PTA周报：PTA低位震荡整理 关注成本端变化

国信期货PTA周报2025年4月20日 后市展望 结论及建议 需求端：贸易战影响市场心态，终端新订单下达迟缓，江浙织机、加弹开工延续下滑。长丝累库压力攀升，企业现金流压缩，聚酯工厂结构性降负，PTA刚需边际走弱。 供应端：中泰、川能在检，下周YS大化、百宏重启，4月底台化重启、嘉通及恒力惠州检修，PTA供应预期先增后减，市场大概率延续去库，关注装置运行动态。 成本端：市场需求预期偏弱，海外汽油裂差低迷，PXN价差震荡压缩；产业链上游估值偏低，原油低位震荡反弹，PTA成本具备向上弹性，关注油价走势持续性。 综合来看，贸易谈判尚无进展，外贸出口需求承压，资金观望情绪较重，PTA绝对价格主要跟随成本，关注原料走势变化。策略上：单边短线操作，TA/MEG价差逢低尝试做扩。 风险提示：原油价格反弹、检修力度加大。 行情回顾 第一部分 PTA主力合约走势 PX主力合约走势 基差窄幅、月差走强 截至4月18日，PTA现货周均价格4316元/吨，周环比下跌10元/吨。 PTA供应分析 第二部分 PTA新产能投放计划 1月1日起PTA产能基数调整为8285万吨。 3月PTA产量同比小幅增长 3月PTA产量603.0万吨，同比增长2.0%，1-3月累计产量1789.0万吨，同比增长2.2%。 1-2月PTA出同比较快增长 2月PTA出口38.3万吨，同比增长74.0%，1-2月累计出口65.5万吨，同比增长14.9%。1-2月出口主要流向阿曼、越南、埃及、巴基斯坦、土耳其等。 PTA负荷下滑，下周YS大化、百宏重启，月底台化重启、嘉通及恒力惠州计划停车研究所 截至4月18日，PTA装置周均负荷为75.8%，周环比下降1.0%。截至4月18日，PTA周度产量133.9万吨，环比减少2.3万吨。 PTA社会去库速度加快 截至4月18日，上周PTA社会库存515.2万吨，环比下降11.1万吨。4月18日，PTA交易所注册仓单139020张，周环比减少23159张。 PTA现货加工费低位整理 截至4月18日，PTA周均生产成本4004元/吨（环比+68），现货周均加工费312元/吨（-78）。 下游需求 第三部分 1-2月聚酯出口维持高速增长 3月聚酯产量658.0万吨，同比增长4.6%,1-3月累计产量1819.0万吨，同比增长3.4%。1-2月聚酯累计出口199.9万吨，同比增长17.0%。 终端新订单下达迟缓，江浙织机开工延续下滑 截至4月18日，江浙织机周均开工率64.1%，周环比下降2.0%。截至4月18日，华东织造企业坯布库存34.0天，周环比持平。 长丝、短纤降负，瓶片负荷提升，聚酯整体开工小幅回落 长丝产销平淡，库存继续累积 截至4月17日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为29.4天、31.9天、14.6天、9.0天。 聚酯部分让利出货，企业现金流略有压缩 上游成本 1-2月PX进口同比大幅下降 3月PX产量305.4万吨，同比减少6.9%，1-3月累计产量930.6万吨，同比减少2.4%。1-2月PX累计进口139.4万吨，同比下降16.4%。 亚洲PX进入检修季节 4月18日国内PX负荷72.5%，周环比持平。4月18日亚洲PX负荷72.5%，周环比持平。 原油震荡反弹，PX低位整理 截至4月18日，CFR中国主港PX周均价736美元/吨，周环比上涨12美元/吨。 市场需求预期偏弱，海外汽油裂差低迷，PXN价差震荡压缩 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。