，整体库存增压明显，后续或扩大停产检修规模。多晶硅周度产量环比下滑700吨至2.39万吨，DMC周度产量环比下滑900吨至4.1万吨。 3、库存：交易所方面，工业硅周度整体累库595吨至35.18万吨，多晶硅库存持稳在30万吨。社库方面，工业硅周度累库3200吨至40.73万吨，其中厂库累库2200吨至24.23万吨；黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库1000吨6.5万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度累库7吨至45758吨。 4.观点：工业硅减产计划进一步扩大，伊犁将于5月初停产，西南复产延后。因亏损严重部分产能已转向铁合金等版块。此外多晶硅大跌对进一步拖累工业硅，目前硅厂停产速度远低于价格下探节奏，后续减产难以扭转当前局面，或延续探底表现。多晶硅终端需求仍有继续失速迹象。在结构性错配的压力下，弱预期将进一步加深。仍以偏空思路对待，建议6-9/11正套止盈退出，远月更具安全边际。跟踪库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。 工业硅&多晶硅：需求失速，再创新低 目录 1、期货价格：多晶硅震荡走弱，18日主力2506收于37615元/吨，周度跌幅10.1%；工业硅期货震荡走弱，主力2505收于8830元/吨，周度跌幅7.1%。 2、现货价格：延续回调，百川参考均价为10335元/吨，周度下调172元/吨。其中不通氧553下调200元/吨至9600元/吨，通氧553下调300元/吨至10050元/吨，421下调50元/吨至10750元/吨。 3、价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差走扩，421地域价差走扩。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比增加550吨至7.3万吨，周度开炉率上涨0.38%至27.9%，周内开炉数量增加3台至222台。 5、需求：多晶硅周度产量环比下滑700吨至2.39万吨，DMC周度产量环比下滑900吨至4.1万吨。 6、库存：交易所方面，工业硅周度整体累库595吨至35.18万吨，多晶硅库存持稳在30万吨。社库方面，工业硅周度累库3200吨至40.73万吨，其中厂库累库2200吨至24.23万吨；黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库1000吨6.5万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度累库7吨至45758吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡走弱，周度跌幅7.05%；多晶硅期货震荡走弱，周度跌幅10.09% 1.2现货价格：不通氧553#下调200元/吨，通氧553#下调300元/吨，421#下调50元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差走扩，421地域价差走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货升水走扩至4385元/吨，多晶硅现货贴水转至升水320元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：本周硅石原料价格下调，硅煤价格下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：主产地电价基本持稳，宁夏电价下调 1.7成本利润：本周行业平均成本降至10850元/吨，行业亏损扩至-590元/吨 1.8产地利润：主产地全面倒挂，本周新疆、云南、甘肃、内蒙及四川亏损全面走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：工业硅周度开炉率上涨0.38%至27.9%，周内开炉数量增加3台至222台 2.2供给：工业硅周度产量环比增加550吨至7.3万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体累库595吨至35.18万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库2200吨；黄埔港持稳，天津港累库1000吨，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在自律协议影响下，消费占比与有机硅板块差距开始收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：P型持稳在3.38万元/吨，N型下跌0.1万元/吨至4万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：下游订单交付期延后，晶硅端去库压力骤增，终端抢装退坡，组件市场加速降温 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度价格下调1000元/吨至12500-13000元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：关税风波中维持观望态度，接货力度疲弱，单体厂后续或扩大停产检修规模 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费涨跌不一，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：4月工业硅过剩边际小幅收窄，维持触底节奏，多晶硅延续紧平衡，维持偏强格局 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968期货交易咨询资格号：Z0021609联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。