原油
- 市场概述：国际油价在耶稣受难日假期后有所反弹，但反弹空间或受限。
- 供应端：OPEC计划进一步减产以弥补过去超额产量，预计将抵消5月份增产计划的影响。美国、加拿大、巴西和圭亚那产量增长将推动全球原油产量增加。
- 需求端：EIA和IEA下调了全年石油需求增速预期，预计2025年全球石油需求将增长130万桶/日，2026年增长100万桶/日。贸易紧张局势正在重塑全球能源格局。
- 库存端：美国原油库存增加，汽油和馏分油库存下降。
- 中国市场：3月份中国进口原油环比增加，1-3月份累计同比下降。国内五一小长假将支撑成品油市场补库。
- OPEC产量：OPEC3月产量环比下降，沙特、伊拉克、利比亚产量下降，尼日利亚产量小幅上升。
- 美国原油：美国原油周度产量保持在1346万桶/日，出口周度大幅增加至510万桶/日。
- 全球供需平衡：OPEC和IEA均下调了全球石油需求增速预期，预计2025年全球原油库存将出现更大规模的过剩。
- 金融持仓：原油场内期权表现活跃，金融持仓结构显示多头持仓全面下降，总持仓止降，净多持仓仍在减持。
- 研究结论：短期油价有望延续反弹节奏，但反弹空间或有限，需关注风险的进一步计价。
燃料油
- 市场概述：低硫燃料油市场整体持稳，高硫燃料油市场压力放缓。
- 供应端：4月低硫燃料油总到港量预计低于3月水平，5月将有更多中硫调和组分抵达新加坡。
- 需求端：船燃加注需求暂时持稳，炼厂生产积极性有所增加。
- 价格：新加坡高低硫燃料油现货价格震荡偏强。
- 库存：新加坡燃料油库存环比增加，富查伊拉燃料油库存环比下降。
- 研究结论：低硫供应压力暂缓，高硫需求回升空间较大，短期FU和FU绝对价格暂时持稳，相对强弱方面FU暂时强于LU。
沥青
- 市场概述：沥青期现价格震荡偏强。
- 供应端：5月地炼排产计划环比同比均显著增加，炼厂生产积极性好转带动开工率显著提升。
- 需求端：整体终端需求表现依然不及去年同期水平，但近期下游复工带动改性沥青企业生产积极性上升。
- 库存：厂库和社库压力暂时可控。
- 价格：沥青裂解价差与比价显示BU绝对价格暂时持稳。
- 研究结论：短期预计BU绝对价格暂时持稳，可适当考虑继续做多裂解价差。
