短纤期货周报 区间低位震荡，关注成本端变化 多空逻辑： 利多因素：短纤整体开工负荷偏低；加工费水平偏低；下游需求相对稳定。 利空因素：原料价格走弱，成本支撑弱化；终端新增订单有限，可持续性有待观察；近期供给存增加预期。 操作建议：供给存增加预期，下游需求相对稳定，供需无明显亮点，跟随成本端波动为主，预计短期短纤低位区间震荡。关注原料价格走势及下游备货情况。 风险提示：双控政策影响；原油价格波动；下游及终端需求情况；装置检修。 联系我们 研究员： 封晓芬 联系方式：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2021年11月20日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供给端：本周仪征化纤装置检修，吉兴重启，金轮计划月中旬重启，新凤鸣新装置计划中旬投产，供给有增加预期。 需求端：限电政策松动，江浙地区纱厂开工继续修复，但河北纱厂受疫情影响，开工受限，纱厂综合开工已快恢复至前期水平，但是需要关注终端后期订单情况。 观点：供给存增加预期，下游开工提负相对缓慢，纱厂对高价货源多持观望，但是局部短纤发货紧张，有一定抗跌性，预计短期短纤低位区间震荡。关注成本端波动及新装置投产情况。 请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾 短纤主力合约周跌1.83%，报6848元/吨。 11月19日，现货市场短纤1.56*38mm7030元/吨，周环比下跌1.68%。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 短纤主力合约行情走势 1.3 复盘对比 总结：本周宁波金盛、卓成装置降负，翔鹭装置意外停车检修，但华宏、实华装置下半周重启，新凤鸣新装置投产，本周供给小幅下降，但供给后续存增加预期；需求端，河北纱厂陆续恢复，纱厂综合开工逐步回升，然终端新增订单跟进缓慢，需求疲软。供需无实质性利好支撑，短线跟随成本端波动为主。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 供给端：新凤鸣装置投产，叠加金轮计划近期重启，供给存增加预期。 需求端：纱厂开工负荷基本维持稳定，然终端新增订单跟进缓慢，需求相对疲软。 观点：供给存增加预期，下游需求相对稳定，供需无明显亮点，跟随成本端波动为主，预计短期短纤低位区间震荡。关注原料价格走势及下游备货情况。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素 1.短纤库存绝对水平较低，截止11月18日，短纤权益库存为2.4天，周环比上升0.2天；物理库存12.44天，周环比下降1.33天。 2.加工费水平偏低，继续压缩空间有限。截止11月18日，短纤加工费水平为1298.78元/吨，周环比上升109.4元/吨。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002018-12-072019-02-072019-04-072019-06-072019-08-072019-10-072019-12-072020-02-072020-04-072020-06-072020-08-072020-10-072020-12-072021-02-072021-04-072021-06-072021-08-072021-10-07库存天数 60080010001200140016001800200022005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5002020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-06短纤加工费 加工费 现货价 2.2 多空逻辑 中性偏多因素 1.装置重启与检修、投产并存，涤短开工有所回升，但绝对负荷依然偏低。截止11月18日，涤纶短纤开工率为78.08%，周环比上升1.13%。 2.根据检修计划，供给存增加预期（边际利空)。本周下半周华宏、实华装置重启，新凤鸣装置投产，金轮近期计划重启，供给有增加预期。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002020-02-202020-03-202020-04-202020-05-202020-06-202020-07-202020-08-202020-09-202020-10-202020-11-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202021-05-202021-06-202021-07-202021-08-202021-09-202021-10-20涤纶短纤 开工率 2.2 多空逻辑 中性偏多因素 1.随着河北地区纱厂开工逐步恢复，纱线综合开工有所回升。 2.11月18日，纯涤纱行业平均开工率在78.85%，周环比上升2.74个百分点。 3.11月18日，涤棉纱行业平均开工率在79.64%，周环比上升1.99个百分点。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 01020304050607080902020/9/112020/10/112020/11/112020/12/112021/1/112021/2/112021/3/112021/4/112021/5/112021/6/112021/7/112021/8/112021/9/112021/10/112021/11/11纯涤纱开工率（%） 01020304050607080901002020/9/102020/10/102020/11/102020/12/102021/1/102021/2/102021/3/102021/4/102021/5/102021/6/102021/7/102021/8/102021/9/102021/10/102021/11/10涤棉纱开工率 开工率（%） 2.2 多空逻辑 中性因素 1.11月18日，纯涤纱原料库存备货天数为16.32天，周环比下降2天。 2.11月18日，涤棉纱短纤原料备货天数为16.27天，周环比下降0.82天。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0510152025303540纯涤纱短纤备货 库存天数 051015202530涤棉纱短纤备货 库存天数 2.2 多空逻辑 利空因素 1.原料端PTA随着油价低位震荡，EG受煤价影响震荡偏弱，成本端支撑不足。 2.截止11月19日，PTA周跌1.2%报4942元/吨，EG周跌2.79%报5091元/吨。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 6,5007,0007,5008,0008,5009,0004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002021-08-172021-09-172021-10-172021-11-17PTAEGPF（右轴） 2.2 多空逻辑 中性偏空因素—终端新订单跟进缓慢，织机开工提负乏力 1.限电政策放缓，但是当前新单跟进乏力，可持续性不强。截止11月18日，织机开工水平为62.13%，周环比上升0.14个百分点。 2.截止11月19日，盛泽地区坯布库存天数29.1天，周环比上升0.3天。 3.我国服装及衣着附件1-10月累计出口量为13885010万美元，同比增长25.07%，较上月增速环比下降0.05%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.E+002.E+064.E+066.E+068.E+061.E+071.E+071.E+072.E+072019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-10服装及衣着附件 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4织机开工率 201820192020202115.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00坯布:盛泽地区 Part 3 风险提示 风险提示 请务必阅读文后免责声明 双控政策影响；原油价格波动；下游及终端需求情况；装置检修。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所