2025年一季度医疗保健服务公共报表和估值指南2025

新兴科技研究 医疗保健服务公共公司报表及估值指南 关键要点 PitchBook Data, Inc. 纳兹尔·塔尔胡尼执行副总裁，研究与市场情报 保罗·康德拉全球私募市场研究部主管詹姆斯·乌兰研发新兴技术总监 • 雅培（Walgreens）私有化：3月6日，沃尔格林联合博姿同意被西克莫尔伙伴以100亿美元的价格私有化，预计将在第四季度完成交易。我们认为这笔交易对美国药品零售渠道是净负面，亚马逊、沃尔玛和其他数字玩家现在可能获得更多消费者药品市场的份额。西克莫尔可能会关闭亏损的门店，并探索分割业务，借鉴其在斯泰普斯公司所采用的策略。沃尔格林的股价在过去五年中下跌了75%（仅在过去一年中就下跌了超过40%），因为该零售商在现代化其运营方面遇到了困难，并且未能获得像CVS这样的同行通过更有利可图的保险部门，如安泰，所享受的竞争优势。 亚伦·德加涅，CFA高级研究分析师，医疗保健 aaron.degagne@pitchbook.com pbinstitutionalresearch@pitchbook.com • 医疗服务类股票表现优异：医疗服务业在第一季度表现优于主要指数。尽管标普500指数和纳斯达克指数分别下跌了5%和10%，大多数医疗服务业公司的股票表现整体更强，其中一些（包括CVS Health、Alignment Healthcare、The Oncology Institute和agilon health）的股价涨幅超过了50%。展望未来，我们预计医疗服务业将继续表现强劲，因为该行业相对于更多依赖耐用设备和进口商品的行业而言，对关税政策的影响相对较小。 发表于2025年4月11日 24568关键要点股票回报估值收入EBITDA • 子行业表现参差不齐：尽管面临更广泛的市常挑战，支付方和提供商板块于2025年初展现出强劲势头，在第一季度的表现优于主要指数以及其他医疗服务业板块。相比之下，医院、康复与长期护理板块录得最弱表现，平均股价下降了单个位数。然而，这一表现仍然优于主要指数，只有该板块中的一家公司——Ardent Health Services——在本季度股价下跌超过15%。 PitchBook客户可以访问以下内容：完整Excel数据包通过文档查看器的“详细信息”标签获取本报告。 • 行业市盈率趋同：过去几年，医疗保健服务行业的企业价值（EV）/销售收入和企业价值（EV）/EBITDA倍数持续稳定下降。此外，之前估值较高的子行业，如基于价值的护理和心理健康、家庭护理与药房，其估值差距已经缩小，两者现在都按照更广泛的行业平均水平进行交易。总体而言，该行业的平均EV/EBITDA倍数已压缩到一个相对较窄的范围，为8倍至12倍，而EV/销售收入倍数目前处于0.5倍至1.2倍之间。 PitchBook医疗保健服务公司的财务报表是通过使用PitchBook Excel插件以及PitchBook和Morningstar的数据构建的。该工具允许订阅者将来自美国和世界各地的超过55,000家上市公司的财务数据和公司信息以及PitchBook拥有的超过400万家私人公司的专有数据拖入Excel。 股票回报 完整Excel数据包包括前瞻性估计，可供PitchBook客户获取。 估值 完整Excel数据包包括前瞻性估计，可供PitchBook客户获取。 收入 收入 完整Excel数据包包括前瞻性估计，可供PitchBook客户获取。 EBITDA 完整Excel数据包包括前瞻性估计，可供PitchBook客户获取。 完整Excel数据包包括前瞻性估计，可供PitchBook客户获取。