短纤期货周报：加工费低位，或存支撑，关注成本端价格变动

短纤期货周报 加工费低位，或存支撑，关注成本端价格变动 多空逻辑： 利多因素：供给存缩量预期；库存绝对水平偏低；下游需求相对维稳；加工费处于偏低水平。 利空因素：库存边际回升；终端织机开工下滑走弱。 操作建议：供应端收缩，需求暂稳，存一定刚需。在成本端价格保持相对稳定下，短纤下跌空间有限，预计短纤维持区间震荡。 风险提示：国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况。 联系我们 研究员： 封晓芬 联系方式：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2021年5月22日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供给端：下周华宏、三房巷共计35万吨装置计划检修，供给端存缩量预期； 需求端：下游纱厂加工空间相对良好，开工大概率保持稳定。 观点：供应端收缩，需求暂稳，存一定刚需；在宏观利空情绪集中释放后，预计短纤进一步下跌空间有限，或存反弹可能，关注成本端波动和下游逢低备货需求。 请务必阅读文后免责声明 盘面回顾 本周短纤主力合约跌1.37%报6906元/吨。 现货市场：5月21日，半光本白 1.56*38mm 全国基准价6645元/吨，周环比上涨0.83%。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 短纤主力合约行情走势 1.3 复盘对比 供给端：华宏、三房巷装置推迟至下周重启，本周短纤供给微幅下降。 需求端：下游纱厂当前加工费尚可，开工基本保持稳定。 总结：供需来看，因华宏、三房巷推迟至下周检修，本周供需基本保持稳定，但在宏观政策指导和成本端影响，短纤价格窄幅波动。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 供给端：华宏、三房巷共计35万吨装置推迟至下周检修，供给端存缩量预期； 需求端：下游纱厂加工空间相对良好，开工大概率保持稳定。 观点：供应端收缩，需求暂稳，存一定刚需。在成本端价格保持相对稳定下，短纤下跌空间有限，预计短纤维持区间震荡。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 短纤开工回落，但库存微幅增加 1.截止5月21日，短纤开工为87.12%，周环比下降0.37个百分点。华宏、三房巷装置推迟至下周检修，供给存缩量预期。 2.本周短纤周均产销为26.76%，周环比下降33.89%。 3.截止5月21日，涤纶短纤库存为2.5天，周环比上升1天。实际物理库存17.49天。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 70.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00涤纶短纤 开工率 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002018-06-072019-06-072020-06-07库存天数 2.2 多空逻辑 加工费继续回落，装置濒临亏损 1.截止5月21日，短纤加工费为1112元/吨。 2.截止5月21日，短纤利润为12元/吨。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 900110013001500170019002100230025005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,500短纤加工费 加工费 现货价 -2000200400600800100012001400PF利润 2.2 多空逻辑 纱厂加工费尚可，开工维持稳定 1.截止5月20日，纯涤纱盘面加工费为5238元/吨。 2.截止5月20日，纯涤纱开工率为77.57%，周环比下降0.32%。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 下游逢低采购，原料库存小幅上升 1.截止5月20日，纯涤纱原料库存备货天数为22.033天，周环比上升2.1天。 2.截止5月20日，涤棉纱短纤原料备货天数为13.81天，周环比上升2.69天。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0510152025303540纯涤纱短纤备货 库存天数 051015202530涤棉纱短纤备货 库存天数 2.2 多空逻辑 终端织机开工下滑走弱 1.截止5月20日，织机开工水平为71.09%，较上周环比下降1.88个百分点。 2.截止5月21日，盛泽地区坯布库存天数41天，周持平。 3.我国服装及衣着附件1-4月累计出口量为4441480万美元，同比增长51.54%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.E+002.E+064.E+066.E+068.E+061.E+071.E+071.E+072.E+072019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-03服装及衣着附件 15.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00坯布:盛泽地区 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4织机开工率 2018201920202021 Part 3 风险提示 风险提示 请务必阅读文后免责声明 国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所