PTA周报：供需阶段性改善 关注成本端变化

国信期货PTA周报2025年8月10日 PTA后市展望 结论及建议 需求端：终端行情平淡，江浙织机负荷局部下滑，聚酯开工率结构性回升，但长丝延续小幅累库，PTA下游需求偏弱，关注库存负反馈影响。 供应端：上周台化1#重启、YS大化1#及台化2#检修，PTA负荷先升后降，供应阶段性收缩，社会环比小幅去库，下周东营及嘉兴2#预计重启、YS海南1#计划停车，关注新线投产进度。 成本端：汽油裂差预期走弱，PXN价差震荡，美亚芳烃价差偏强整理；近期地缘溢价退潮，原油价格持续回调，成本端支撑转弱，等待油价企稳。 综合看，加工费压缩至低位，计划外检修增加，供需阶段性改善，但原油走弱利空成本，PTA短期偏弱震荡运行，关注原油价格走势。策略上：4600-4900区间震荡、加工费低位做修复、月差偏反套。 风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。 MEG后市展望 结论及建议 需求端：终端行情平淡，江浙织机负荷局部下滑，聚酯开工率结构性回升，但长丝延续小幅累库，PTA下游需求偏弱，关注库存负反馈影响。 供应端：MEG油制开工下滑，煤制开工提升至高位，产量环比小幅增加，港口库存低位回升，中期看检修装置重启，供应预期逐步增加，关注油制检修产能回归。 成本端：近期地缘溢价退潮，原油价格显著回落，而国内煤炭价格走强，煤化工成本重心抬升，企业生产毛利延续压缩。 综合来看，下游需求偏淡，供应恢复较慢，低库存下现实供需矛盾不大，MEG短期维持4250-4550区间震荡，密切关注油价走势。策略上：震荡思路。 风险提示：原油价格大跌、检修低于预期。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 PTA新产能投放计划 6月1日起PTA产能基数调整为8535万吨。 7月PTA产量明显回升 7月PTA产量641.0万吨，同比增长4.9%，1-7月累计产量4223.0万吨，同比增长3.8%。 6月PTA出口同比大幅下降 6月PTA出口25.5万吨，同比下降39.9%，1-6月累计出口185.7万吨，同比下降16.9%。前6月PTA对土耳其出口19.6万吨，同环比大幅下降60.9%。 基差、月差偏弱 截至8月8日，PTA现货周均价格4680元/吨，周环比下跌140元/吨。 上周台化1#重启、YS大化1#及台化2#检修，PTA负荷先升后降，下周东营及嘉兴2#预计重启、YS海南1#计划停车 截至8月8日，PTA装置周均负荷为75.9%，周环比下降3.1%。截至8月8日，PTA周度产量为136.8万吨，环比减少5.8万吨。 PTA社会库存环比微降 截至8月8日，PTA社会库存451.0万吨，周环比减少2.0万吨。8月8日，PTA交易所注册仓单33459张，周环比增加5728张。 PTA加工费延续压缩 截至8月8日，2509合约1.5*PTA-PX价差为284元/吨，环比缩小13元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 MEG产能基数为3074.2万吨。 7月MEG产量继续回升 7月MEG产量163.5万吨，同比增长5.0%，1-7月累计产量1132.0万吨，同比增长7.1%。 6月MEG进口量同比微降 6月MEG进口61.8万吨，同比减少1.3%，1-6月累计进口384.5万吨，同比增长19.9%。 基差走强、月差整理 MEG油制开工下滑，煤制开工提升至高位 截至8月8日，MEG油制、煤制开工率分别为58.3%、66.5%。 截至8月8日，MEG周度产量为37.3万吨，环比增加0.5万吨。 港口库存低位回升 8月8日，MEG华东港口库存48.6万吨，环比增加5.9万吨。 截至8月8日，交易所仓单2072张，环比减少896张。 MEG煤制成本抬升，毛利延续压缩 聚酯需求分析 第四部分 7月聚酯产量维持高位 7月聚酯产量668.0万吨，同比增长10.0%，1-7月累计产量4487.0万吨，同比增长5.6%。6月聚酯出口118.5万吨，同比增长12.5%，1-6月累计出口682.7万吨，同比增长17.3%。 终端行情仍然平淡，江浙织机负荷局部下滑 截至8月8日，江浙织机周均开工率为57.8%，周环比下降0.6%。截至8月8日，华东织企坯布库存为35.0天，周环比持平。 聚酯开工率结构性回升 聚酯产销偏淡，长丝库存延续累积 截至8月8日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为19.7天、25.7天、17.3天、7.9天。 聚酯价格窄幅下调，企业加工费继续改善 第五部分 7月PX产量同比下降 7月PX产量303.4万吨，同比下降9.6%，1-7月累计产量2089.6万吨，同比减少2.9%。 6月PX进口同比大增 6月PX进口76.5万吨，同比增长34.5%，1-6月累计进口450.0万吨，同比增长2.4%。 PX社会库存持续去化 6月底PX社会库存180.4万吨，环比下降27.1万吨。 国内PX装置负荷回升 8月8日国内PX负荷为78.1%，周环比提升0.8%。8月8日亚洲PX负荷为72.0%，周环比持平。 原油、PX震荡回落 截至8月8日，CFR中国主港PX周均价839美元/吨，周环比下跌20美元/吨。 汽油裂差预期走弱，PXN价差震荡，美亚芳烃价差偏强整理 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。