短纤期货周报：加工费低位，关注成本端驱动

短纤期货周报 加工费低位，关注成本端驱动 多空逻辑： 利多因素：库存绝对水平偏低；原料价格高位震荡，有一定支撑；加工费处于偏低水平。 利空因素：下游纱厂开工稳定，存一定刚需，但季节性影响或有走弱可能；随着装置重启，供给下周预期小幅增加。 操作建议：随着装置重启，供需边际走弱，但因加工费低位，成本端驱动为主，短纤或宽幅震荡。关注成本端价格走势，谨慎操作。 风险提示：国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况。 联系我们 研究员： 封晓芬 联系方式：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2021年7月4日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供给端：根据检修计划，中下旬有华西、三房巷、宿迁逸达装置计划检修，供给有进一步下滑预期； 需求端：虽然纱厂目前现金流尚可，但是受高温天气影响，开工小幅下滑，终端需求亦存一定压力。 上期周报观点（20210619）：装置检修增多，供给存缩量预期，然下游追涨意愿不高，逢低采购为主，预计短纤区间震荡。支撑位6750元/吨，第一压力位7200元/吨，第二压力位7450元/吨。 请务必阅读文后免责声明 盘面回顾 本周短纤主力合约跌1.07%报7238元/吨。 现货市场：7月2日，半光本白 1.56*38mm 全国基准价7025元/吨，周环比下跌0.35%。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 短纤主力合约行情走势 1.3 复盘对比 供给端：本周洛阳石化装置短停后重启，供给微幅增加。 需求端：纱厂装置因高温限电及缺工影响，负荷小幅回落；终端织造因秋冬订单提前，需求稍有转好。 总结：需求暂未有明显起色，因加工费被压缩至低位水平，短纤价格走势更依赖于成本端波动。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 供给端：根据检修计划，下周有逸达、恒逸高新、逸锦、经纬、华宏等装置计划重启，三房巷、华西具体检修时间未定，供给预期增加； 需求端：下游纱厂受高温限电及缺工影响，开工小幅回落；终端因秋冬订单提前下达，开工小幅提升，关注订单可持续性。 观点：随着装置重启，供需边际走弱，但因加工费低位，成本端驱动为主，短纤或宽幅震荡。关注成本端价格走势，谨慎操作。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素 1.加工费持续低位徘徊，使其成本端支撑明显，截止7月2日短纤加工费为1003.7元/吨。 2.短纤绝对库存水平偏低，截至7月1日，短纤权益库存为2.7天，周环比上升0.3天；物理库存为18.07天，周环比上升0.57天。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 900110013001500170019002100230025005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5002020-03-192020-04-192020-05-192020-06-192020-07-192020-08-192020-09-192020-10-192020-11-192020-12-192021-01-192021-02-192021-03-192021-04-192021-05-192021-06-19短纤加工费 加工费 现货价 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002018-07-192018-09-192018-11-192019-01-192019-03-192019-05-192019-07-192019-09-192019-11-192020-01-192020-03-192020-05-192020-07-192020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-19库存天数 2.2 多空逻辑 利多因素 1.原料价格走势相对强势，成本端有支撑。截至7月2日，PTA期货收盘价为5108元/吨；EG收盘价为5078元/吨。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 6,5006,6006,7006,8006,9007,0007,1007,2007,3007,4004,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,400期货收盘价 PTAEGPF（右轴） 2.2 多空逻辑 利多因素 1.原料价格走势相对强势，成本端有支撑。截至7月2日，PTA期货收盘价为5108元/吨；EG收盘价为5078元/吨。 2.下游纱厂开工相对稳定，存一定刚需，但是受季节性影响有进一步回落可能，截至7月1日，纯涤纱开工负荷为77.39%，周环比下降0.22%。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 6,5006,6006,7006,8006,9007,0007,1007,2007,3007,4004,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,400期货收盘价 PTAEGPF（右轴） 2.2 多空逻辑 中性偏多因素 1.下游原料库存水平尚可，在周五夜盘原料价格的大幅上涨带动下，周六产销放量，平均产销183%。 2.截止7月1日，纯涤纱原料库存备货天数为18.21天，周环比下降1.31天。 3.截止7月1日，涤棉纱短纤原料备货天数为14.08天，周环比下降0.44天。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0510152025303540纯涤纱短纤备货 库存天数 051015202530涤棉纱短纤备货 库存天数 2.2 多空逻辑 中性偏空因素 1.根据检修计划，下周有逸达、恒逸高新、逸锦、经纬、华宏等装置计划重启，三房巷、华西具体检修时间未定，供给预期增加。 2.下游纱厂开工相对稳定，存一定刚需，但是受季节性影响有进一步回落可能，截至7月1日，纯涤纱开工负荷为77.39%，周环比下降0.22%。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 短纤装置检修计划 2.2 多空逻辑 中性偏空因素 •终端织造行业短期订单有所改善，但是压力仍存。截止7月1日，织机开工水平为72.17%，周环比上升2.23个百分点。受秋冬季订单下达频次增加，整体开工负荷有所上移，但订单两极分化亦明显。其中，经编订单需求回温明显，圆机受原料上涨影响，下单延迟，喷水织机订单相对有限。关注后期订单可持续性。 •截止7月10日，盛泽地区坯布库存天数39天，周环比下降0.5天，绝对水平较高。 •我国服装及衣着附件1-5月累计出口量为5661180万美元，同比增长48.15%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.E+002.E+064.E+066.E+068.E+061.E+071.E+071.E+072.E+07服装及衣着附件 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4织机开工率 201820192020202115.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00坯布:盛泽地区 Part 3 风险提示 风险提示 请务必阅读文后免责声明 国际疫情情况；原油价格波动；下游及终端需求情况。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所