PTA后市展望
需求端：终端行情平淡，江浙织机负荷局部下滑，聚酯开工率结构性回升，但长丝延续小幅累库，PTA下游需求偏弱，关注库存负反馈影响。
供应端：上周台化1#重启、YS大化1#及台化2#检修，PTA负荷先升后降，供应阶段性收缩，社会环比小幅去库，下周东营及嘉兴2#预计重启、YS海南1#计划停车，关注新线投产进度。
成本端：汽油裂差预期走弱，PXN价差震荡，美亚芳烃价差偏强整理；近期地缘溢价退潮，原油价格持续回调，成本端支撑转弱，等待油价企稳。
结论：加工费压缩至低位，计划外检修增加，供需阶段性改善，但原油走弱利空成本，PTA短期偏弱震荡运行，关注原油价格走势。
策略：4600-4900区间震荡、加工费低位做修复、月差偏反套。
风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
MEG后市展望
需求端：终端行情平淡，江浙织机负荷局部下滑，聚酯开工率结构性回升，但长丝延续小幅累库，PTA下游需求偏弱，关注库存负反馈影响。
供应端：MEG油制开工下滑，煤制开工提升至高位，产量环比小幅增加，港口库存低位回升，中期看检修装置重启，供应预期逐步增加，关注油制检修产能回归。
成本端：近期地缘溢价退潮，原油价格显著回落，而国内煤炭价格走强，煤化工成本重心抬升，企业生产毛利延续压缩。
结论：下游需求偏淡，供应恢复较慢，低库存下现实供需矛盾不大，MEG短期维持4250-4550区间震荡，密切关注油价走势。
策略：震荡思路。
风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。
行情回顾与供应分析
PTA：
- 6月起PTA产能基数调整为8535万吨，7月产量641.0万吨（同比增长4.9%），1-7月累计产量4223.0万吨（同比增长3.8%）。
- 6月出口25.5万吨（同比下降39.9%），1-6月累计出口185.7万吨（同比下降16.9%）。
- 基差、月差偏弱，上周PTA装置负荷75.9%（周环比下降3.1%），周度产量136.8万吨（环比减少5.8万吨）。
- 社会库存451.0万吨（周环比减少2.0万吨），交易所仓单33459张（周环比增加5728张）。
- 加工费284元/吨（环比缩小13元/吨）。
MEG：
- 产能基数为3074.2万吨，7月产量163.5万吨（同比增长5.0%），1-7月累计产量1132.0万吨（同比增长7.1%）。
- 6月进口61.8万吨（同比减少1.3%），1-6月累计进口384.5万吨（同比增长19.9%）。
- 油制开工率58.3%，煤制开工率66.5%，周度产量37.3万吨（环比增加0.5万吨）。
- 港口库存48.6万吨（环比增加5.9万吨），交易所仓单2072张（环比减少896张）。
- 煤制成本抬升，毛利压缩。
聚酯需求分析
聚酯：
- 7月产量668.0万吨（同比增长10.0%），1-7月累计产量4487.0万吨（同比增长5.6%）。
- 6月出口118.5万吨（同比增长12.5%），1-6月累计出口682.7万吨（同比增长17.3%）。
- 终端行情平淡，江浙织机开工率57.8%（周环比下降0.6%），坯布库存35.0天（周环比持平）。
- 聚酯开工率结构性回升，长丝库存分别为POY19.7天、FDY25.7天、瓶片17.3天、短纤7.9天。
- 聚酯价格窄幅下调，加工费继续改善。
PX供应分析
PX：
- 7月产量303.4万吨（同比下降9.6%），1-7月累计产量2089.6万吨（同比减少2.9%）。
- 6月进口76.5万吨（同比增长34.5%），1-6月累计进口450.0万吨（同比增长2.4%）。
- 社会库存6月底180.4万吨（环比下降27.1万吨）。
- 国内装置负荷78.1%（周环比提升0.8%），亚洲负荷72.0%（周环比持平）。
- CFR中国主港PX周均价839美元/吨（周环比下跌20美元/吨）。
- 汽油裂差预期走弱，PXN价差震荡，美亚芳烃价差偏强整理。
- 亚洲PX装置检修统计。
